上证50ETF期权日报：50ETF震荡下跌，1月认购期权继续走低

上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡下跌 1月认购期权继续走低 2018/12/26，星期三 沪深主要股指收低，50ETF震荡下跌。12月期权今日到期，1月认购期权继续走低，1月认沽期权上涨。临近年底，耐心关注政策面的动向，等待可能的交易机会。 上证50ETF收市价2.275，下跌0.017，跌幅为0.74%，成交金额26.28亿。 摘要 1、50ETF走势分析 弱势格局仍在延续 2、期权成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权走势分析及策略 50ETF12月连续走低 留意政策面动向 4、期权模拟交易账户 等待1月期权可能的交易机会 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，50ETF在跌至2.500一线后有所反弹，留意年底消息面变化。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF年底前连续走弱，创出年内收盘新低，均线空头排列。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，50ETF本周为节前最后一周，目前为低位震荡格局。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，50ETF本月高开低走，全年弱势收官的机率较高。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指下跌，上证综指再度失守2500整数关口。 截至收盘，上证综指跌0.26%报2498.29点；深证成指跌0.58%报7289.55；两市成交金额2313亿，创业板指数跌0.74%报1264.07。 盘面上，除了综合、电气设备、纺织服装、传媒、轻工制造、公用事业板块上涨外，其余板块均下跌。其中，通信、非银金融、采掘、食品饮料、电子、计算机、国防军工、化工等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1901下跌0.54%；上证50股指期货主力合约IH1901下跌0.89%； 中证500股指期货主力合约IC1901下跌0.38%。 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。12月期权今日到期。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1531886张，较上一交易日减少41.55%。其中，认购期权成交788142张，认沽期权成交743744。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.94，上一交易日为0.96。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2682337张，较上一交易日增加0.73%。 成交量/持仓量比值为57.11%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年12月26日） 合约月份 总成交量 成交量变化 总持仓量 持仓量变化 认购期权成交量 认沽期权成交量 12月 575509 -643670 1035580 -158810 283210 292299 1月 843849 -333499 1241314 163380 448158 395691 3月 77148 -79773 281893 2638 41222 35926 6月 35380 -32030 123550 12175 15552 19828 总计 1531886 -1088972 2682337 19383 788142 743744 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 50ETF收于2.275，下跌0.74%。下表上半部分为除息调整的合约，下方为标准合约。 图表7 上证50ETF期权1月合约价格变化表（2018年12月26日）戊戌 肖狗 甲子 壬辰 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为1月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与1月平值认购期权“50ETF购1月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 1月平值认购期权标准合约“50ETF购1月2300”震荡下跌。隐含波动率下跌。 图表9：50ETF与1月平值认沽期权“50ETF沽1月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 1月平值认沽期权标准合约“50ETF沽1月2300”震荡走高。隐含波动率下跌。 上证50ETF期权日报 7 图表10：1月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购1月2300）VS（50ETF沽1月2300） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 近期1月平值认购期权隐含波动率一直高于1月平值认沽期权，思考这一现象后面的原因。 上证50ETF期权日报 8 50ETF收于2.275，下跌0.74%。以下为12月期权行情表，12月期权今日到期。 图表11 上证50ETF期权12月合约价格变化表（2018年12月26日）戊戌 肖狗 甲子 壬辰 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为12月平值标准期权合约） 上证50ETF期权日报 9 图表12：50ETF与12月平值认购期权“50ETF购12月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 12月平值认购期权标准合约“50ETF购12月2300”震荡归零，今日为该期权到期日。 图表13：50ETF与12月平值认沽期权“50ETF沽12月2300”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 12月平值认沽期权标准合约“50ETF沽12月2300” 震荡走高，尾盘急升，隐含波动率尾盘也急涨，不排除是因为到期日因素影响下，有空头持仓的投资者急于平仓所致。 上证50ETF期权日报 10 12月平值认购期权标准合约“50ETF购12月2300”隐含波动率为10.16%；12月平值认沽期权标准合约“50ETF沽12月2300”隐含波动率为35.55%。这也提醒投资者一定要提前考虑到期日因素，明确是否行权或者是否被行权，做好相应的应对准备。 图表14：12月平值认购期权标准合约与平值认沽期权标准合约隐含波动率变化图 （50ETF购12月2300）VS（50ETF沽12月2300） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表15：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日） 数据来源：Wind资讯 近期上证50ETF的参数为30日历史波动率仍继续走弱 上证50ETF期权日报 11 今日沪深主要股指上涨，未能延续昨日午后反弹势头，上证综指失守2500整数关。 消息面上，据来自新华网的消息《非禁即入！我国全面实施市场准入负面清单制度》，该消息指出，新华社北京12月25日电（记者安蓓、于佳欣）经中共中央、国务院批准，国家发展改革委、商务部25日发布《市场准入负面清单（2018年版）》。这标志我国全面实施市场准入负面清单制度，负面清单以外的行业、领域、业务等，各类市场主体皆可依法平等进入。 在当前中美贸易协商正在按计划进行之际，投资者也可以多多关注中国改革开放的政策新动向。我国全面实施市场准入负面清单制度就是我国进一步完善社会主义市场经济体制，进一步改革开放的具体举措，投资者可以对此认真加以学习和研究，并且可以关注海外市场对此消息的解读及反应。 昨日午后50ETF一度出现快速上涨行情，日K线收出长下影，在连续下跌多日后盘中反弹的行情引起了广泛关注。不过，今日50ETF未能延续反弹走势，全日震荡下行，今日50ETF开于2.289，盘初略有上探2.297后即走出震荡回落行情，尾盘收于2.275，较上一交易日下跌0.017，跌幅为0.74%。全日成交金额为26.28亿，较昨日下降。考虑到此前已经有过一段连续下跌，上证综指也一度逼近年内低点，政策面的因素可能又会有新变化。不过50ETF短期日均线呈现空头排列，震荡偏弱的格局也没有得到根本改观。暂时先以耐心关注为主，留意消息面和技术面的新变化，评估是否有合适的交易策略可以运用。 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。回顾10月23日以来不到一个月交易时间，期权的买入策略多次亏损，累