上证50ETF期权周报：本周50ETF震荡 9月平值认购和认沽均走低

上证50ETF期权周报 1 本周50ETF震荡 9月平值认购和认沽均走低 2016/09/05-2016/09/09 本周50ETF维持震荡格局，9月平值认购和认沽均走低，留意中秋节前后市场变化。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡格局未改 2、50ETF期权合约本周成交持仓情况 持仓量创历史新高133万张 3、期权价格走势分析 9月平值认购和认沽均走低 4、财经要闻 证监会发布关于修改上市公司重大资产管理办法的决定 5、期权交易策略运用 牛市策略延续中 一、上证50ETF走势分析 50ETF本周震荡格局未改，周一冲高回落，周二先抑后扬，周三创出本周新高，周四缩量盘整，周五尾盘走低。收于2.280，全周上涨0.001，涨幅为0.04%，周成交金额19.72亿，较上周增加13.14%，上周为17.43亿。 图表1：上证50ETF本周的分时走势图 资料来源：Wind资讯 上证50ETF期权周报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：Wind资讯 50ETF震荡格局未改，关注上方2.30一线的整数关口。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：Wind资讯 50ETF本周收出十字阴线，震荡仍旧。下周因中秋节假期交易日减少。 上证50ETF期权周报 3 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：Wind资讯 9月初维持盘整格局，中秋假期临近，关注市场假期前后有无大的波动。 以下增加上证50指数季度K线图进行分析，可能对于理解50ETF价格变化有帮助。 图表5：上证50指数的季K线图 资料来源：wind资讯 上证50指数的季K线图显示反弹可能性加大。 上证50ETF期权周报 4 二、50ETF期权合约本周成交持仓情况 ETF期权持仓总量平稳增加，突破133万张，再创历史新高。 成交量方面，50ETF期权一周累计成交1322986张，较上周增加7371张，增幅为0.56%。其中认购期权累计成交814244张，认沽期权累计成交508742张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.65，上周五为0.64。 持仓方面，截止本周五上证50ETF期权总持仓为1332538张，较上周增加122006张，增幅为10.08%。其中认购期权持仓量为738196张，认沽期权持仓量为594342张。 图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 图表7：上证50ETF期权自2016年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 本周50ETF期权日均成交量为264597张，较上周日均成交量增加0.56%。 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 上证50ETF期权成交量 上证50ETF期权持仓量 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000 日成交量(张) 日持仓量(张) 上证50ETF期权周报 5 以下也提供9月期权的本周五报价表，可供参考。 图表8：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2016年9月9日） 丙申 肖猴 丁酉 甲午 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为9月平值期权合约） 本周五50ETF下跌0.44%，9月认购期权全线下跌，9月认沽期权涨跌互现。 图表9：50ETF与9月平值认购期权“50ETF购9月2300”日内走势图对比（2016/09/09） 资料来源：Wind资讯 本周五，9月平值认购期权震荡收低。 上证50ETF期权周报 6 图表10：50ETF与9月平值认沽期权“50ETF沽9月2300”日内走势图对比（2016/09/09） 资料来源：Wind资讯 本周五，9月平值认沽期权维持区间震荡格局。 图表11：上证50ETF期权10月合约价格变化表（2016年9月9日） 丙申 肖猴 丁酉 甲午 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为10月平值期权合约） 本周五50ETF下跌0.44%，10月认购期权全线下跌，10月认沽期权多数收低。 