上证50ETF期权周报：本周50ETF高开收平，12平值认购期权标准合约下跌

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF高开收平 12平值认购期权标准合约下跌 2018/12/03-2018/12/07 本周沪深主要股指高开回落，较上一周均收高，50ETF高开回落，与上一周收平，12平值认购期权标准合约下跌。上周末G20峰会期间中美领导人会晤结果积极，50ETF跟随大盘跳空高开，其后震荡回落，总体上区间震荡格局未改，耐心等待新的交易机会。 上证50ETF本周收于2.425，较上周收盘价持平（前复权），本周一为50ETF的除息日。 摘要 1、50ETF走势分析 本周高开低收 震荡格局未改 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、交易所公告 关于上证50ETF期权合约调整的公告 4、期权价格走势分析 12月平值认购期权标准合约震荡下跌 5、期权交易策略运用 关注震荡行情后续变化 等待新的机会 6、期权模拟交易账户 留意震荡行情变化 期待下周可能市场机会 7、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、上证50ETF走势分析 周一大幅高开后横向波动，周二震荡收高，周三低开盘整，周四跳空下挫，周五震荡盘跌，收于2.425，较上周收盘价持平（前复权），周成交金额89.52亿。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF本周初向上跳空缺口已经回补，震荡行情仍延续。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 以下的周线图显示50ETF本周高开低收，短期周均线转弱。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF短期月均线转弱，震荡行情持续半年多，留意可能的变化。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 从下面的上证50指数的季线图来看，本季度低开低走，留意最后一个月的走势。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量减少，持仓量增加。由于本周一（12月3日）为50ETF的除息日，上海证券交易所于2018年12月3日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个到期月份，1个平值、4个实值、4个虚值等9个行权价格，认购和认沽等两种类型，共72个上证50ETF期权合约。从本周期权市场交易情况来看，12月3日新挂牌的合约单位为10000的标准期权合约活跃度明显上升，原来的调整合约单位为10202的旧期权合约的参与度明显下降。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交5,449,754张，较上周减少23.36%。本周认购期权累计成交2,803,646张，认沽期权累计成交2,646,108张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.83，上周五为0.92。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为2,125,237张，较上周增加24.88%。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 050000010000001500000200000025000003000000上证50ETF期权成交量上证50ETF期权持仓量 上证50ETF期权周报 5 图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年12月7日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 12月 662790 -486234 1648686 38440 366078 296712 1月 73571 -56513 211303 20161 35993 37578 3月 17609 -11316 190725 4232 9285 8324 6月 8677 -3335 74523 1472 4276 4401 总计 762647 -557398 2125237 64305 415632 347015 数据来源： wind资讯 光大期货期权部 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,000日成交量(张)日持仓量(张) 上证50ETF期权周报 6 本周五50ETF收于2.425，下跌0.33%。下表上方为除息调整合约，下方为标准合约。 图表9：上证50ETF期权12月合约价格变化表（2018年12月7日） 戊戌 肖狗 甲子 癸酉 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为12月平值标准期权合约） 上证50ETF期权周报 7 图表10： 本周12月平值认购期权“50ETF购12月2450”的日内走势图 资料来源：wind资讯 本周12月平值认购期权标准合约“50ETF购12月2450”高开低收，隐含波动率走低。 图表11：本周12月平值认沽期权“50ETF沽12月2450”的日内走势图 资料来源：wind资讯 本周12月平值认沽期权标准合约“50ETF沽12月2450”先抑后扬，隐含波动率走低。 上证50ETF期权周报 8 12月平值认购期权合约“50ETF购12月2450”隐含波动率为21.76%； 12月平值认沽期权合约“50ETF沽12月2450”隐含波动率为18.42%。 图表12：12月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购12月2450）VS（50ETF沽12月2450） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。 图表13：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率本周隐含波动率连续走低，接近2018年6月份以来的相对低位。 0.16000.17000.18000.19000.20000.21000.22000.23000.24002018-12-032018-12-042018-12-052018-12-062018-12-0750ETF购12月2.45 10001547.SH50ETF沽12月2.45 10001556.SH 上证50ETF期权周报 9 以下也提供上证50ETF近3年来的历史波动率变化图，可分析参考。 图表14：上证50ETF近3年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日） 数据来源：Wind资讯 从上图可以看出，上证50ETF参数为10日、30日历史波动率均从近期高点明显回落。 三、交易所公告 【关于上证50ETF期权合约调整的公告】 2018-11-30 上证公告〔2018〕36号 根据华夏基金管理有限公司公告，上证50交易型开放式指数证券投资基金（以下简称上证50ETF）将于2018年12月3日分红。根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》（以下简称《交易规则》）的有关规定，上海证券交易所（以下简称本所）将于同日对上证50ETF期权合约品种（以下简称上证50ETF期权）所有未到期合约进行相应调整，并重新挂牌新的上证50ETF期权合约。现将有关事项公告如下： 一、未到期合约的调整安排 （一）合约交易代码的第12位由“M”调整为“A”，其他位保持不变。 上证50ETF期权周报 10 （二）合约简称中的行权价格调整为新行权价格，同时将标志位调整为“A”（原来无标志位）。 （三）行权价格、合约单位按照《交易规则》第十三条规定的公式进行如下调整： 序号 原行权价格 调整后行权价格 原合约单位 调整后合约单位 1 2.2 2.156 10000 10202 2 2.25 2.205 10000 10202 3 2.3 2.254 10000 10202 4 2.35 2.303 10000 10202 5 2.4 2.352 10000 10202 6 2.45 2.401 10000 10202 7 2.5 2.45 10000 10202 8 2.55 2.5 10000 10202 9 2.6 2.549 10000 10202 10 2.65 2.598 10000 10202 11 2.7 2.647 10000 10202 12 2.75 2.696 10000 10202 13 2.8 2.745 10000 10202 14 2.85 2.794 10000 10202 15 2.9 2.843 10000 10202 16 2.95 2.892 10000 10202 （四）合约前结算价按照《交易规则》第七十三条规定的公式进行调整。 二、重新挂牌新的上证50ETF期权合约 按照《交易规则》第十二条规定，本所于2018年12月3日对除息后的上证50ETF重新挂牌2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个到期月份，1个平值、4个实值、4个虚值等9个行权价格，认购和认沽等两种类型，共72个上证50ETF期权合约。 三、特别提醒事项 （一）未到期的上证50ETF期权合约发生调整的，交易与结算按照调整后的合约条款进行。 （二）12月3日进行备兑开仓的投资者，应当按照调整后的合约单位提交足额备兑备用证券。 （三）12月3日，已有备兑开仓的投资者应当按照调整后的合约单位及时补足备兑备用证券或对不足部分自行平仓。12月3日日终，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）将根据调整后的合约单位和投资者备兑开仓的持仓情况，对投资者证券账户中相应数量的合约标的进行备兑交割锁定。 （四）12月3日日终，经中国结算备兑交割锁定后仍出现备兑证券数量不足的，投资者应当根据与期权经营机构的约定，在次一交易日规定时间内提交备兑锁定指令 上证50ETF期权周报 11 补