环保及公用事业行业周报：国常会再提能源安全，市场波动下水电防御属性凸显

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 环保及公用事业 2022年05月29日 环保及公用事业行业周报（2022年第21期） 推荐 （维持） 国常会再提能源安全，市场波动下水电防御属性凸显  一周市场回顾。本周沪深300指数下跌1.87%，环保指数上涨0.18%，周相对收益率2.05%，电力及公用事业指数上涨0.60%，周相对收益率2.47%。在31个申万一级行业中分别排名第10和第12。科学服务周上涨3.16%。  小专题研究：国内外水电发展概览。水电在全球范围内迅猛发展，在推动经济增长的同时也兼具环保属性。根据全球水电分布，我们重点梳理了欧洲、南美洲（巴西）、美国等主要地区的水电现状及后续发展潜力；此外，大水电我国独有，前十二大水电站我国独占五座，我们也对国内水电的发展历程、地域分布等进行了详细阐述。  行业要闻。1）稳住经济大盘会议召开，重申能源安全问题：国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道。会议再次提出要重视能源安全问题，重视火电的保供并强调风光水等可再生能源的重要作用。2）国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，优先支持综合交通和物流枢纽、大型清洁能源基地、环境基础设施、“一老一小”等重点领域项目。3）中电联：1-4月全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量16300.9亿千瓦时，同比增长53.7%，占全社会用电量比重为60.8%，同比提高19.4个百分点。  异动点评。本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有49家上涨，42家下跌，6家横盘。涨幅前三名是钱江水利（35.53%）、博天环境（22.32%）、侨银股份（16.49%）。钱江水利的主营业务为自来水的生产和供应，同时经营污水处理和市政自来水管道安装业务；公司的主要产品及服务为自来水供应、污水处理、管道安装业务、材料和设备销售。本周受消息面影响股价上涨。此外，公司2021年实现营业收入15.39亿元（同比+16.99%），毛利率39.99%（同比+0.95%），净利率13.26%（同比-0.9%）；2022年一季度实现营业收入3.71亿元（同比+20.36%），毛利率41.80%（同比-3.11%），净利率12.65%（同比-3.66%）。  投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境，建议关注龙马环卫、光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、派能科技、阳光电源、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调；水电装机不及预期等。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 131 0.02 总市值(亿元) 9,162.54 1.04 流通市值(亿元) 6,731.44 1.02 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.4% -15.2% -0.9% 相对表现 -0.6% -1.3% 14.4% 相关研究报告 《碳中和追踪周报（2022年第6期）：多地出台碳达峰碳中和发展计划，“双碳”重点工作进一步明确》 2022-03-23 《环保及公用事业行业周报（2022年第11期）：碳中和进程稳步推进，财政有望补齐可再生能源补贴缺口》 2022-03-20 《碳中和追踪周报（2022年第5期）：2022企业温室气体排放报告重点工作发布，全国碳市场有望迎来扩容》 2022-03-16 -29%-12%4%21%21/0521/0821/1022/0122/0322/052021-05-31~2022-05-27环保及公用事业沪深300华创证券研究所 环保及公用事业行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 本周小专题及核心观点 ................................................................................................... 4 （一） 国内外水电发展概览 ........................................................................................... 4 1、 整体来看：全球水利资源分布不均，新增装机容量步入温和增长期.............. 4 2、 海外水电：巴西存量装机较多，欧洲装机潜力仍存 ......................................... 4 3、 国内水电：存量居首，后续将进入温和增长期 ................................................. 5 （二） 异动点评 ............................................................................................................... 7 （三） 重要事件与驱动 ................................................................................................... 7 1、 稳住经济大盘会议召开 ......................................................................................... 7 2、 国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》 .......... 8 3、 三部门联合发布《“十四五”城市排水防涝体系建设行动计划》.................... 8 （四） 核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 .................... 8 二、 板块表现 ........................................................................................................................... 9 （一） 一级板块表现 ....................................................................................................... 9 （二） 本周个股表现 ..................................................................................................... 10 1、 环保行业 ............................................................................................................... 10 2、 公用事业行业 ....................................................................................................... 10 3、 科学服务行业 ....................................................................................................... 11 三、 行业动态与公司公告 ..................................................................................................... 11 （一） 行业动态 ............................................................................................................. 11 1、 环保 ....................................................................................................................... 11 2、 电力 ....................................................................................................................... 12 （二） 公司公告 ............................................................................................................. 12 1、 环保 ....................................................................................................................... 12 2、 电力 ....................................................................................................................... 13 3、 天然气 ................................................................................................................... 14 4、 科学服务 ............................................................................................................... 14 四、 本周大宗交易情况