本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 消费者服务周报 上海将分阶段推进复商复市，关注线下商贸及服务业态复苏 2022年05月15日 [Table_Summary]  上海全市现运营网点数量快速恢复，将于5月16日开始分阶段推进复商复市 5月15日上海市疫情防控工作新闻发布会中，上海市副市长陈通表示，全市运营商业网点从最低谷的不到1400个，增加到10625个，日配送订单达到500万份。上海将于5月16日起分阶段推进复商复市，购物中心/百货商场/超市卖场等商业网点、农贸市场、餐饮/理发/洗染等服务类门店将逐步恢复营运。我们认为，复商复市的分阶段推进：（1）有助于疫情结束后各商业网点、农贸市场及餐饮、理发、洗染服务的线下经营快速复苏，有效避免疫情结束后因各商业网点/农贸市场/服务类门店同时间复苏造成物流拥堵、消费者抢购等现象，从而引发的疫情复发风险；（2）一定程度上缓解各商业网点/农贸市场/服务类门店因疫情防控无法开业导致的现金流问题，保证疫情后各商业态维持稳定；（3）为疫情结束后的全面复商复市进行预演，避免复商复市时出现防控不及时、不到位情况；（4）复商复市将加速相关物流链条恢复，有助于上海市在疫情结束后快速恢复常态运转。  上海全市重点连锁超市门店开业比例超70%，重点连锁便利店开业比例超35%，多为线上营业 上海市截至5月14日，全市12家重点连锁超市卖场企业，合计门店总数1625家，实开门店数1193家，占总门店数量的73.42%，其中线上营业门店总数1010家；全市15家重点连锁便利店企业，合计门店总数6208家，实开门店2214家，占总门店数量的35.66%，其中线上营业门店总数1541家。  北京社会面仍有隐匿病例，疫情防控存在不确定性。 北京疾控中心5月13日介绍称，北京目前存在三起聚集性疫情。北京农商银行相关聚集性疫情无新增阳性人员，中铁十一局相关聚集性疫情新增感染者19例，累计41例，未来存在续发可能；新增一起公交场站乘务人员相关聚集性疫情，目前共有感染者3例，流调溯源工作正在进行中。北京市官方表示，当前首都疫情防控形势严峻复杂，社会面仍有隐匿病例，给北京疫情防控带来不确定性。  投资建议 疫情影响下出行链及人服板块景气度短期承压，但中长逻辑依然稳固，建议关注Q2国内疫情面趋稳带来的估值修复，建议优选成长逻辑稳固/竞争格局改善/提供优质供给的龙头标的。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1). 推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2). 推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；3). 推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；4). 推荐受益于消费回流和消费升级的免税板块以及抗周期属性明显的人服板块，推荐龙头壁垒突出的中国中免、科锐国际。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 601888 中国中免 173.00 4.94 5.39 7.20 35 32 24 推荐 601007 金陵饭店 9.60 0.07 0.18 0.43 134 53 23 推荐 300662 科锐国际 48.33 1.28 1.65 2.12 38 29 23 推荐 301073 君亭酒店 76.60 0.46 1.09 2.16 167 71 35 推荐 600754 锦江酒店 52.00 0.09 0.49 1.98 491 95 23 推荐 300144 宋城演艺 11.99 0.12 0.25 0.50 100 48 24 推荐 603043 广州酒家 22.75 0.98 1.17 1.42 23 19 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2022年5月13日收盘价 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师： 刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师： 辛泽熙 执业证号： S0100521100001 电话： 15000036033 邮箱： xinzexi@mszq.com 研究助理： 饶临风 执业证号： S0100121100024 电话： 15951933859 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理： 童嘉伟 执业证号： S0100122010007 电话： 18895665750 邮箱： tongjiawei@mszq.com 研究助理： 邓奕辰 执业证号： S0100121120048 电话： 13585520099 邮箱： dengyichen@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 行业周报/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目 录 1 社服周观察：........................................................................................................................................................... 3 1.1 疫情跟踪专题：全球疫情局势仍较为严峻，上海力争本月中旬实现社会面清零 ................................................................. 3 1.2 社服周观点：上海将分阶段推进复商复市，商业网点/农贸市场/服务类门店迎来复苏曙光 ............................................. 5 1.3 旅游业数据每周更新 ......................................................................................................................................................................... 6 2 本周市场回顾（2022.05.09-2022.05.13） ............................................................................................................ 7 2.1 行业表现 .............................................................................................................................................................................................. 7 2.2 资金动向 .............................................................................................................................................................................................. 8 3 本周行业资讯（2022.05.09-2022.05.15） ......................................................................................................... 11 3.1 酒店：小猪民宿五一乡村民宿订单客单价近千元，多家酒店集团持续推进开业计划 ....................................................... 11 3.2 景区：北京将核减热点景区接客量，北京密云停止旅游接待 ................................................................................................ 12 3.3 出境游：2021年全国旅行社出境游营收6.63亿，日本拟6月提高每日入境人数上限至2万人 ................................. 13 3.4 免税：海南国际免税城将于国庆前开业，三亚免税店销售额占比75% .............................................................................. 15 3.5 餐饮：全国多地颁布服务业纾困政策，“十四五”生物规划明确食品工业化迭代升级 ....................................................... 15 3.6 教培：中公教育与新高教集团达成战略合作，知网涉嫌垄断被立案调查 ............................................................................ 17 4 下周重要提示........................................................................................................................................................ 19 5 行业重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................................................... 19 6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 20 插图目录 ......................................................................................................................................................