报告摘要:三花智控在过去10年实现了戴维斯双击,收入和利润翻了3倍,市值最高翻了8倍。本文将探讨公司在过去实现戴维斯双击的原因以及未来的主要成长驱动力。过去,公司专注核心的制冷部件,全球化布局打开增长空间,强化规模优势;前瞻性布局高增长的汽零业务,提升收入与盈利弹性。未来,公司的成长动力主要来自高盈利的冷配业务,包括电子膨胀阀和商用冷配;新能源车热管理也是一个重要的增长驱动力,公司有望保持龙头地位;此外,亚威科也有望享受洗碗机市场快速渗透的红利。预计2022-2024年公司收入分别为212、260、310亿,归母净利分别为23.0、29.4、36.0亿,给予“买入”评级。
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