棉花周报：棉市承压运行，棉价重心下移

棉市承压运行棉价重心下移——棉花周报2022.05.30研究所：张磊研究所：王伟联系方式：0373-2072881 联系方式：0371-68599135电子邮箱：408550231@qq.com电子邮箱：wangw_qh@ccnew.com执业证书编号：F0230849 执业证书编号：F0272542投资咨询编号：Z0002884投资咨询业务资格证监发【2014】217号 本期观点品种主要逻辑策略建议风险提示棉花1、上游：据国家棉花市场监测系统数据，5月20-26日，2021年度棉花现货销售量增至11.7万吨，环比增幅41%，创8周以来新高，累计销售进度完成54.2%,同比下降43个百分点。2、中游：期货仓单库存开始缓慢下降，新棉预报开始减缓。截至05月27日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为17090张，折合68.3万吨棉花。3、下游：在棉花价格回落、订单持续不足形势下，纺织企业及贸易商试探性下调棉纱报价；外纱成交略显回升，巴基斯坦低端棉纱询价有所增加，进口纱价格整体小幅上调，但采购意愿仍较低迷，越南纱接受程度较低；当前常规外纱高于国产纱2729元/吨。国内坯布市场走货速度略有好转，库存缓步下降，棉布价格稳定。涤纶短纤价格随原料PTA上涨。4、整体逻辑：目前国内棉花播种已完成，需重点关注美棉播种进度和主产区天气变化；另一个焦点在纺织企业订单恢复情况。随着俄乌争端局势的持续，国际形式复杂多变，各种不可预测事件发生概率增加，地缘政治问题将暂时主导市场情绪的变化。建议关注60日均线附近的争夺情况，可以考虑以60日均线为止损，短线空单试空操作。因盘面转折较快，持有的持仓切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。1、变异毒株的持续影响；2、国内外宏观政策变化；3、天气因素影响；4、国内外外交政策的变化；5、种植面积的炒作。6、俄乌战争所造成的不可测事件 pRoOoOpNbRbPbRmOnNmOoMjMmMsPiNnOqQbRrQnQvPmMuNvPoNwP0102目录Content行情回顾政策分析03供需分析 01行情回顾 本周，新疆棉企降价销售气氛进一步转浓，纺织企业延续随用随买为主，国内棉花价格连续下跌，跌幅较前周明显扩大。2022年5月23-27日，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价为21849元/吨，较前周下跌341元/吨，跌幅1.5%。郑州商品交易所棉花期货主力合约结算均价20707元/吨，较前周下跌598元/吨，跌幅2.8%。数据来源：中原期货研究所周度行情回顾 数据来源：Wind国内数据（一）郑棉主力价格和持仓量棉花仓单（张）棉花基差新疆棉籽价：元/吨05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002009-05-042009-12-042010-07-042011-02-042011-09-042012-04-042012-11-042013-06-042014-01-042014-08-042015-03-042015-10-042016-05-042016-12-042017-07-042018-02-042018-09-042019-04-042019-11-042020-06-042021-01-042021-08-042022-03-04现货价:平均价:棉籽05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0002004-06-012006-06-012008-06-012010-06-012012-06-012014-06-012016-06-012018-06-012020-06-01持仓量:棉花价格01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002009-06-012010-06-012011-06-012012-06-012013-06-012014-06-012015-06-012016-06-012017-06-012018-06-012019-06-012020-06-012021-06-01仓单+有效预报仓单数量:一号棉花仓单:有效预报:一号棉花-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.002009-05-042010-05-042011-05-042012-05-042013-05-042014-05-042015-05-042016-05-042017-05-042018-05-042019-05-042020-05-042021-05-042022-05-043128指数-期货) 数据来源：Wind国内数据（二）国内商业库存国内工业库存0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002010-112011-072012-032012-112013-072014-032014-112015-072016-032016-112017-072018-032018-112019-072020-032020-112021-072022-03商业库存:棉花:内地万吨商业库存:棉花:新疆万吨商业库存:棉花万吨01020304050607080901000204060801001201401602009-122010-082011-042011-122012-082013-042013-122014-082015-042015-122016-082017-042017-122018-082019-042019-122020-082021-042021-12Wind 