苹果市场4月行情回顾与5月展望：苹果：现货强势VS天气预期平稳 期价或进入高位震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 苹果期货月报 Apple Futures Monthly Report 作者：生鲜软商品组 侯芝芳 执业编号：F3042058(从业) Z0014216 (投资咨询) 联系方式：010-68578922/ houzhifang@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年5月4日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 苹果期货主力10合约4月份呈现高位震荡走势。月初市场情绪延续高涨态势，期价延续冲高态势，不过流畅度有所下降，期间支撑因素主要来自于两个方面，一是现货价格价格持续走高；二是新季砍树呼声较高。对于10合约来说，其重心主要是新季苹果产量预期，春节过后，市场上砍树的观点比较多，为期价奠定了一定的支撑，进入4月份，新果生长期拉开序幕，期价继续走高的过程中，市场分歧也有所显现，同时产区天气表现良好，上涨热情有一定退潮，中旬的时候苹果期价高位回落，不过由于新果仍然处于生长初期，整体估值暂时尚不能形成定论，期价在8400附近获得支撑，月底又出现明显拉升，4月苹果10合约整体价格运行区间为8280-9300。 展望5月苹果市场，苹果10合约继续围绕其估值预期波动。估值预期的影响因素包括：一是新果的产量；二是旧果估值的相对影响。如果按比重来看，新果产量占比较高，旧果估值传导占比略低，结合当前苹果期价来看，初步利多已经有一定程度的兑现，持续利多有待进一步观察，5月产区天气波动以及现货价格变化依然构成苹果10合约价格的波动空间，基于当下数据来看，苹果10合约5月价格波动区间预期为8800-9600，操作方面建议以区间思路对待。 苹果：现货强势VS天气预期平稳 期价或进入高位震荡 ——苹果市场4月行情回顾与5月展望 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、4月市场行情总结 .............................................................................. 3 （一）期货市场行情总结 .................................................................... 3 （二）现货市场行情总结 .................................................................... 4 二、苹果市场供应情况 ............................................................................. 4 （一）旧果库存情况 ............................................................................ 5 （二）新果生长情况 ............................................................................ 6 三、苹果市场需求情况 ............................................................................. 7 （一）走货及出口情况 ........................................................................ 7 （二）其他水果情况 ............................................................................ 9 四、苹果供需平衡表预测及解读 ............................................................. 9 五、技术分析与展望 ............................................................................... 10 （一）苹果现货价格季节性分析 ...................................................... 10 （二）观点总结及操作建议 .............................................................. 11 六、相关股票价格及涨跌幅统计表 ....................................................... 13 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、4月市场行情总结 （一）期货市场行情总结 图 苹果10合约日K线图 数据来源：wind 方正中期研究院整理 苹果期货主力10合约4月份呈现高位震荡走势。月初市场情绪延续高涨态势，期价延续冲高态势，不过流畅度有所下降，期间支撑因素主要来自于两个方面，一是现货价格价格持续走高；二是新季砍树呼声较高。本果季低库存以及低优果率收紧苹果供应的同时，也构成现货价格的强支撑，4月初清明节备货叠加销区囤货，使得苹果需求预期转向积极，进一步凸显供应偏紧预期，带动现货价格节节攀升。对于10合约来说，其重心主要是新季苹果产量预期，春节过后，市场上砍树的观点比较多，为期价奠定了一定的支撑，进入4月份，新果生长期拉开序幕，期价继续走高的过程中，市场分歧也有所显现，同时产区天气表现良好，上涨热情有一定退潮，中旬的时候苹果期价高位回落，不过由于新果仍然处于生长初期，整体估值暂时尚不能形成定论，期价在8400附近获得支撑，月底又出现明显拉升，4月苹果10合约整体价格运行区间为8280-9300。 