黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 8 请务必阅读文末免责条款 2022年5月26日 黑色金属日报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华 tuweihua@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 市场情绪暂稳，黑色震荡调整 摘 要 螺纹钢：政策预期反复，钢价波动加剧，但螺纹弱势基本面未变，供应短期减量，而需求表现疲弱，且淡季临近，继续承压钢价，短期走势仍会震荡走弱。 铁矿石：印度关税调整短期提振矿石价格，而矿石基本面也相对良好，终端消耗维持高位，短期供应回升有限，继续支撑贴水矿价偏强运行，但需求隐忧未解，且未来供应回升预期仍在，上行高度需谨慎，谨防成材弱势引发负反馈兑现。 焦炭：4月地产数据依然疲弱，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险抑制多头力量，加上焦煤进口增量预期带来焦炭成本坍塌风险，焦炭期价仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产行业动态。 焦煤：此前宏观利好虽短暂提振市场情绪，但现阶段粗钢减产要求下铁水产量已至顶部区间，需求端难进一步改善；而随蒙煤、俄煤进口不断释放，焦煤供应端增量逐渐兑现，叠加4月地产数据依然疲弱，预计焦煤期价仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产行业动态。 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 8 请务必阅读文末免责条款 一、期货市场 图 1、主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图 2、黑色金属现货报价 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图 3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差4,5050.184,5204,4272,591,842 434,8312,113,657 72,8044,632-0.094,6604,580624,569 90,909759,110 -2,501834.0-0.77850.0806.0753,411 189,862690,143 7,5063,255.5-0.153,272.53,183.035,066 -3,92831,150 -3582,472.5-0.702,487.02,417.057,735 -7,01645,944 301期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤热卷（上海，4.75mm）焦煤（甘其毛道）上海天津全国均价上海天津港青岛港蒙古产澳洲产山西产4,7404,7304,7664,7404,4703,4103,3502,5003,4903,0500-40-3260-300-30000澳洲巴西14.23037.120-0.640-0.7700.242.90SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主焦煤（京唐港）准一级冶金焦61.5% PB粉（青岛港）133.40160唐山铁精粉（干基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400，20mm）唐山钢坯（Q235）133.349501121 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 8 请务必阅读文末免责条款 三、市场热点 （1）、Mysteel早读：李克强总理作重要讲话 国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强作重要讲话：要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。要在防控好疫情同时完成经济社会发展任务，防止单打一、一刀切。各地在助企纾困上政策能出尽出。对各类市场主体一视同仁，用市场化办法、改革举措解难题。国务院5月26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。各地二季度经济主要指标将由国家统计部门依法依规实事求是公布，国务院对相关工作情况予以通报。 （2）、月销量“12连降”后，重卡行业有望6月份开始回暖 根据中汽协最新统计数据，今年4月份，我国重卡行业单月销量仅4.4万辆，同比大降77%。自去年5月份以来，重卡行业单月销量已形成“12连降”。受此影响，今年前4个月，国内重卡行业整体销量仅27.6万辆，较上年同期72.5万辆净减少44.9万辆，同比累计大幅下滑62%。不过，近期多家机构研判表示，随着疫情缓解，运输和基建重新活跃，加上国家多重“稳增长”政策助力，重卡行业有望从6月份开始逐步回暖，迎来边际改善的机会。 （3）、敬业集团500万吨废钢加工项目开工 县发改局副局长冯立新向记者介绍了500万吨废钢加工项目，该项目为敬业集团旗下河北富山再生资源回收有限公司建设，总投资12.3亿元，占地688亩。项目建成后，每年可回收、处理废钢500万吨，可实现营业收入202.75亿元，上缴税金4.4亿元，安排劳动就业500人。 四、其他指标 图 4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 8 请务必阅读文末免责条款 五、相关图表 图 5 钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 6 铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图 8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 8 请务必阅读文末免责条款 图 9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹钢供需双弱格局未变，低利润下钢厂生产积极性减弱，周产量环比继续下降1.15万吨，供应迎来短期减量，低供应给予钢价支撑，但目前长流程钢厂压力不大，短期减量源于电炉，后续减量空间相对有限。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表需环比再降2.43万吨，同比降幅为18%，同时钢价弱势叠加疫情扰动，投机需求低迷，终端采购量环比也下降，弱势需求下钢市基本面难有好转，相对利好还是政策端强预期。总之，政策预期反复，钢价波动加剧，但螺纹弱势基本面未变，供应短期减量，而需求表现疲弱，且淡季临近，继续承压钢价，短期走势仍会震荡走弱。 铁矿石：矿市供需格局相对良好，直接体现就是库存延续较好去化，终端消耗维持高位，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续提升，双双再创年内新高，已然逼近去年高位水平，前期负反馈预期未兑现，强劲需求给予矿价强支撑，但需注意的压减政策下铁水回升空间有限，且钢厂厂内库存压力仍在，后续钢厂仍存在被迫停产检修可能，届时矿石需求仍易承压转弱，需求利好效应趋弱。与此同时，港口到货和矿商发运环比下降，矿石供应近期回升受限，短期相对利好，但拉长周期看未来两周有增量，且未来矿商发运仍会季节性回升，加之国内矿山在恢复，矿石供应逐步增加。总之，印度关税调整短期提振矿石价格，而矿石基本面也相对良好，终端消耗维持高位，短期供应回升有限，继续支撑贴水矿价偏强运行，但需求隐忧未解，且未来供应回升预期仍在，上行高度需谨慎，谨防成材弱势引发负反馈兑现。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 7 / 8 请务必阅读文末免责条款 焦炭：现货市场4轮调降开启，焦炭价格仍处下行通道。产业链数据方面，焦炭短期基本面边际好转，据Mysteel统计，截至5月20日，焦化厂焦炭日产合计117.09万吨，环比基本持平，显示随着焦化利润回落，焦炭供应或至阶段性顶部；相反，高炉成本降低，钢厂生产积极性进一步增强，247家钢厂铁水日产239.53万吨，环比再增1.44万吨。总得来说，4月地产数据依然疲弱，终端需求未见实际改善，成材负反馈风险抑制多头力量，加上焦煤进口增量预期带来焦炭成本坍塌风险，焦炭期价仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产行业动态。 焦煤：策克口岸5月25日正式通关，蒙煤进口增量将进一步兑现，焦煤供增需减预期驱动期价偏弱运行。周产业数据方面，现阶段焦煤基本面边际走弱，截至5月20日，110家洗煤厂精煤日产61.26万吨，环比降1.35万吨，不过蒙煤进口量继续回升，甘其毛都口岸日通车数已接近420车，焦煤供应不断改善；需求端上，上周焦炭日产合计117.09万吨，环比微增0.08万吨，近期焦化利润不断收缩，限制焦煤需求进一步增加。总之，此前宏观利好虽短暂提振市场情绪，但现阶段粗钢减产要求下铁水产量已至顶部区间，需求端难进一步改善；而随蒙煤、俄煤进口不断释放，焦煤供应端增量逐渐兑现，叠加4月地产数据依然疲弱，预计焦煤期价仍易承压，建议暂时观望，激进者可持偏空思路对待，继续关注地产行业动态。 黑色金属 | 日报 专业研究·创造价值 8 / 8 请务必阅读文末免责条款 ◼ 分析师简介： 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 涂伟华 获 取 每 日期货策略推送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚信至上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 BAOCHENG FUTURES <<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 阮俊涛