上证50ETF期权周报 7 以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表 图表12：50ETF期权总成交量和总持仓量（2016年9月9日） 丙申 肖猴 丁酉 甲午 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 9月 210264 74011 883573 -1636 129848 80416 10月 31681 13699 115820 12255 17624 14057 12月 13688 1036 232556 3391 7289 6399 3月 7682 -680 100589 1268 4604 3078 总计 263315 88066 1332538 15278 159365 103950 数据来源：Wind资讯 光大期货期权部 图表13：9月平值认购期权和平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购9月2300）VS（50ETF沽9月2300） 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘， 9月平值认购合约“50ETF购9月2300”隐含波动率为14.58%； 9月平值认沽合约“50ETF沽9月2300”隐含波动率为13.51%。两者均呈现下跌迹象。 0.0000 0.0500 0.1000 0.1500 0.2000 0.2500 0.3000 0.3500 0.4000 0.4500 50ETF购9月2.30 10000599.SH 50ETF沽9月2.30 10000600.SH 上证50ETF期权周报 8 为了整体了解上证50ETF的预期波动，以下将提供中国波指的相关图表。 图表14：中国波指的日间走势 数据来源：上海证券交易所网站 中国波指仍处于低位震荡格局中。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 以下也提供上证50ETF最近6个月的历史波动率变化图，可分析参考。 图表15：上证50ETF最近6个月的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日） 数据来源：Wind资讯 参数为60日上证50ETF历史波动率仍在走低。 上证50ETF期权周报 9 三、期权价格走势分析 本周沪深股市走高，50ETF微升。 周五上证综指跌0.55%报3078.86点，当周涨0.38%；周五深证成指跌0.81%报10762.79点，当周涨1.15%。周五创业板指跌0.92%报2202.97，当周涨1.48%。 股指期货方面，沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货主力合约当周分别上涨0.60%、0.36%、2.74%。 图表16：“50ETF购9月2300”日K线图 图表17：“50ETF沽9月2300”日K线图 数据来源：Wind资讯，光大期货期权部 截至本周五收盘，9月平值认购期权“50ETF购9月2300”收报0.0233元，本周累计跌幅为24.84%；9月平值认沽期权“50ETF沽9月2300”收报0.0382元，本周累计跌幅为31.91%。 上证50ETF期权周报 10 四、财经要闻 【证监会发布关于修改上市公司重大资产管理办法的决定】 2016-09-09 16:59 来源：证券时报网 证监会新闻发言人邓舸9日表示，为了进一步规范上市公司重大资产重组行为，证监会修改上市公司重大资产管理办法，即日起执行。 主要的修改内容包括： 1、完善重组上市认定标准；需要说明的是，60个月期限不适用于创业板上市公司重组和金融行业等特定行业。 2、完善配套监管措施。 3、按照全面监管的原则，强化上市公司和中介机构责任。 关于重组办法的过渡安排。为保证新旧制度有效衔接，重组方案未经董事会批准的，中介机构需要按照办法充分调查后，提交董事会审议。为配合重组管理办法顺利实施，配套规定陆续公布。 （来源：证券时报网站 www.stcn.com） 五、期权交易策略运用 本周沪深股市震荡走高，50ETF微升。 9月4日至5日G20峰会在杭州顺利召开，会后发布《二十国集团领导人杭州峰会公报》。二十国集团作为国际经济合作主要论坛，同意就推动世界经济强劲、可持续、平衡和包容增长的一揽子政策和措施形成“杭州共识”。总体来看，全球经济合作前景仍看好，此前各国贸易保护主义抬头的迹象会有所缓解。 本周50ETF上冲2.300回落，仍处于震荡阶段。下周四、周五因中秋节假期休市， 上证50ETF期权周报 11 所以下周仅为三个交易日，从目前深港通各项准备工作正在积极推进的角度来看，市场总体氛围应该是偏稳的。结合7月、8月份连续上涨，9月行情仍有可能延续反弹势头。投资者已经在9月合约上尝试性构建期权牛市策略，如选择2.30-2.35行权价构建牛市垂直价差策略，或者是买入平值的2.30行权价认购期权，或者是轻仓买入轻度虚值的2.35行权价认购期权。此类的投资者仍可以严格遵守相应的期权投资计划。 从技术分析的角度来看，若是50ETF收盘价低于2.25，则进一步下调的可能性会加大，所以保守而言，可以将50ETF收盘价低于2.25作为9月期权牛市买进认购期权策略的止损标准之一。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 Email：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。