黑色金属日报：市场情绪回暖，黑色企稳反弹

黑色金属日报 市场情绪回暖，黑色企稳反弹 核心观点 螺纹钢：台风影响消退，螺纹需求迎来改善，带动供需格局向好，但地产低迷格局下中期需求依然承压，且低供应格局难续，预计钢市基本面仍难实质性改善，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期继续博弈，钢价将延续震荡运行为主。 铁矿石：高炉复产带来需求回升，支撑矿价低位企稳，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策预期抑制，矿石中期需求仍将走弱，相反供应如期回升，后续也将延续季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，中期矿价仍将承压运行，相对利好则是期价深度贴水以及人民币贬值，多空因素博弈下矿价短期震荡偏强运行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 焦煤：焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上建议建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）地方债发行正在提速，28省三季度挂出2.5万亿发行规模 地方债发行正在提速。8月16日，山东、湖北等五省区密集披露最新地方债发行计划，其中山东专项债券计划发行260.49亿元，湖北计划地方债券95.7933亿元。 （2）国家统计局：1-7月中国汽车产量1540.8万辆，同比增4.5% 8月17日，国家统计局数据显示，2023年7月中国汽车产量232.4万辆，同比下降3.8%；1-7月累计产量1540.8万辆，同比增长4.5%。 （3）国家统计局：1-7月中国原煤产量26.7亿吨，同比增3.6% 国家统计局最新数据显示，2023年7月份，中国原煤产量为37754.2万吨，同比增长0.1%；1-7月累计产量267182.3万吨，同比增长3.6%。7月份，中国焦炭产量为4043.3万吨，同比增长3.7%；1-7月累计产量28434.1万吨，同比增长1.9%。 国家统计局最新数据显示，2023年7月份，中国钢筋产量为2015.1万吨，同比增长18.8%；1-7月累计产量为13724.2万吨，同比增长2.4%。7月份，中国中厚宽钢带产量为1741.7万吨，同比增长19.5%；1-7月累计产量为11774.0万吨，同比增长9.5%。7月份，中国线材（盘条）产量为1223.0万吨，同比增长11.0%；1-7月累计产量为8298.9万吨，同比增长2.0%。7月份，中国铁矿石原矿产量为8570.9万吨，同比增长8.0%；1-7月累计产量为56679.7万吨，同比增长6.5%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局有所变化，铁水转产叠加检修，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降1.87万吨，已连续四周回落，绝对量继续处于年内低位，同时粗钢压减政策扰动不断，低供应给予钢价支撑，但需注意的是品种吨钢利润并未亏损，且厂库压力不大，旺季预期下短期供应存回升预期，利好效应有限。不过，螺纹需求迎来改善，周度表需环比增29.26万吨，终端采购同样低位回升，多因天气影响趋弱所致，但两者仍是近五年来同期最低，淡季特征依旧明显，且考虑地产低迷和基建增速下滑，建筑钢材需求改善空间预计有限，相对利好仍是政策端预期。目前来看，台风影响消退，螺纹需求迎来改善，带动供需格局向好，但地产低迷格局下中期需求依然承压，且低供应格局难续，预计钢市基本面仍难实质性改善，相对利好则是宏观利好预期，弱现实与强预期继续博弈，钢价将延续震荡运行为主。 铁矿石：矿石供需格局有所变化，高炉复产继续带来矿石终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，需求韧性较强，继续给予矿价强支撑，但钢厂利润近期收缩，而粗钢压减政策陆续落地，需求端利好效应料难持续，谨防钢厂亏损引发减产负反馈。与此同时，台风影响消除，国内港口矿石到货大幅回升，创下单周到货历史新高，而矿商发运同样低位回升，海外矿石供应如期回升，叠加内矿生产积极，整体矿石供应仍将季节性回升。总之，高炉复产带来需求回升，支撑矿价低位企稳，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策预期抑制，矿石中期需求仍将走弱，相反供应如期回升，后续也将延续季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，中期矿价仍将承压运行，相对利好则是期价深度贴水以及人民币贬值，多空因素博弈下矿价短期震荡偏强运行。 焦炭：钢联的螺纹表需数据小幅好转，不过商品房销售和房企拿地仍延续弱复苏格局，同时铁水产量高位运行，若后续需求端强预期被证伪，不排除出现新一轮负反馈的可能。现货市场方面，焦炭第五轮涨价仍未落地，焦、钢企业持续博弈，目前焦炭期货仓单成本约2300元/吨，09合约价格贴水，下方支撑相对明 显。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月11日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨；247家钢厂铁水日均产量243.6万吨，环比增2.62万吨。总的来说，短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 焦煤：近期，焦煤现货市场氛围有所转弱，线上竞拍的流拍率逐渐增加，现货价格进一步走强的阻力加大，导致09合约价格横盘震荡。整体来看，焦煤基本面依然偏弱，一方面产区煤矿正常生产，同时外煤进口量十分可观，焦煤供应高位企稳，另一方面焦炭产量低位运行，焦煤供需格局相对宽松。具体从数据来看，截至8月11日，110家洗煤厂精煤日均产量63.07万吨，环比增0.6万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨。总之，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上建议建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。