电力设备与新能源：《实施方案》推动新能源系统性向高质量迈进

行业事件: 2022年5月30日，国务院发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》。文中从开发利用模式、新型电力系统、产业、生态环境、金融政策等多方面共21条具体实施方案切实推动新能源高质量发展。当日，财政部紧跟其后印发了《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，将利用财政政策工具支持各地区各行业加快绿色低碳转型。 新能源开发已具备抓手，规模化发展应兼具高质量 我国新能源开发已步入“系统性开发”阶段，政策从“上中下”三个维度全面推动我国能源结构高质量转型。上：拓宽绿色能源融资渠道和规模，引导全社会资本长期注入。中：加快推进风光大基地建设、分布式以建筑、工业、乡村振兴为支点快速发展、加快项目审核优化上网流程、使用先进技术提高土地资源利用效率。下：加快构建新型电力系统、完善绿电交易制度、引导社会消费绿电着重解决新能源消纳问题。我们认为我国新能源定位提升至“保供增供”，在系统性全面推进下，我国新能源高质量发展将使新能源产业链长期受益。 实干、资金共举，新能源体系水到渠成 财政部发文，将以“强化财政资金支持引导作用”、“健全市场化多元化投入机制”、“发挥税收政策激励约束作用”、“支持完善绿色低碳市场体系”等四种主要措施，大力支持国内新能源建设、构建清洁低碳安全高效的能源体系、重点行业领域绿色低碳转型。 光伏：“量与质”助力新能源高质量发展 根据国家能源局5月30日最新数据，我国光伏发电在建项目121GW，预计全年新增并网108GW（YoY，+95.9%），远超此前市场预期。光伏产业链中的硅片、电池片、组件、辅材中的银浆、光伏玻璃、逆变器将持续受益高增，同时新型高效电池TOPCon、HJT在低温度系数、高双面率、低衰减等优秀指标加持下已经跨过与PERC电池性价比的门槛，未来市场前景广阔，推动光伏电站项目土地资源高效利用和高质量发展。 风电：深远海化趋势明确，开发潜力巨大 此次《实施方案》提出，通过优化风电场布局和鼓励发展深远海上风电项目的方式，保障海风发展合理空间需求，在政策端明确了海风项目选址深远海化的趋势；2022年我国在建与待开发海风项目的平均水深与离岸距离为30米与34公里，对标欧洲仍有较大进步空间；资源维度，根据《风能产业》披露，我国远海风能资源占海风总资源的60%，深远海风能储量高达12680万千瓦，待开发潜力巨大。 新型电力系统：提升灵活性、发展混合配电网、推动新能源入市 我们认为，煤电灵活性改造、水电扩机、抽水蓄能、太阳能热发电、各种新型储能仍是提升系统灵活性的重要抓手，低成本方案仍为主流考虑。以交直流混合为核心的分布式智能配电网是消纳分布式能源的核心关键，配网柔直深度受益。新能源参与电力现货市场将畅通机制，使得各类资源主体都可以在市场寻找合理定位，发挥自身价值。 投资建议 我们重点推荐新能源产业链中的隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、爱旭股份、福莱特、信义光能、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、宁德时代、中天科技、东方电缆、中国核电、太阳能、国电南瑞、许继电气，同时建议关注明阳智能、文山电力。 风险提示：新能源政策发生较大变化、风电光伏装机不及预期、行业竞争加剧 1新能源发展向高质量迈进 1.1光伏海内外需求双旺，高效电池助力高质量发展 海外高电价、欧盟寻求能源独立，光伏迎出口黄金期。以欧洲为代表的高PPA电价地区光伏组件需求旺盛。今年5月，欧盟发布“REPowerEU”计划寻求能源独立，其计划在2027年前总共投资2100亿欧元，采取多项措施将2030年的新能源占比从40%提高至45%。计划在2025、2030年光伏装机达到320、600GW，2022-2030年欧盟光伏年均装机将超过46.8GW。 中国光伏产业助力全球碳中和。2021年我国组件出口量达98.5GW，海外市占率高达76.9%。根据PV InfoLink统计数据，2022年1-3月，中国分别出口了9.6、14.0、13.6GW共计37.2GW的光伏组件，同比增长（YoY，112%），其中16.7GW的组件出口欧洲，（YoY，145%）。 风光大基地持续推进，住建部新规将为组件需求提供超预期增量。《建筑节能与可再生能源利用通用规范》于4月1日正式实施，要求新增建筑必须同步配套设计建设太阳能系统，碳排放强度在2016年的标准上平均降低40%，国内分布式光伏继整县推进后迎来另一增长点。《实施方案》同样指出到2025年我国公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%。根据国家能源局5月30日最新数据，我国光伏发电在建项目121GW，预计全年新增并网108GW（YoY，+95.9%） 高效N型电池投产元年，推动新能源高质量发展。N型电池已跨越性价比门槛，其中以爱康、华晟为代表的HJT阵营和以晶科为代表的TOPCon阵营正向着PERC发起冲锋。根据PV infolink统计，到2022年底TOPCon、HJT产能分别有望突破53、16GW。N型时代已然来临，建议关注高效电池产业链以及相关辅材龙头。 1.2海上风电方兴未已，深远海化趋势明确 资源+政策双重助力，海风选址深远海化趋势明确。资源维度，根据中国能源网披露，全球80%的风力资源来自水深超过60米的海域，当水深超过50米之后，风能密度是近海的将近4倍。