东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 投资咨询号：Z0017377 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 生铁产量创新高，原料大幅走强 品种 日内观点 钢材 4月粗钢产量环比增长8.58%，生铁产量环比增长10.81%，说明4月份疫情期间对钢材生产的影响不大，原料表现强于成材，夜盘钢材在原料偏强的带动下小幅上涨，目前成材的主逻辑仍是强预期与弱现实的博弈，因此近期维持震荡走势，等待疫情解封后需求回升的正反馈。 铁矿石 铁矿盘面延续反弹，4月全国生铁产量超预期的同比持平去年，而4月铁矿进口同比下降接近13%，因此铁矿供需偏紧格局被进一步验证。从钢联数据来看，5月开始钢厂开工率继续回升，铁矿需求进一步好转，总库存持续下降。矿价走弱的驱动在于钢厂因为利润和库存压力，被迫减产，目前还没看到这种迹象出现，上海逐步复工复产，被压制的需求有望逐步好转，但4月地产各环节数据大幅下滑，在上半年基本看不到太多需求的增量，因此大涨驱动也不足，短期以反弹行情来对待。 双焦 经过连续下跌之后，双焦反复反弹，焦煤日盘涨幅超6%。焦煤价格的走弱，一方面在于对后期供应端的担忧，另一方面随着焦炭价格走弱，下游放缓采购，导致煤矿和洗煤厂焦煤库存有所增加。但随着库存消耗，下游有补库需求，近期流拍情况下降，但价格还以低价成交为主。随着盘面企稳，短期焦煤价格有阶段性走强驱动。焦炭方面，盘面提前反映4-5轮提降后，继续回落压力不大，盘面止跌反弹，近期随着焦煤价格走弱，吨焦还有一些利润，焦炭供应预计还会环比回升，不过4月的生铁产量也超预期同比持平去年，焦炭供需依然偏紧，库存低位，盘面大幅走弱后也有望阶段性反弹。 铁合金 硅锰供应有收缩预期，出现新的上行驱动，但是实际上行幅度会受到减产执行力度和需求恢复速度的影响。且前期硅锰库存位置较高，当前供减需增主要先化解此前的过剩产能，因此盘面或将震荡上行。硅铁虽然当前基本面转向，但神木市兰炭又有扰动出现，且短期估值压缩较多。在兰炭扰动未停之前，短期盘面有一定抗跌能力。因此整体来看，多单做多硅锰和单边做空硅铁不确定性都有所增加，建议双硅单边以观望为主，套利可继续多硅锰空硅铁套利。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价49000螺纹2210结算价4645-11北京螺纹现货价4880-40螺纹2301结算价4558-10唐山方坯现货价4680-80热卷2210结算价4751-2上海热卷现货价484020热卷2301结算价46662北京热卷现货价5020-40螺纹2210基差255-30螺纹10-1价差87-1螺纹2301基差342-31螺纹5-10价差40532热卷2210基差89-5热卷10-1价差85-4热卷2301基差174-9热卷5-10价差718螺纹现货利润-2168螺纹2210盘面利润254-98 热卷现货利润-13188螺纹2301盘面利润299-40 电炉钢利润-1297热卷2210盘面利润360-89 唐山钢坯利润-6118热卷2301盘面利润407-28 螺纹2210195.0万1.6万热卷221076.3万0.2万螺纹230136.4万1.0万热卷23017.0万0.2万铁矿石数据青岛港PB粉93910铁矿2209结算价8227青岛港超特粉73312铁矿2301结算价77811普氏62%指数1270铁矿2209基差119-5铁矿9-1价差44-4铁矿2301基差163-5铁矿5-9价差164.00.5现货成交与运费现货成交34-19BDI3104-13持仓情况铁矿220967.3万2.6万铁矿230114.1万0.6万双焦数据日照港准一平仓36100蒙煤（沙河驿）2820-230日照港准一出库3450-20京唐港俄罗斯焦煤29500吕梁准一冶金焦33600吕梁主焦煤29000焦炭2209基差499-93焦炭9-1价差1483焦炭2301基差647-67焦炭5-9价差263-27焦煤2209基差193-313焦煤9-1价差128-13焦煤2301基差321-314焦煤5-9价差347-90河北现货利润1391352209盘面利润-6719山西现货利润255782301盘面利润-89-17 焦炭22093.0万-0.1万焦煤22094.0万0.0万焦炭23010.1万0.0万焦煤23010.0万0.0万铁合金数据宁夏硅铁现价86000硅铁2209结算价880642内蒙硅铁现价86000硅铁2301结算价871058宁夏锰硅现价83000锰硅2209结算价8234122内蒙锰硅现价83500锰硅2301结算价811492硅铁2209基差-206-42硅铁9-1价差96-16硅铁2301基差-110-76硅铁5-9价差-14244锰硅2209基差116-12锰硅9-1价差12030锰硅2301基差236-2锰硅5-9价差-2216宁夏硅铁利润13100宁夏锰硅利润-2958内蒙硅铁利润7220内蒙锰硅利润6158硅铁220915.1万-0.2万锰硅220916.7万-1.6万硅铁23011.2万0.2万锰硅23010.6万0.0万基差及价差钢铁产业链数据2022年5月17日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/6/12020/7/12020/8/12020/9/12020/10/12020/11/12020/12/12021/1/12021/2/12021/3/12021/4/12021/5/12021/6/12021/7/12021/8/12021/9/12021/10/12021/11/12021/12/12022/1/12022/2/12022/3/12022/4/12022/5/1上海螺纹北京螺纹 300035004000450050005500600065007000上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年<2019/8/9 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -1000-5000500100015002019年2020年2021年2022年 -1000-50005001000150020001月2日1月24日2月15日3月9日3月31日4月23日5月19日6月10日7月2日7月24日8月15日9月6日9月28日10月27日11月18日12月10日2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-50005001000150020001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -1000-50005001000150020001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢1月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -400-200020040060080010001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷1月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008009001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹1月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -200-10001002003004005006001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差 图16、建筑钢材日成交量（五日均值） -600-400-20002004006008002019年2020年2021年2022年 0500001000001500002000002500003000003500002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元） 图18、BDI指数 02004006