上证50ETF期权周报：本周50ETF高开后回调 9月平值认购震荡收高

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF高开后回调 9月平值认购震荡收高 祝大家中秋节快乐！阖家幸福！ 2019/9/9-2019/9/12 本周沪深主要股指上行。因中秋节假期因素，本周五上证所休市，全周共有四个交易日。50ETF周一跳空高开，其后震荡回调，周四再度走强，本周收盘价仍高于上周收盘价，9月平值认购震荡收高。继续关注国内外消息面的变化，近期关于香港的新闻值得留意。如果此前投资者基于市场认真分析消息面和技术面的变化，已经在50ETF突破2.950整数关口一线后，少量购买2.900行权价的9月实值认购期权，仍可遵照交易计划谨慎持有。 上证50ETF本周收于3.047，较上周收盘价上涨0.010，周涨幅为0.33%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡上行格局未改 留意消息面变化 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 成交量减少 持仓量增加 3、期权价格走势分析及策略 留意国内外消息面变化 谨慎持有实值认购期权 4、期权模拟交易账户 认真观察消息面变化 按计划谨慎持有实值认购 5、期权学习 期权投资者教育的网络资源分享 一、上证50ETF走势分析 周一高开低走，周二震荡，周三探低回升，周四稳步上行，全周收于3.047，较上周收盘价上涨0.010，周涨幅0.33%， 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 2 以下的日线图显示50ETF短期均线仍呈现多头排列，震荡上行格局有望延续。 图表2：上证50ETF日K线图（前复权） 资料来源：wind资讯 以下的周线图显示50ETF本周高开后向下回调，其后再度回升，震荡有所加剧。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 3 以下月K线图显示50ETF本月稳定上涨，有再度走强的可能。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 从下面的上证50指数的季线图来看，本季度目前呈现高开回调再度上涨的走势。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 本周ETF期权成交量减少，持仓量增加。本周五休市，全周仅四个交易日。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交10100405张，较上周减少28.69%。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周四为0.77，上周最后一个交易日为0.75。 持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为4222790张，较上周增加14.61%。 本周四50ETF收于3.047，上涨0.040，涨幅为1.33%。 图表6：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2019年9月12日） 己亥 肖猪 癸酉 甲寅 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约） 上证50ETF期权周报 5 图表7：本周9月平值认购期权“50ETF购9月3000”走势、成交量及隐含波动率图 资料来源：wind资讯 本周9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月3000”震荡收高，隐含波动率下行。 图表8：本周9月平值认沽期权“50ETF沽9月3000”走势、成交量及隐含波动率图 资料来源：wind资讯 本周9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2850”明显下挫，隐含波动率震荡。 9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2850”隐含波动率为18.02%；9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2850”隐含波动率为16.26%。 上证50ETF期权周报 6 以下也提供来自汇点软件的汇点50加权波指变化图，可分析参考。 图表9：来自汇点50加权波指变化图 数据来源：汇点软件 从上图可以看出，近期汇点50加权波指仍呈现低位震荡迹象。 三、期权价格走势分析及策略 本周沪深主要股指上涨。周五因中秋节假期休市一天。 本周四上证综指涨0.75%报3031.24点，当周涨1.05%；周四深证成指涨0.67%报9919.80点，当周涨0.98%。周四创业板指涨0.41%报1710.57，当周涨1.08%。 上证50ETF期权周报 7 【期权策略运用】 本周沪深股市继续收高，上证综指收于3000整数关口上方。 消息面上，据来自中国政府网的新闻《习近平在视察北京香山革命纪念地时强调 不忘初心牢记使命锐意进取 满怀信心继续把新中国巩固好发展好》。该新闻指出，新华社北京9月12日电 在庆祝新中国成立70周年前夕，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平12日专程前往中共中央北京香山革命纪念地，瞻仰双清别墅、来青轩等革命旧址，参观香山革命纪念馆，观看《为新中国奠基》主题展览，回顾中国共产党领导中国人民夺取全国胜利和党中央筹建中华人民共和国的光辉历史，缅怀毛泽东同志等老一辈革命家的丰功伟绩。习近平发表重要讲话强调，全党全国各族人民要紧密团结起来，不忘初心、牢记使命，锐意进取、开拓创新，沿着中国特色社会主义道路，满怀信心继续把新中国巩固好、发展好，为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴中国梦而不懈奋斗！中共中央政治局常委、中央书记处书记王沪宁参加活动。详细全文敬请参阅中国政府网（www.gov.cn）的相关内容。 50ETF本周震荡收高，周K线和月K线形态良好，技术面总体来看上行的可能性仍存。再从消息面来看，在当前的国际局势较为复杂多变的情况下，建议投资者认真关注中国政府网的及时信息，认真学习相关新闻稿的全文，坚持两个维护，统一思想，准备斗争。 从更长一点跨度来看，关于50ETF中期走势的思考仍侧重于分析去年10月19日的政策底和今年1月2日市场底是否真实有效，沪深股市是否步入新的上涨周期。 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）于2019年2月1日在热点动态中发布了《上海证券交易所股票期权市场发展报告（2018）》的PDF文件，可供大家学习了解2018年上证50ETF期权的发展进程。 网址链接：http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/4719511.pdf 投资者可以继续关注中国金融衍生品市场创新发展，关注中国期权新品种不断推出，有消息称深圳证券交易所可能将上市ETF期权，上海证券交易所将新增ETF期权，投资者后续也可多多留意之。针对投资者要了解国内金融衍生品市场监管体系变化及发展历程，更好理解《期货交易管理条例》的修订及《期货法》的起草，更好地认知在中国特色社会主义经济条件下发展中国期货市场的经验，建议大家可以阅读《发现价格》一书，该书是证监会前副主席姜洋所著，由中信出版集团于2018年9月出版的。海外投资者借助于该书也可以更好理解原油期货、铁矿石期货、PTA期货等的监管体系的发展演化，更好参与到中国的期货市场中，实现自身的风险管理或者投资管理的目的。 上证50ETF期权周报 8 四、期权模拟账户交易 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。 由于此前模拟交易过程中的累计亏损，目前仍有0.85%的损失。考虑到期权交易的高杠杆性及波动性，准备减少交易次数，耐心等待更有把握的期权交易机会。也相应的增加单次交易的风险准备金比率。2019年2月27日将单次交易风险准备金损失调整为初始资金的1%，即1万元。 策略分析：投资者如果预期50ETF可能存在上行的行情，已经在50ETF突破2.950之际，选择2.900的9月实值认购期权少量模拟购买，于2019年9月5日模拟购买了2.900行权价9月实值认购期权（2019/09/05模拟交易 买入 “50ETF购9月2900” 8张 0.1250），则可以遵照交易计划谨慎持有。 模拟持仓： “50ETF购9月2900” 8张 多单 累计盈亏： 83052 为初始资金的8.30% 五、期权学习 【期权投资者教育的网络资源分享】 投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。 《个股期权ABC》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC 下载学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投 上证50ETF期权周报 9 教专区——资料下载——期权动画 如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。 上海证券交易所的股票期权栏目下也推出新的期权学院的子栏目，有很好的在线视频培训内容，可供大家及时学习和了解，以下提供相关路径，供大家参考。 《期权学院》网址链接： 在线学习路径： 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——期权学院 期权学院有音视频教学内容，还有汇编书籍和经典案例，可供大家有选择地学习。 光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。 “光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。 如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。 作者：张毅 光大期货有限公司期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 Email：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 风险提示：市场有风险投资需谨慎