5月PMI数据点评：经济底部反转

5月PMI数据点评：供需反弹，价格回落。制造业PMI录得49.6%，反弹幅度高于预期，扭转了此前连续两个月的下降。需求较生产更弱的格局还在延续，疫情对国内经济的冲击仍是通缩性的。价格指数整体回落，这预示着PPI回落速度将加快，和我们上个月的预测相一致。大中小型企业分化，大型企业复苏更快。服务业改善，建筑业低迷。5月非制造业PMI指数录得47.8%，较上个月提升5.9个百分点，其中服务业是主要拉动力。建筑业景气度堪忧。5月各类PMI 指数都明显反弹，只有建筑业继续下降，已经降至除2020年2月之外的历史最低值。经济已经触底反转，上行周期开启。从政策角度来看，财政、货币政策的发力和房地产政策松绑将会引领一轮以投资为主要驱动力的经济上行。从经济基本面角度看，疫情冲击最严重的时期大概率在今年4、5月份，未来消费端也会逐步回暖。