东海期货研究所1美元指数持续走弱，铜价短期反弹铜：美元指数持续走弱，铜价短期反弹1.核心逻辑：上周五沪铜小幅上涨1.15%，收于71900元/吨。宏观方面，美联储会议纪要显示，美国紧缩预期有所降温，美元指数大幅走弱；国内方面，随着国内稳增长措施陆续出台，国内需求回升预期进一步升温。基本面上，进口窗口难见明显打开的迹象，前期保税库排队报关进口货源已基本消化的情况下，短期内恐难以再有大量进口货源补充，国内供应则依旧处于偏紧状态，且需求端随着国内稳增长措施的出台，需求回升预期较强。现货方面，今日现货市场升水依旧呈现坚挺之势，主要还是由于市场货源整体偏紧，仅有少量货源低价成交，市场整体成交清淡，整体青睐度有限。综上、海外宏观偏弱，国内供需双弱，但需求预期回升，短期铜价低位反弹。2.操作建议：短期谨慎做多3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME铜开盘9402美元/吨，收盘9490美元/吨，较前日收盘价涨1.1%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于升水380~升水410元/吨，均价升水395元/吨，较前一日持平。平水铜成交价格72500-72680元/吨，升水铜成交价格72520-72700元/吨。铝：持续去库下，铝价处于震荡修复阶段1.核心逻辑：铝价处于震荡修复阶段。5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，预计5月国内日均产量环比小幅增长为主，而下游消费运输的好转带动下，开工率较前期有所好转，国内铝社会库存短期维持去库状态，5.26日，SMM统计国内电解铝社会库存93.6万吨，较4月末库存下降5万吨,铝锭库存整体维持下降趋势。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。2.操作建议：观望3.风险因素：运输受阻，限电政策4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2865，-20，-0.21%现货市场东海期货|产业链日报2022年5月30日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员明道雨从业资格证号：F03092124电话：021-68758120邮箱：mingdy@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所2长江有色市场1#电解铝平均价为20,790元/吨，较上一交易日增加290元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、21,060元/吨、20,810元/吨、20,780元/吨。锌：供应约束下，锌价回调空间较为有限1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。短期锌价回调空间较为有限。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：海外能源危机4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收3735.5，-15，-0.4%现货市场长江有色市场0#锌平均价为25,890元/吨，较上一交易日增加310元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,680元/吨、25,850元/吨、25,900元/吨。锡：供应的增加可能将给予锡价持续的压力1.核心逻辑：国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是继续维持净进口格局，进口产品持续进入国内市场叠加需求转弱使得市场出现供给宽松预期，国内总供应量将明显增加。随着沪锡主力合约更替，空头资金获利集中离场带动走势出现反弹，不过供应的增加可能将给予锡价持续的压力。2.操作建议：逢高空3.风险因素：矿端供应4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收33630，-436，-1.28%现货市场长江有色市场1#锡平均价为263,000元/吨，较上一交易日增加3,000元/吨。镍：供给端偏紧格局不改，沪镍短期大幅反弹1.核心逻辑：上周五沪镍收于211080元/吨，涨3.49%。目前，基本面上，供应端，随着升水的下调预计本周清关量将出现明显增加，随着进口窗口的打开，纯镍近远月差有所缩减，纯镍供应小幅缓解，但仍处于供不应求状态。需求端来看，整体需求在疫情恢复周期下弱势运行，不锈钢、三元、合金电镀表现均较差，但国内政策刺激需求回升预期较强。现货方面，金川及俄镍今日升水基本较昨日无大幅变 东海期货研究所3动，叠加今日盘面涨幅较大，现货绝对价格较高，因此今日金川镍几无成交。综上所述，短期供应紧张情况有所缓解，下游需求仍处于疲弱状态，但短期内纯镍库存低位以及国内需求回升预期较强，镍价短期低位反弹。2.操作建议：谨慎做多3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险4.背景分析：外盘市场LME镍开盘27200美元/吨，收盘28545美元/吨，较前日收盘价涨6.51%现货市场金川升贴水报价9000-10000元/吨，均价9500元/吨，价格较昨日持平。俄镍升贴水报价7500-7800元/吨，均价7650元/吨，价格较昨日下调100。不锈钢：需求以及平淡，不锈钢小幅反弹1.核心逻辑：上周五不锈钢价格小幅上涨0.94%，收于18300元/吨。基本面上，一方面钢厂去库压力较大，原料成本的弱稳趋势使不锈钢利润稍有回升，短期内还将维持供过于求的格局。需求方面，国内疫情的缓解利好终端需求的增加，下游需求端回升预期较强。整体来看，刚需订单的消耗速度不及库存增速，因此现货维持高位累库状态，期货价格偏弱震荡，但是上游镍价反弹及下游需求回升预期支撑不锈钢价格小幅反弹。2.操作建议：观望3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险4.背景分析：现货市场无锡市场的200系和400系报价均下降100元/吨；佛山市场200系报价下降150-200元/吨，400系报价下降100元/吨。5月26日，201J1冷卷（无锡）报价为10100-10300元/吨；430冷卷（无锡）报价为9300-9400元/吨。201J1冷卷（佛山）报价为10100-10400元/吨；430冷卷（佛山）报价为9300-9600元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn