请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：饲料养殖组 王一博 王亮亮 执业编号：F3083334 (从业) Z0017427 (投资咨询) 联系方式：010-68578151/ zhuyao1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年5月4日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 花生期货月报 Peanut Futures Monthly Report 季节性供应压力施压 花生期价小幅走弱 ——花生市场4月行情回顾与5月行情展望 摘要： 4月份花生期价先抑后扬，月度收跌2.27%至9404元/吨。本月花生油价格受民众居家消费增多及大宗油脂价格大幅上涨影响小幅走强，花生粕价格跟随豆粕小幅回落但仍处历史高位，压榨厂利润尚可使得其开机和收购花生积极性较高。但天气转暖后基层仓储条件有限使得其有一定售粮意愿，食品花生需求相对低迷使得压榨厂有压车现象，卸货存在压力也使得压榨厂有一定的压价意愿，由于压榨厂议价能力较强，压榨厂下调收购价格使得4月份花生现货价格出现滞涨回落现象，花生期价在4月中旬后也一度大幅回落。但年后至今压榨厂大量收购后产区库存去化较快，叠加今年进口花生到港较少，持货商销售压力并不大，压榨厂下调收购价格后到货明显减少，并且印尼政府宣布4月28日期实施棕榈油出口禁令将大幅减少短期植物油有效供给，油脂供应短期将再次趋紧，对花生油消费将形成一定利好效应，4月底花生期价小幅反弹。 短期来看，大宗油脂供应偏紧且价格大幅上涨，对花生油消费、价格及压榨厂榨利产生一定利多作用。本年度进口花生到港量减幅明显，预计入冷库阶段季节性抛售导致的供给压力小于去年，且在新季种植面积大幅减少背景下渠道库存有一定囤货意愿，现货价格稳中趋强运行。中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况，如短期花生现货价格继续回落，或加重农户改种意愿。花生减种面积较大对中长期花生价格是利好支撑。操作上考虑逢低偏多思路。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 第一部分 2022年4月花生行情总结 .............................................................................................................. 3 第二部分 生产供应及进出口情况 ................................................................................................................... 4 一、 全球花生生产情况分析 .............................................................................................................. 4 二、 我国花生生产情况分析 .............................................................................................................. 5 三、 我国花生进出口贸易情况分析 .................................................................................................. 7 第三部分 花生消费需求及油厂压榨情况 ....................................................................................................... 9 一、 花生消费需求情况 ...................................................................................................................... 9 二、 花生压榨厂收购及压榨趋势分析 ............................................................................................ 11 第四部分 供需平衡表预期及解读 ................................................................................................................. 13 第五部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 14 第六部分 价差及套利分析 ............................................................................................................................. 16 第七部分 全文总结及后市展望 ..................................................................................................................... 