银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道 2022年5月23日 看好/维持 银行 行业报告 要闻跟踪：5年期LPR下调15BP。5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，环比下调15bp。我们认为： ① 释放提振地产、维稳经济的强烈信号，房贷利率仍存在下行空间。5 年期 LPR 主要影响居民按揭贷款，此前央行下调首套利率下限20BP，释放了维稳地产信用环境的强烈信号。2022年3月，新发放房贷利率为5.49%（高于一般贷款利率51BP），与历史相比仍处于较高水平。预计后续房贷利率仍有下行空间。 ② 对银行的影响：利好资产质量改善，对息差带来一定压力。  一方面，贷款利率降低有助于减轻居民债务负担，同时一定程度提振地产销售（仍需疫情好转、经济企稳、居民收入预期改善加持）、改善房企经营，缓释银行涉房类资产风险、利好资产质量。  另一方面，随着存量按揭贷款重定价、以及新发放贷款利率降低，银行个人住房贷款收益率下降、息差下行，预计主要在明年上半年体现，按揭业务占比较大的银行（国有大行、招行）受影响相对更大。但考虑到今年以来，央行推出存款定价机制市场化改革，着力降低银行负债成本的意图已较明确，效果值得期待，整体而言，银行息差下行空间有限。 板块表现：上周银行板块上涨0.81%，跑输沪深300指数1.42pct（沪深300指数上涨2.23%）。个股方面，招商银行（7.56%）、平安银行（2.81%）、江阴银行（2.73%）、民生银行（1.89%）、长沙银行（1.21%）涨幅居前；成都银行（-5.93%）、常熟银行（-5.93%）、杭州银行（-5.33%）、苏农银行（-3.62%）、苏州银行（-2.75%）跌幅较大。 市场跟踪：上周央行公开市场操作净回笼100亿， Shibor001、Shibor007较上周分别+1BP、-1BP，DR001、DR007较上周分别+1BP、+3BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别-1BP、-138BP、-12BP，流动性平稳充裕。 投资建议：继续看好2022年优质区域中小银行的良好成长性。中小银行有望在区域良好信用环境和信贷需求下，延续较快扩张，量增价稳实现净利息收入的较快增长；同时转型战略进一步推进优化收入结构、增厚盈利水平；涉房贷款占比较小、风控审慎带来资产质量相对稳定。重点推荐江浙地区优质城商行和农商行，宁波银行、常熟银行、杭州银行、江苏银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。 未来3-6个月行业大事: 6月中旬：5月社融金融数据 行业基本资料 占比% 股票家数 54 1.05% 行业市值(亿元) 100356.46 12.19% 流通市值(亿元) 64688.6 10.43% 行业平均市盈率 5.11 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 010-66554046 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -26.6%-6.6%13.4%5/247/249/2411/241/243/24银行 沪深300 P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 要闻跟踪 5年期LPR下调15BP： 5月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，环比下调15bp。我们认为： ① 释放提振地产、维稳经济的强烈信号，房贷利率仍存在下行空间。5 年期 LPR 主要影响居民按揭贷款，此前央行下调首套利率下限20BP，释放了维稳地产信用环境的强烈信号。2022年3月，新发放房贷利率为5.49%（高于一般贷款利率51BP），与历史相比仍处于较高水平。预计后续房贷利率仍有下行空间。 ② 对银行的影响：利好资产质量改善，对息差带来一定压力。  一方面，贷款利率降低有助于减轻居民债务负担，同时一定程度提振地产销售（仍需疫情好转、经济企稳、居民收入预期改善加持）、改善房企经营，缓释银行涉房类资产风险、利好资产质量。  另一方面，随着存量按揭贷款重定价、以及新发放贷款利率降低，银行个人住房贷款收益率下降、息差下行，预计主要在明年上半年体现，按揭业务占比较大的银行（国有大行、招行）受影响相对更大。但考虑到今年以来，央行推出存款定价机制市场化改革，着力降低银行负债成本的意图已较明确，效果值得期待，整体而言，银行息差下行空间有限。 2. 板块表现 上周银行板块上涨0.81%，跑输沪深300指数1.42pct（沪深300指数上涨2.23%）。个股方面，招商银行（7.56%）、平安银行（2.81%）、江阴银行（2.73%）、民生银行（1.89%）、长沙银行（1.21%）涨幅居前；成都银行（-5.93%）、常熟银行（-5.93%）、杭州银行（-5.33%）、苏农银行（-3.62%）、苏州银行（-2.75%）跌幅较大。 图1：上周银行业指数走势图 图2：上周各行业周涨跌幅情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 PUtPnRtOnQnMpNsRbR9R7NpNqQmOmOiNpPqNiNsQsRbRmNqQMYoOnQwMnOuN 东兴证券行业报告 银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3：上周银行个股涨跌幅情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图4：银行股每周日均成交额走势 图5：个股周度日均成交额前十（亿元） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 上周北向资金合计净流入177.4亿元，银行板块流入42.2亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为招商银行（17.51亿）、平安银行（8.47亿）、兴业银行（7.30亿）；减持前三位分别是北京银行(-1.81亿)、交通银行(-0.86亿)、张家港行 (-0.60亿)。 