金融期货日报：ETF互联互通到来，债市统一对外开放制度落地

东海期货研究所 1 ETF互联互通到来，债市统一对外开放制度落地 股指期货： 1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4001.30点，较前值下跌1.87%；成交额方面上周累计成交10863亿元，日均成交2173亿元，较前值下降2亿元。两市融资融券余额为14487亿元，北向资金当周净流出96亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(7.05%)、石油石化(4.11%)、交通运输(2.39%)、汽车(1.78%)、传媒(1.41%)；涨幅后五的行业分别是电子(-3.01%)、医药(-3.07%)、电力设备及新能源(-3.10%)、房地产(-3.36%)、家电(-3.97%)。 2.操作建议：逢低做多IC。 3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。 4.背景分析：5月27日，上证指数早盘高位整理为主，午后翻绿但又顽强翻红。创业板指盘初一度涨2.4%，尾盘转跌，勉强收红。宁德时代冲高回落，迈瑞医疗录升超4%。盘面上，油气、煤炭、CRO、海运、纯碱、教育板块走强，汽车、银行、保险、餐饮旅游、种业板块造好，盐湖提锂、地产、风电、特高压、国家大基金板块调整。上证指数收涨0.23%，创业板指涨0.06%，本周分跌0.5%、3.9%。大市成交0.816万亿元，上日为0.82万亿。北向资金全天净买入39.01亿元。 重要消息： 1. 据数据宝统计，北上资金上周净卖出A股95.80亿元，涨幅居前的煤炭、石油石化、交通运输行业均获加仓。个股方面，白酒龙头贵州茅台、五粮液上周遭北上资金净卖出最多，均超10亿元；招商银行获净买入6.88亿元居首，5月以来已获加仓6894.96万股。拉长周期来看，22股获北上资金连续七周加仓，集中在新能源、银行、化工三个板块。从持股量增长来看，长江电力、永辉超市、三峡能源增持股份数量最多，均超5000万股。 2. 据中国基金报，5月临近收官，主动权益类基金业绩“冰火两重天”。截至5月27日，今年以来收益率最高主动权益类基金——万家宏观择时多策略为46.23%，与排在末位由网红基金经理蔡嵩松管理的诺安创新驱动的-42.22%的收益率相比，首尾业绩相差超88%。从重仓持股来看，今年斩获正收益的主动权益类基金里，超过半数重仓持股煤炭能源、房地产行业。 3. ETF互联互通来了，A股再引“活水”。中国证监会和香港证监会原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通。投资者东海期货|宏观日报2022年05月30日 金融期货日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 通过互联互通投资ETF，仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。ETF投资额度与股票投资额度一并统计及管理。证监会同时起草《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，明确投资者识别码安排，以及证券公司、公募基金管理人相关要求等。两地交易所及登记结算机构将制定发布或调整完善相关业务规则，积极推进技术系统开发及测试、投资者教育等各项准备工作，预计需要2个月左右准备时间。 4. 沪深港交易所明确ETF纳入互联互通标准：内地市场ETF过去6个月日均资产规模达15亿元人民币，且成份证券以沪深股通标的股票为主；香港市场ETF过去6个月日均资产规模达17亿元港币，成份证券以港股通标的股票为主，且不含合成ETF、杠杆及反向产品。同时，此次纳入标的的ETF须满足上市6个月、标的指数发布已一年等要求。原则上，纳入标的ETF每半年调整一次。 5. 上海市要求，以超常规的力度和举措，加快推动经济恢复重振。要全力稳住市场主体，加大减税降费力度，加大金融纾困力度，加大为企服务力度。要全力扩投资促消费，发挥投资关键性作用，加快重大工程、重大产业项目、重点区域的投资力度，多策并举、综合施策，推动消费市场逐步恢复常态。要全力稳外资稳外贸，继续巩固上海作为国际资本最青睐投资目的地的地位，用好RCEP生效契机和进博会大平台，打造一流营商环境，稳定企业预期。 国债期货： 1.核心逻辑：全国稳住经济大盘会议的召开使得稳增长与宽信用预期进一步升温，但同时也强化了当前经济基本面较差的逻辑。短期内流动性预计将继续维持充裕，宽信用推进尚有阻碍，利率总体仍易下难上。 2.操作建议：多十债空二债做平收益率曲线。 3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期 4.背景分析：5月27日， 国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。全周来看，10年期主力合约涨0.72%，创2021年11月5日以来最大周涨幅；5年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.14%，均创2022年3月11日以来最大周涨幅。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.7bp报1.381%，7天期上行1.2bp报1.777%，14天期上行0.1bp报1.738%，1个月期下行2.1bp报1.854%。 重要消息： 1、 央行5月27日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量，