上证50ETF期权周报：本周50ETF继续下跌 认购期权走低

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF继续下跌 认购期权走低 2019/8/5-2019/8/9 本周沪深主要股指走弱，50ETF明显下挫，8月平值认购期权走低，8月平值认沽期权走高。此前50ETF第三次上冲3.000的整数关口，最终未能成功，转而大幅下挫，短期技术形态转淡。在连续快速下跌后，可以观察是否有“否极泰来”的机会。建议可以高度关注国内外消息面变化，评估相关消息可能对市场带来的影响，思考是否可以尝试购买8月实值认购期权的机会。 上证50ETF本周收于2.820，较上周收盘价下跌0.070，周涨幅为2.42%。 摘要 1、50ETF走势分析 观察是否有“否极泰来”的机会 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量和持仓量均增加 3、期权价格走势分析及策略 认购期权持续下跌 4、期权模拟交易账户 耐心观察 时刻准备 5、期权学习期权投资者教育的网络资源分享 一、上证50ETF走势分析 周一低开低走，周二大幅跳低后震荡回稳，周三再度回落，周四反弹回升，周五高开低走。全周收于2.820，较上周收盘价下跌0.070，周跌幅2.42%， 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF再度在3.000整数关口受阻，在消息面影响下连续下挫。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：汇点软件 以下的周线图显示50ETF本周低开低收，技术形态继续转淡。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF继上个月高开后震荡回调后，本月初市场明显走弱。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：汇点软件 从下面的上证50指数的季线图来看，3.000整数关口一线压力再现。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：汇点软件 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量和持仓量均增加。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交13665793张，较上周增加47.07%。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.85，上周最后一个交易日为0.81。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为3894656张，较上周增加21.37%。 本周五50ETF收于2.820，下跌0.011，跌幅为0.39%。 图表6：上证50ETF期权8月合约价格变化表（2019年8月9日）己亥 肖猪 壬申 戊寅 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为8月平值标准期权合约） 上证50ETF期权周报 5 图表7：本周8月平值认购期权“50ETF购8月2800”走势、成交量及隐含波动率图 资料来源：wind资讯 本周8月平值认购期权标准合约“50ETF购8月2800”震荡收低，隐含波动率下行。 图表8：本周8月平值认沽期权“50ETF沽8月2800”走势、成交量及隐含波动率图 资料来源：wind资讯 本周8月平值认沽期权标准合约“50ETF沽8月2800”明显下挫，隐含波动率震荡。 上证50ETF期权周报 6 8月平值认购期权标准合约“50ETF购8月2800”隐含波动率为15.87%；8月平值认沽期权标准合约“50ETF沽8月2800”隐含波动率为22.23%。 以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图，可分析参考。 图表9：来自汇点50加权波指变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，近期汇点50加权波指冲高后再度走弱。 三、期权价格走势分析及策略 本周沪深主要股指下跌。 本周五上证综指跌0.71%报2774.75点，当周跌3.25%；周五深证成指跌1.39%报8795.18点，当周跌3.74%。周五创业板指跌1.00%报1507.71，当周跌3.15%。 上证50ETF期权周报 7 图表10：本周8月平值认购期权“50ETF购8月2800”的日K线图及隐含波动率变化图 资料来源：wind资讯 本周8月平值认购期权标准合约“50ETF购8月2800”震荡低收，全周收于0.0525，周跌幅为53.33%，隐含波动率震荡。 图表11：本周8月平值认沽期权“50ETF沽8月2800”的日K线图及隐含波动率变化图 资料来源：wind资讯 本周8月平值认沽期权标准合约“50ETF沽8月2800”明显上涨，全周收于0.0410，周涨幅107.96%，隐含波动率震荡。 上证50ETF期权周报 8 【期权策略运用】 本周沪深股市继续下跌，上证综指失守2800整数关口。 消息面上，据来自中国政府网的消息——李克强签署国务院令 公布《国务院关于修改〈烈士褒扬条例〉的决定》。该消息指出，新华社北京8月9日电 日前，国务院总理李克强签署国务院令，公布《国务院关于修改〈烈士褒扬条例〉的决定》，自公布之日起施行。党中央、国务院高度重视烈士褒扬工作。2011年7月公布的《烈士褒扬条例》施行以来，在宣传和弘扬烈士精神，抚恤优待烈士遗属，营造全社会缅怀烈士、崇尚烈士、学习烈士的浓厚氛围方面，发挥了积极作用。此次条例修订的主要内容是将英雄烈士保护纳入党和国家功勋荣誉表彰制度体系，具体体现在三个方面：一是调整烈士评定程序，增加由国务院退役军人事务部门将烈士名单呈报党和国家功勋荣誉表彰工作委员会的工作程序。二是彰显烈士荣誉属性，将烈士证书改以党和国家功勋荣誉表彰工作委员会办公室名义制发。三是体现对烈士及其遗属的敬仰和尊重，规定县级以上人民政府每年在烈士纪念日举行颁授仪式，向烈士遗属颁授烈士证书。 投资者要继续关注国内外消息面的变化，更好分析A股的中长期走势。50ETF本周大幅下跌，已经从3.000整数关口一线跌至2.800整数关口附近，市场情绪明显转弱，主要是受国内外消息面的影响，包括中美贸易摩擦有升级的可能对全球投资者信心均带来一定的影响。由于全球不确定因素有增多的迹象，投资者可多多留意国内外消息最新动向，结合50ETF的技术走势把握其未来的中短期趋势。50ETF 连续快速下挫后，不排除有逢低买入的买盘显现。可以结合消息面思考是否在8月实值认购期权上少量尝试买进，当然要严格遵守相应的风险准备金要求，谨慎小心面对。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一 上证50ETF期权周报 9 书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 由于此前模拟交易过程中的累计亏损，目前仍有0.85%的损失。考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。2019年2月27日将单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 策略分析： 模拟持仓：无 累计盈亏： 83052 为初始资金的8.30% 五、期权学习 【期权投资者教育的网络资源分享】 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上证50ETF期权周报 10 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画 如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。 上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。 《期权学院》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院 期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。 “光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 作者：张毅 光大期货有限公司期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 Email：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上证50ETF期权周报 11 风险提示：市场有风险投资需谨慎