环保及公用事业行业周报：督察“回头看”进入下沉阶段，国常会部署蓝天保卫战三年行动计划

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2018.6.11-2018.6.18） 督察“回头看”进入下沉阶段，国常会部署蓝天保卫战三年行动计划 ■环保：督察“回头看”进入下沉阶段，国常会部署蓝天保卫战三年行动计划。第一批中央环保督察“回头看”6个督察组陆续对被督察地区10省份实施督察进驻，截至6月15日，完成第一阶段省级层面督察任务，累计向被督察地区交办转办9995件，各被督地区已完成查处3206件，其中立案处罚641家，罚款5807万元，立案侦查75件，拘留58人，约谈365人，问责630人。目前各中央环境保护督察组正在开展第二阶段下沉地市督察，下沉时间15天左右，“回头看”有望继续维持高压态势。6月13日国常会部署实施蓝天保卫战三年行动计划，从散煤治理和清洁供暖、淘汰落后产能、严格环境执法督察三方面着手，持续改善空气质量，以京津冀及周边地区和长三角地区等重点区域为主战场，通过3年努力进一步明显降低细颗粒物浓度，明显减少重污染天数。蓝天保卫战为污染防治攻坚战重中之重，两会提出今年启动钢铁超低排放改造，钢铁超低排放改造工作方案征求意见稿已经出台，本次会议后启动有望加速。环保投资策略：建议继续聚焦现金流状况良好的危废和环卫领域，危废领域推荐危废处理龙头【东江环保】，建议关注【金圆股份】，环卫领域推荐【龙马环卫】：环卫装备+服务双轮驱动；推荐环保领域注重运营、技术优势突出、在手订单充足的公司，推荐【碧水源】【博世科】【国祯环保】，目前对应2018年业绩动态PE分别为15.9x、16.0x和21.2x。 ■公用：天然气市场化改革稳步推进，利好行业持续健康发展，火电盈利修复处于改善通道。发改委通知自6月10日起将居民用气门站价由最高门站价改为基准门站价，居民与非居民门站价相衔接。供需双方以基准门站价为基础，在上浮20%、下浮不限的范围内协商确定门站价格。同时，推行季节性差价政策，形成灵敏反映供求变化的季节性差价体系，促进削峰填谷，更好保障居民供给。气源端有望直接受益于居民与非居民门站价并轨，看好拥有丰富天然气资源的企业，建议关注【蓝焰控股】【中天能源】。燃气公司方面，虽然短期承压，但经营能力强的燃气公司会利用天然气消费旺盛的有利时机，稳定毛差，建议关注【深圳燃气】。此外，储气调峰设施市场空间有望迅速释放，该市场集中度高，我们建议重点关注【中集安瑞科3899.HK】【深冷股份】。长期角度来看，火电盈利性修复处在改善通道，长期看好火电板块在利用小时数提升、市场化电力折价缩窄以及煤价上涨压力减小带来的投资机会。关注业绩弹性大、进口煤和长协煤比重高、分红比例高的【华能国际电力0902.HK】、【华能国际】，同时电价和煤价敏感度高，资产相对优质且PB小于1的【华电国际】也可以关注。 ■投资组合：【东江环保】+【龙马环卫】+【碧水源】+【博世科】+【国祯环保】。 ■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。 abl e_Titl e 2018年06月19日 环保及公用事业 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.65 8.75 -0.14 绝对收益 6.24 2.77 9.51 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040006 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 马丁 报告联系人 mading@essence.com.cn 010-83321051 相关报告 生态环保大会召开，重点关注：根本大计、农村人居环境整治、继续支持环保PPP 2018-05-20 污染防治攻坚战七大战役陆续启动，环保需求有望迎来新一轮释放周期 2018-05-13 环保2017年报及2018年一季报总结：业绩增长稳健，监测、水环境治理表现抢眼 2018-05-06 环保板块迎多重因素边际改善，关注订单充足、业绩弹性大的标的 2018-05-06 PPP持续规范带来项目质量提升，环保板块蓄势待发 2018-05-02 -26%-18%-10%-2%6%14%22%2017-032017-072017-11环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 核心观点 ................................................................................................................................. 3 1.1. 环保：督察“回头看”进入下沉阶段，国常会部署蓝天保卫战三年行动计划 ................... 3 1.2. 公用：天然气市场化改革稳步推进，利好行业持续健康发展，火电盈利性修复处于改善通道 ....................................................................................................................................... 4 1.3. 投资组合 ........................................................................................................................ 4 2. 行业新闻 ................................................................................................................................. 4 2.1. 第七批可再生能源电价附加资金补助目录公布，农林生物质发电、生活垃圾焚烧发电、沼气发电补贴继续保留 .......................................................................................................... 4 2.2. 环保督察“回头看”进入下沉阶段陆续曝光一批整改不实的突出问题 .............................. 5 2.3. 国发19号文提出支持外资参与国家级开发区环境治理和节能减排 .............................. 5 2.4. 国务院部署蓝天保卫战三年行动计划 ............................................................................ 5 3. 上周行业走势 .......................................................................................................................... 6 4. 上市公司动态 .......................................................................................................................... 7 4.1. 上市公司重要公告 ......................................................................................................... 7 4.2. 定向增发 ...................................................................................................................... 10 5. 投资组合推荐逻辑 ................................................................................................................ 12 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 13 图表目录 表1：中央环境保护督察“回头看”边督边改情况汇总表 ............................................................... 3 表2：投资组合EPS以及PE ..................................................................................................... 4 表3：项目(预）中标/签约/框架协议 ........................................................................................... 7 表4：股份减持&解锁&解禁 ........................................................................................................ 8 表5：股份增持&股权激励 .......................................................................................................... 8 表6：资产重组&停牌&复牌 ........................................................................................................ 8 表7：股权增发&债权融资&其他融资 ......................................................................................... 9 表8：股权质押&担保 .................................................................................................................. 9 表9：权益分派 ............................................................................................................................ 9 表10：其他 .................................................................