请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 www.hlqh.com 研究员 孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 本周双焦呈震荡偏弱走势，供应上，蒙煤进口回升显著，洗煤厂及煤矿皆供应稳定，供应总体上有较强改善。 焦煤需求上，贸易商采购意愿下降，现货流拍略有改善，焦企、钢厂按需采购，对焦煤刚性需求尤在，但结合现在较差的交投氛围，焦煤供应增量导致焦炭现货价格下跌明显。 焦炭方面，焦企开工率尚可，部分出现累库现象，叠加如今四轮提降即将落地，不排除主动减产或检修可能。发改委连续施加压力，加上此前粗钢压减，需求上限明确，成本端的弱化，焦炭下行压力加剧。目前双焦整体供需矛盾并不明显，细微的变化无法长期影响整体的走向，重点关注疫情发展，和地产基建的复苏，预计双焦震荡偏弱（孙伟涛，投资咨询从业证书号：Z0014688） 二、操作建议： 单边：观望或轻仓短空 期权：无。 三、重点关注及风险因素： 政策面（发改委文件）/疫情发展态势/下游地产基建开工情况/粗钢压减施行情况 四、基本面分析 【价格】粗钢压减，且下游反馈较差下，期现价格持续震荡下行 【供应】物流改善，蒙煤进口回升，供应总体尚稳定 【需求】铁水，焦化产量均小增，已是年内最高位，但增量空间有限 【库存】洗煤厂精煤累库，焦化厂主动去库，钢厂库存回升，仍有补库预期 期货研究报告 煤焦周报 但高度有限 2022-5-30星期一 政策施压，双焦震荡偏弱运行 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 www.hlqh.com 1、价格/价差 4月后焦煤和焦炭始终维持震荡偏弱的态势，9-1价差总体维持在150上下，高于往年同期数据，难有突破。焦煤焦炭，随着供应上的大幅改善，在粗钢压减和钢厂低利润下，整体承压下行。 图1 ：焦煤主力合约价格 图2：焦炭主力合约价格 图3：焦煤9-1价差 图4：焦炭9-1价差 图5：山西低硫主焦煤 图6：自提价：沙河驿镇 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 www.hlqh.com 图7：澳煤优质低挥发 图8：澳洲半软焦煤：CFR价京唐港 图9：冶金焦准一级：吕梁出厂价 图10：冶金焦准一级：日照港出库价格指数 来源：Mysteel、华联期货 2、供应与需求 Mysteel统计110家洗煤厂开工率略有下调，降至72.81%，且日均产量为61.3万吨/天。 230家独立焦化厂利用率来到了年内高位的81.7%，247家钢厂产能利用率为88.56%。 图13：炼焦煤：进口数量 图14：110家洗煤厂开工率 图15：110家洗煤厂日均产量 图16：230家独立焦化厂产能利用率 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 www.hlqh.com 图17：230家独立焦化厂日均产量 图18：247家钢厂焦炭产能利用率 图19：247家钢厂焦炭日均产量 图20：独立焦化企业：吨焦平均利润 来源：Mysteel、华联期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 6 www.hlqh.com 3、库存 Mysteel全国110家洗煤厂原煤库存趋于稳定，精煤库存却因为需求减少而不断累高。 图25：110家洗煤厂原煤库存 图26：110家洗煤厂精煤库存 图27：230家独立焦化厂炼焦煤库存 图28：247家钢厂焦化库存 来源：Mysteel、华联期货 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 6 www.hlqh.com 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/