图6：上周各板块陆股通资金流入/流出情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图7：上周银行个股陆股通资金流入/流出情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图8：中信银行指数PB-Band 资料来源：wind，东兴证券研究所 3. 市场跟踪 上周央行公开市场操作净回笼100亿， Shibor001、Shibor007较上周分别+1BP、-1BP，DR001、DR007较上周分别+1BP、+3BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别-1BP、-138BP、-12BP，流动性平稳充裕。 图9：近一个月每周公开市场净投放情况（亿元） 图10：近期隔夜/1周SHIBOR利率（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 (1,500)(1,000)(500)05001,0001,500逆回购投放逆回购到期M LF投放M LF到期净投放量 东兴证券行业报告 银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图11：近期DR001/DR007（%） 图12：近期不同期限同业存单发行利率（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 图13：近期票据利率走势（%） 图14：近期国债到期收益率及10Y-1Y期限利差（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 4. 行业及个股动态 表1：政策跟踪及媒体报道 部门或事件 主要内容 国务院 国务院总理李克强表示，经济下行压力进一步加大，要加大宏观政策调节。已出台政策要尽快落到位，看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间，努力使经济较快回归正常轨道。要突出就业优先，通过稳市场主体来保就业保民生。确保粮食稳产和能源稳定供应。支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资。稳地价稳房价，支持居民合理住房需求，保持房地产市场平稳健康发展。 银保监会 中国银保监会发布《商业银行预期信用损失法实施管理办法》，旨在规范商业银行预期信用损失法实施的内控机制和管理流程，夯实信用风险拨备管理基础。一是明确预期信用损失法实施治理机制。二是夯实预期信用损失法实施基础。三是规范预期信用损失法实施过程。四是加强预期信用损失法监管。《办法》要求各级监管机构通过非现场监管、现场检查等方式对商业银行预期信用损失法管理情况进行监督，针对存在的问题采取相应监管措施，依法进行行政处罚。 银保监会 银保监会表示，将会同相关部门落实鼓励中小银行兼并重组支持政策。今年各地要实现辖内法人银行小微企业贷款总体“两增两控”目标，加大对市场主体纾困力度，对受疫情影响较大市场主体，加强信贷支持，对市场前景好的特殊困难行业企业给予无缝续贷，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。针对近日储户反映河南4家村镇银行 P6 东兴证券行业报告 银行业跟踪：当前按揭贷款利率相对高位，或开启下行通道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 取款难问题，银保监会表示，凡依法合规办理的业务均受国家法律保护。 国家统计局 国家统计局公布数据显示，1-4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4%，其中4月单月同比下降2.9%，环比下降7.08%；全国服务业生产指数同比增长0.3%，4月单月同比下降6.1%；社会消费品零售总额同比下降0.2%，4月单月同比下降11.1%，环比下降0.69%；全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.8%，4月单月环比下降0.82%。1-4月份，全国城镇新增就业406万人，全国城镇调查失业率平均值为5.7%，4月当月调查失业率为6.1%，比上月上升0.3个百分点。 国家统计局发言人付凌晖表示，4月份疫情对经济运行造成较大冲击，但这种影响是短期的、外在的，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，中国经济能够克服疫情的影响，逐步企稳回升，保持平稳健康发展，二季度仍然会保持较好增长态势。面对经济下行压力，有关方面在抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，将会进一步稳定宏观经济大盘。 财政部 5月18日财政部公布2022年4月财政收支情况：1-4月累计，全国一般公共预算收入74293亿元，扣除留抵退税因素后增长5%，按自然口径计算下降4.8%。其中，中央一般公共预算收入34571亿元，扣除留抵退税因素后增长4.5%，按自然口径计算下降5.7%；地方一般公共预算本级收入39722亿元，扣除留抵退税因素后增长5.4%，按自然口径计算下降3.9%。全国税收收入62319亿元，扣除留抵退税因素后增长3.7%，按自然口径计算下降7.6%；非税收入11974亿元，比上年同期增长13.4%。 资料来源：Wind，东兴证券研究所 表2：个股动态跟踪 个股 摘要 主要内容 招商银行 人事任免 招商银行股份有限公司董事会于2022 年5月19日召开第十一届董事会第四十次会议，审议通过了《关于聘任王良先生为招商银行行长的议案》，同意聘任王良先生为招商银行行长，任期自中国银行保险监督管理委员会核准其行长任职资格之日起，至第十一届董事会届满之日止。 南京银行 股权变动 公司第一大股东法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）合计持有公司股份比