请务必阅读最后重要事项 第4页 （二）现货市场行情总结 4月苹果现货价格继续上涨。春节过后市场供应主体逐步转向冷库，冷库库存偏低以及优果率偏低的影响随着时间的推移逐步显现，惜售情绪以及炒货现货加剧了现货市场相对供应偏紧预期，提振现货价格走强，进入4月份，清明节备货叠加销区疫情所带来的囤货热情，再度强化苹果现货供应偏紧预期，苹果现货价格延续强势表现。卓创咨讯的数据来看，4月底山东栖霞市场纸袋80以上一二级条红的市场成交平均价为4.15元/斤，相比月初的3.65元/斤上涨0.5元/斤，涨幅为13.7%，4月底陕西洛川纸袋70以上半商品的市场成交平均价为4.15元/斤，较月初的3.75元/斤上涨0.4元/斤，涨幅为10.7%。 图 山东蓬莱80以上一二级苹果价格 图 山东栖霞80以上一二级苹果价格 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 二、苹果市场供应情况 5月苹果市场供应端聚焦两个方面，一是旧果库存情况，二是新果生长情况。旧果库存中位偏低继续构成市场的明线支撑，新果产区天气变化放大市场的波动空间。冷库库存情况来看，4月去库速度较好，月底库存延续中位偏低水平，也意味着现货供应延续相对偏低的水平。新果生长情况来看，目前市场关注热点是砍树与天气情况，随着4月新果花期的开始，砍树预期也进入兑现阶段，同时天气影响也拉开序幕，5月新果将全面进入幼果生长期，天气变化依然是市场相对变化的核心。 请务必阅读最后重要事项 第5页 （一）旧果库存情况 4月底冷库库存量延续相对低位。本年度入库总量中位偏低水平奠定了供应端压力不大的基础，整体去库表现稳定，使得这个基础得到了较好延续。3-4月份在销区疫情的影响下，苹果去库好于预期，库存偏低的矛盾再次凸显，利多情绪有一定的强化。卓创资讯的数据显示，4月28日冷库库存量预估为375万吨，高于2017/18、2018/19与2016/17年度，低于2019/20年度以及2020/21年度。4月底冷库库存水平是5月现货供应的基础，相对偏低的位置继续支撑供应压力不大。分地区来看，山东地区去库速度虽然一般，但是其初始入库量偏低，所以目前其库存水平仍然维持在相对低位运行，陕西地区虽然春节期间去库放缓，但是3-4月去库速度明显回升，基本已经消化前期缓慢所造成的库存累积，目前其库存水平再度回归相对低位水平。 图 全国苹果库存情况 数据来源：卓创咨讯 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第6页 图 山东苹果库存 图 陕西苹果库存 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 （二）新果生长情况 5月新果迎来幼果生长期，天气依然是市场主要关注点。春节过后，市场关于砍树的声音不断，部分调研信息显示产区砍树情况比较普遍，且占比有所提升，扰动市场的同时，也对新果相对估值提供一定支撑。4月份新果陆续进入花期，砍树预期进入初步兑现阶段，市场热度依然不减，不过考虑当下各个调研机构的抽样数据存在分歧，因此对于相关结论建议维持理性对待。随着新果新一轮生长周期的开始，天气对于市场的影响顺位提升，尤其4-5月份，根据以往参考来看，4月是产区天气扰动力度最强的一个月，今年虽然部分产区在月末的时候出现小幅的降温，但是整体影响力度有限，新果第一阶段（即花期）对应天气干扰兑现，相应地天气对于新果产量预期第一轮干扰平稳落地，进入5月份，新果逐步进入幼果生长期，考虑产区气温处于逐步回升的态势，该时间段产区异常降温的概率有所降低，不过仍需要持续监测，此外，也需要关注产区降雨对新果的影响。整体来看，5月产区天气依然是市场关注重点，不过随着全国气温回暖，低温冻害发生的概率降低，相对4月来说，5月天气对市场干扰力度有一定程度的下滑。 请务必阅读最后重要事项 第7页 三、苹果市场需求情况 全国疫情的相对变化是5月苹果消费市场的关注点。苹果消费端目前可监测指标有限，直接的监测指标为冷库库存消耗量、批发市场月度成交量以及出口量三个数据，间接监测指标以产销区价格为主。4月份销区疫情点状出现，特别是上海疫情对下游消费心态产生一定影响，销区囤货需求增加，不仅整体水果需求相对提升，苹果这类耐储藏水果表现更为突出，需求好于预期构成4月市场的一大亮点。5月份来看，囤货需求的持续性是市场关注重点，基于疫情逐步好转以及防控常态化的预期，我们认为销区市场将逐步回归常态，相对需求预期将再度回归平稳。 （一）走货及出口情况 1、4月份库存消耗量处于中位偏高的水平。卓创资讯的数据显示，4月份全国冷库库存消耗量为171万吨，为近五年同期较高值，也是今年以来最高值，除了季节性消费提振之外，也有销区疫情对市场的助力。分地区来看，山东地区的库存消耗量为40万吨，为近五年同期较低值，除了苹果自西向东的消费特点影响之外，还有部分批发市场关停所造成的影响；陕西地区的库存消耗量为60万吨，为近五年同期最高值，同样也是今年以来的最高值。5月份来看，库存苹果依然处于季节性消费高点，市场的相对支撑仍然存在。 图 全国苹果库存消耗量 数据来源：卓创咨讯 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第8页 图 山东苹果库存消耗量 图 陕西苹果库存消耗量 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 数据来源：卓创资讯，方正中期期货研究院整理 2、4月批发市场成交量表现一般。据 Mysteel农产品监测，截至4月29日，全国批发市场红富士月度走货量108640.23 吨，环比上月增加1.08%，同比减少 12.85%。由于数据采样差异，该数据关于疫情影响体现并没有库存消耗量那么明显，这里只体现了环比的回升，并未看到同比的突出表现，因此我们建议将该数据作为辩证推论的一个依据。 3、一季度苹果出口处于近五年同期低位。全球苹果主要出口国增产以