黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年4月29日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 市场情绪回暖，黑色企稳走强 摘 要 螺纹钢：疫情扰动未变，螺纹供需两端延续弱势，弱势基本面承压钢价，而政策端强预期仍在，弱现实与强预期继续博弈，预计钢价短期延续震荡，关注后续各地复工复产情况。 铁矿石：情绪向好带来矿价短期反弹，且终端消耗高位与节前钢厂补库，需求短期给予矿价支撑，但需求利好效应在趋弱，相反压减政策抑制下矿石需求下行担忧未解，叠加供应回升，矿石基本面仍会转弱，不建议追多，节前观望为主。 焦炭：当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发市场对于成本坍塌的担忧，加之国内疫情冲击黑色需求，市场强预期转弱，焦炭期价承压下行，支撑主要在于成本端，鉴于焦煤进口仍有不确定性，建议暂时观望，激进者可采取回调做空思路，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：近期焦煤供需两增，库存小幅回升，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但一方面焦煤需求短期内仍有增量，另一方面进口端不确定性较强，基本面拐点是否到来尚待跟踪，预计期价下行空间有限，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,9101.644,9264,8091,593,951 -298,9441,687,884 -57,9904,9961.505,0124,910448,259 -95,274686,165 -17,933869.54.19875.0838.5476,748 -83,133582,754 -25,8283,625.02.063,645.03,470.041,903 10,84327,283 -2272,852.50.922,862.02,722.072,108 16,23237,444 -291期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,9905,0705,0684,9704,7404,0103,8503,0003,6403,3500-100000-30000澳洲巴西12.21026.3700.260-0.330唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）150.619581215142.0018-80.091.55SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港） 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、美国第一季度经济萎缩1.4% 美国商务部28日公布的首次预估数据显示，2022年第一季度美国实际国内生产总值按年率计算下降1.4%，是2020年第二季度以来美国经济首次萎缩。 （2）、天津拟停止限价商品房销售 据天津市住建委网站消息，日前，天津市住建委发布公开征求意见的公告，结合该市限价商品住房实际情况，拟定了《市住房城乡建设委关于限价商品住房申请和销售有关事项的通知》，通知中明确，自2022年7月1日起，天津全市停止受理限价商品住房资格申请；自2022年10月1日起，天津全市停止限价商品住房销售。 （3）、Mysteel解读：4月钢厂高炉停复产情况及5月份停复产计划 从高炉停检修情况来看，截至4月28日，Mysteel统计247家钢厂4月共发生复产40座，其中有31座高炉是由于疫情好转，防疫管控对运输影响减弱而复产；停检修20座，其中17座高炉尚未复产且其中有7座高炉是受疫情停产的高炉。从区域上看，4月复产和检修均主要集中在华北和华东地区。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 9其他图表 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需双弱格局仍在，厂库压力叠加原料短缺，螺纹周产量环比下降6.17万吨，降幅有所扩大，多因物流受限导致钢厂逼迫停产检修所致，短期供应压力迎来缓减，但考虑到长流程钢厂利润尚可，一旦物流恢复则供应仍将回升。与此同时，螺纹需求表现依然不佳，周度表需和终端采购量环比下降，同比降幅显著，疫情对需求冲击仍在，相对利好还是是政策端，中财委再提基建，强预期继续给予钢价支撑。目前来看，疫情扰动未变，螺纹供需两端延续弱势，弱势基本面承压钢价，而政策端强预期仍在，弱现实与强预期继续博弈，预计钢价短期延续震荡，关注后续各地复工复产情况。 铁矿石：政策利好再现，黑色金属市场情绪向好，深跌矿价迎来反弹，而矿石基本面在变化，疫情扰动叠加厂库压力回升，钢厂生产受限，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但仍处年内高位，叠加节前钢厂在补库，需求端利好给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润持续在收缩，投机需求也受限，利好效应难持续，而压减政策抑制下国内矿石需求在触顶。与此同时，国内港口到货量环比继续增加，而矿商发运也维持高位，短期矿石供应有所增加，且拉长周期看后续矿石发运量也将季节性回升，加之国内矿石供应恢复，供应仍会逐步增加。总之，情绪向好带来矿价短期反弹，且终端消耗高位与节前钢厂补库，需求短期给予矿价支撑，但需求利好效应在趋弱，相反压减政策抑制下矿石需求下行担忧未解，叠加供应回升，矿石基本面仍会转弱，不建议追多，节前观望为主。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 焦炭：蒙煤、俄煤进口量边际改善，且此前粗钢减产的利空情绪尚未完全释放，虽然高层强调加强基础设施建设，但焦炭期价仍维持偏弱运行。现货市场方面，近期物流好转，焦企在高利润下积极生产，相反成材需求疲弱且高炉利润微薄，钢厂生产积极性不强，部分焦企对节后预期悲观，开始加大出货。产业数据方面，根据Mysteel统计，截至4月29日，焦化厂焦炭日产合计113.53万吨，环比增1.47万吨；247家钢厂铁水日产233.57万吨，环比增0.6万吨，钢厂原材料库存回升后，生产有所恢复，不过结合今年粗钢减产要求，后续焦炭需求改善空间有限。总而言之，当前铁水产量推测已至粗钢减产下的偏高水平，而进口焦煤边际增加引发市场对于成本坍塌的担忧，加之国内疫情冲击黑色需求，市场强预期转弱，焦炭期价承压下行，支撑主要在于成本端，鉴于焦煤进口仍有不确定性，建议暂时观望，激进者可采取回调做空思路，继续关注俄煤、蒙煤情况。 焦煤：近期蒙煤、俄煤进口量迎来改善，产业链焦煤库存自2月以来首次回升，叠加煤炭取消进口关税，市场对进口端的预期逐渐乐观，驱动焦煤期价偏弱运行。从产业数据来看，焦煤强势的基本面边际走弱，根据钢联统计，截至4月29日，110家洗煤厂精煤日产59.10万吨，环比微降0.08万吨，且中蒙甘其毛都口岸通车数突破300车，焦煤供应边际改善；需求端上，随着各地通行证的下发，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计113.53万吨，环比增1.47万吨。总而言之，近期焦煤供需两增，库存小幅回升，市场情绪偏悲观，期价承压弱势运行，但一方面焦煤需求短期内仍有增量，另一方面进口端不确定性较强，基本面拐点是否到来尚待跟踪，预计期价下行空间有限，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