政策维度，此次《实施方案》提出，通过优化调整近岸风电场布局和鼓励发展深远海上风电项目的方式，保障海上风电发展合理空间需求。 在资源与政策的双重加持下，预计我国海上风电项目选址将呈现深远海化趋势。 我国深远海化水平有较大提升空间，待开发潜力巨大。根据我们不完全统计，已披露的2022年在建或未开工的海风项目共有135个，项目平均水深与平均离岸距离分别为30米与34公里；根据WindEurope披露，2020年欧洲在建海上风场平均水深36米,平均离岸距离44公里，我国海上风电的深远海程度与欧洲相比仍有较大提升空间。资源储备维度，根据《风能产业》披露，中国远海风能资源占全部海上风能资源的比例超过60%，远海风能储量高达12680万千瓦，待开发规模巨大。 深远海趋势将进一步推动风机大型化。根据我们不完全统计，自2021Q4起共有6家风机制造企业中标海上风机项目，累计中标与预中标规模为5.88GW，其中明阳智能中标规模为2.41GW，占比为41%；中标与预中标机型的单机容量均在6MW以上，平均单机容量为7.9MW，较2021年提升43%；建议关注海上风机龙头明阳智能。 海缆是深远海化的核心受益环节。随着离岸距离增加，预计电缆主缆单位用量将提高；根据我们不完全统计，2022年已有6个海上风电项目完成阵列海缆与送出海缆的招投标，项目规模达到2.75GW，对应中标金额48.4亿元，单位价值量为17.6亿元/GW，较2021年提高了36%；推荐关注海缆龙头东方电缆、中天科技。 1.3加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统 目前，电力系统是消纳风光发电的关键瓶颈。文件主要从提升系统灵活性、加强配电网对分布式能源接纳能力、稳妥推进新能源参与电力市场等三个方面提出要求，这些也正是解决瓶颈的核心要点。 系统灵活性亟待提升 根据中电联2021年全国电力工业统计快报，2021年全年新增风光装机约99.83GW。根据CNESA全球储能项目库的不完全统计，2021年全年新增储能装机规模约10.5GW，其中抽水蓄能约8GW。2021年新增储能约为新增风光装机的10%，仅达到各省所要求的10%-30%配储比例的下限。 完全依赖储能可能无法满足风光大比例接入的调节需求，因此，除了抽水蓄能，文件还指出，要加大煤电机组灵活性改造、水电扩机、太阳能热发电项目建设力度，推动包括压缩空气、电化学等新型储能快速发展。 配电网接纳分布式新能源 由于分布式能源单体体量较小，根据并网规定只能接入110kV及以下的配电网络，使得配电网向有源化发展，整个运行机制受到较大的颠覆。文件提出，要加强有源配电网的投资改造力度，探索开展适应分布式新能源接入的直流配电网工程示范。 我们认为，含中低压直流设备的交直流混合配电网是解决配电网消纳分布式新能源的关键钥匙。交直流混合配电网可以：1）实现分布式直流源荷储完全灵活接入； 2）令交流系统常闭运行；3）使主变压器负载实时均衡；4）快速进行事故紧急支援； 5）同时对交流系统进行无功补偿；6）高度可控促成隔墙售电与分布式电力市场。 新能源参与电力市场 2022年1月25日，《南方区域绿色电力交易规则（试行）》已经实施。2022年5月23日，《北京电力交易中心绿色电力交易实施规则》也已颁发实施。我们认为，新能源主动参与电力市场有助于解决电网企业按上网电价全额收购模式下的一些问题，如：1）发电量持续上升造成运行困难；2）竞争性配置的上网电价未能全面反映用户侧的需求；3）没有办法给需要的用户发放绿证；4）缺失合理弃风弃光的途径等。 新能源参与电力市场，尤其是参与电力现货市场后，许多机制将逐渐畅通，各类资源主体都可以在市场寻找合理定位，发挥自身价值。 2投资建议 光伏制造：我们重点推荐光伏一体化龙头隆基绿能（601012.SH），兼具TOPCon和HJT技术的天合光能（688599.SH）和东方日升（300118.SZ），轻装上阵聚焦异质结制造的爱康科技（002610.SZ），拥有ABC电池独家技术的爱旭股份（600732.SH）光伏辅材 ：我们重点推荐光伏玻璃龙头福莱特（601865.SH）、 信义光能（0968.HK）、亚玛顿（002623.SZ），深耕光伏银浆的帝科股份（300842.SZ）。 储能系统：我们重点推荐储能系统龙头阳光电源（300274.SZ），拥有领先技术实力和海外分销渠道的固德威（688390.SH），储能电芯龙头宁德时代（300750.SZ）。 海底电缆：我们重点推荐电力传输板块研发与制造实力大幅领先同的中天科技（600522.SH），海缆市场份额攀升且海洋系统品种完善的东方电缆（603603.SH）。 海上风机：建议关注引领风电机组大型化趋势的海上风机龙头企业明阳智能（601615.SH）。 绿电运营商 ：我们重点推荐以核电为支撑大力发展新能源的中国核电（601985.SH）、受益于补贴发放和大基地项目的太阳能（000591.SZ）。 灵活资源运营商：建议关注即将注入南网双调资产，坐拥1000万kW抽水蓄能灵活资源的运营商文山电力（600995.SH）。 3风险提示 新能源政策发生较大变化：当前中国经济发展面临降速风险，稳增长政策或减慢新能源发展进程，组件需求下降带来的硅片需求下降会对公司收入产生负面影响。 风电光伏装机不及预期：虽然政策不断推进新能源高速、高质量发展，但实际装机需求受产业链价格波动影响较大。 行业竞争加剧：由于新能源装机需求旺盛，制造端均大规模扩产，或产生过度竞争而导致收益率下降的风险。