17 第八部分 相关上市公司股票统计 ................................................................................................................. 17 请务必阅读最后重要事项 第3页 季节性供应压力施压 花生期价小幅走弱 ——花生市场4月行情回顾与5月行情展望 第一部分 2022年4月花生行情总结 4月份花生期价先抑后扬，月度收跌2.27%至9404元/吨。本月花生油价格受民众居家消费增多及大宗油脂价格大幅上涨影响小幅走强，花生粕价格跟随豆粕小幅回落但仍处历史高位，压榨厂利润尚可使得其开机和收购花生积极性较高。但天气转暖后基层仓储条件有限使得其有一定售粮意愿，食品花生需求相对低迷使得压榨厂有压车现象，卸货存在压力也使得压榨厂有一定的压价意愿，由于压榨厂议价能力较强，压榨厂下调收购价格使得4月份花生现货价格出现滞涨回落现象，花生期价在4月中旬后也一度大幅回落。但年后至今压榨厂大量收购后产区库存去化较快，叠加今年进口花生到港较少，持货商销售压力并不大，压榨厂下调收购价格后到货明显减少，并且印尼政府宣布4月28日期实施棕榈油出口禁令将大幅减少短期植物油有效供给，油脂供应短期将再次趋紧，对花生油消费将形成一定利好效应，4月底花生期价小幅反弹。 图1: 花生期货指数价格走势 数据来源：文华财经 方正中期期货研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图2: 油料花生现货价格走势 数据来源：卓创 方正中期期货研究院 第二部分 生产供应及进出口情况 一、 全球花生生产情况分析 受益于种植面积的增加和花生种子改良带来的单产的持续提升，全球花生产量近十年呈现稳步增长态势，全球花生产量复合增长率为2.78%。中国是全球最大花生生产国，其次是印度，二者合计全球产量占比超过50%，除此之外，产量超过200万吨的国家有尼日利亚、苏丹、美国。花生产量预测方面，据2022年4月USDA报告，2021/22年度全球花生产量预计同比增长2.12%至5060.1万吨,其中中国花生产量预计同比增加1.15%至1820万吨、印度花生产量预计同比增加1.49%至680万吨、塞内加尔花生产量同比下降5.4%至170万吨、苏丹花生产量同比增加4.17%至250万吨、美国花生产量同比增加3.76%至289.8万吨，总体上来讲各国花生丰产预期较强。 花生的消费主要包括压榨、食用、饲用三个方面。全球花生表观消费量增速同样亮眼，近十年复合增长率为2.84%，其中食用花生消费为消费量的增长做出了主要贡献，欧盟、美国、日本等国花生主要用作食用，全球花生压榨消费复合增长率仅为1.85%。由于近四年全球花生消费增速持续略大于产量增速，全球花生期末库存与库存消费比均近三年呈现逐年递减态势。2021/22年度库存消费比为7.83%，环比上次预测增加0.66个百分点，但是同比上年减少0.62个百分点。 请务必阅读最后重要事项 第5页 图3: 全球花生供需平衡表主要指标（百万吨） 数据来源：USDA 方正中期期货研究院 图4: 各主产国花生产量变化趋势（千吨） 0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.00201020112012201320142015201620172018201920202021中国印度美国尼日利亚阿根廷巴西 数据来源：USDA 方正中期期货研究院 二、 我国花生生产情况分析 近二十年，我国花生产量整体上呈现震荡上升态势，主要得益于品种改良带来的单产提高。播种面积来看，近二十年呈现先降后增再降的波动，2003年达到相对高位505.7万公顷，随后开始快速回落，2006年下滑至395.6万公顷，之后就进入了缓慢增长，直至2021年再度出现下降。单产来看， 请务必阅读最后重要事项 第6页 近近二十年整体呈现增长态势，2021年全国花生平均单产预估为3.75吨/公顷，相比2000年的2.97吨/公顷增长15.16%。2021年预估单产为3.81吨/公顷，相比2000年的2.97吨/公顷增长29.67%。 据中国食品土畜进出口商会数据，2021/22年全国花生种植面积预估在6600-6700万市亩，比2020减少近7%。种植面积减少原因有以下几点：一是竞争作物玉米、蔬菜价格上涨；二是部分老产区有轮作需要；三是花生机械化程度相对较低，农村人口老龄化后改种较多。据中国食品土畜进出口商会数据，总产估测约为1630-1650万公吨，比2020年产减少3-5%。产量减幅小于种植面积减幅主要原因是本年度除河南区域外因降水较为充沛，坐果率和饱果率高，单产相较去年有所提高。 2021/22年农户种植成本增加明显，本年度化肥、农药、农机设备成本增幅约10-15%，地租山东增幅约15%、河南增幅15-20%、东北增幅约20%，劳动力方面，因今年收获期连续降雨部分区域只能使用人工代替机械收割，人工成本增加300-500元/亩。种植成本的增加叠加本年度花生现货价格相对疲弱导致农户收益微薄，目前花生种植收益不仅低于蔬菜等经济作物，而且据我们在河南市场调研的情况来看，本年度花生种植收益低于种植自动化程度较高种植较为省力的玉米，农户普遍表示2022年将会把部分花生改种玉米、红薯、蔬菜等作物。且吉林、山东、黑龙江等多地发布大豆种植补贴政策，或与花生有争地现象，2022/23年度花生种植面积或出现较为明显的减幅，春地膜花生减种幅度达两成左右，如短期现货价格继续偏弱运行，或加重农户5月份花生改种情绪，2022/23年度花生种植面积或出现较为明显的减幅，对远期合约价格将形成支撑。 图5: 我国花生单产、种植面积及产量变化情况（公斤/公顷、千公顷、万吨） 0.001,000.002,000.003,000.004,00