工业库存:棉花:新疆棉占比%Wind 工业库存:棉花:进口棉占比%Wind 工业库存:棉花万吨-100-500501001502002503003500100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,0002009-052010-022010-112011-082012-052013-022013-112014-082015-052016-022016-112017-082018-052019-022019-112020-082021-052022-02中国棉花月度进口进口数量:棉花:当月值进口数量:棉花:当月值:同比0.0050.00100.00150.00200.00各等级进口棉到港价格指数Wind 进口棉价格指数(FC Index):S:到港价日Wind 进口棉价格指数(FC Index):M:到港价日Wind 进口棉价格指数(FC Index):L:到港价日 数据来源：Wind国外数据0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002013201420152016201720182019202020212022全球棉花库存消费比Wind 全球:棉花:产量年Wind 全球:棉花:国内消费总计年Wind 全球:棉花:库存消费比年Wind 全球:棉花:期末库存年0.001.002.003.004.005.006.007.008.000.005.0010.0015.0020.0025.002013201420152016201720182019202020212022美国产出存Wind 棉花:产量:美国年Wind 棉花:出口:美国年Wind 棉花:期末库存:美国年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002013201420152016201720182019202020212022印度产出存Wind 棉花:产量:印度年Wind 棉花:出口:印度年Wind 棉花:期末库存:印度年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002013201420152016201720182019202020212022巴西产出存Wind 棉花:产量:巴西年Wind 棉花:出口:巴西年Wind 棉花:期末库存:巴西年 02得州终迎降雨产量能否挽回？ 外电5月26日消息，美国得克萨斯州西部以及狭长地带本周终于迎来降雨，令种植户们重燃丰收希望。此前，严峻的旱情导致许多农民冬小麦欠收，该地区的旱情要比2021年时还要严重，引发人们对棉花和玉米等农作物产量的担忧。报道称，得州西部部分地块降雨量超过3英寸，其他多数地区的降雨量在1.3-1.8英寸，拉伯克降雨量为0.82-0.88英寸。当地棉农表示，后续预计还将有更多降雨机会，随着急需降雨的出现，棉花有望取得更好的收成。在本周降雨之前，得州90%的地区都处于干旱之中，最恶劣的情况出现在得州西部和得州狭长地带。该州近29%的地区处于超级干旱状态，是最严重的干旱等级。虽然近期的降雨不足以消除该地区的旱情，但起到了一定程度的缓解作用。美国农业部的作物生长报告称，截至2022年5月22日，美国棉花种植率为54%，此前一周为37%，去年同期为47%，五年均值为51%。得州其他地区本周也迎来了降雨，但不足以消除干旱状况，也不足以完全挽回今年的农作物产量前景。得克萨斯农技大学专家表示，本月早些时候，北部的丘陵地区的种植户赶上了几场阵雨，但很多降雨都又快又急，土壤来不及锁住太多水分。美国农业部最新月度供需报告显示，尽管今年棉花种植面积预计将增加100万英亩，但美国棉花产量料将减少，主要是因为棉花弃收面积将增加一倍以上。美国2022/23年度棉花产量预估为1650万包，收割面积预计将减少110万英亩，至914万英亩，主要是因为西南地区的干旱问题。最新的天气预报显示，未来6-10天美国得州西部降雨几率稍高，但气温也更高，未来8-14天的降雨几率增大。如果后期天气持续改善，美棉产量也有上调的可能。数据来源：中国棉花网得州终迎降雨产量能否挽回？ 本周，美国得州降雨缓解干旱担忧，经济衰退持续冲击棉花消费，高棉价下东南亚纺织生产利益受损，国际棉价振荡下跌。2022年5月23-27日，美国洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为142.52美分/磅，较前周下跌4.19美分/磅，跌幅2.9%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价159.28美分/磅，较前周下跌4.67美分/磅，跌幅2.8%，折人民币进口成本24806元/吨（按1%关税计算，含港杂和运费），较前周下跌659元/吨，跌幅2.6%，国际棉价比国内棉价高2890元/吨，价差较上周缩小386元/吨。数据来源：中国棉花网国外市场：国际棉花价格振荡下跌 03供需分析 据国家棉花市场监测系统对14 省区46 县市900 户农户调查数据显示，截至2022 年5 月19 日，全国新棉采摘交售已基本结束。另据对60 家大中型棉花加工企业的调查，截至5 月19 日，全国加工率为100.0%，同比持平，较过去四年均值提高0.5 个百分点，其中新疆加工100.0%，同比持平，较过去四年均值持平；全国销售率为52.2%，同比下降44.6 个百分点，较过去四年均值下降29.6 个百分点，其中新疆销售49.3