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新型烟草行业:英美烟草旗下VUSE再获PMTA授权

食品饮料2022-05-13姜春波国盛证券我***
新型烟草行业:英美烟草旗下VUSE再获PMTA授权

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2022年05月13日 新型烟草 英美烟草旗下VUSE再获PMTA授权 事件:美国时间5月12日,FDA 正式宣布英美烟草子公司雷诺旗下VUSE品牌六款产品通过PMTA授权,包括两款VUSE VIBE烟杆&配套烟弹(烟原味:尼古丁含量3%),以及两款VUSE CIRO烟杆&配套烟弹(烟原味:尼古丁含量1.5%),VIBE和CIRO分别通过两款烟杆主要系电池供应商不同。根据尼尔森数据,截止4月23日,VUSE美国市占率已达35.3%,成功超越JUUL,PMTA通过后VUSE市占率有望进一步提升。 仅授权烟草风味,电子烟减害本质仍为关注重点。目前FDA已接收670万份PMTA申请且对99%的申请已开始行动,并对其中的100+万份发出禁入令。其中,VUSE VIBE&CIRO,FDA除授权其烟原味烟弹外,已拒绝其多款其余产品(预计为风味口味烟弹)。FDA表明,此次授权主要系VUSE成功证明其产品相较可燃烟草,潜在有害物质成分较低,并且充分考虑青少年使用可能性。我们认为,本次PMTA授权重点仍在电子烟减害本质,有望促进后续企业加速减害研究,引领行业健康发展。 PMTA授权增强市场信心,后续VUSE ALTO通过更为明朗。截止目前,英美烟草旗下VUSE品牌四款代表产品中,SOLO、VIBE、CIRO已相继通过PMTA审核:其中SOLO于2019年10月提交申请,2021年10月过审;VIBE&CIRO于2020年4月提交申请,2022年5月过审;拳头产品ALTO于2020年9月提交申请,供应商思摩尔国际已成功帮助LOGIC&NJOY通过验证,根据目前FDA审核进度,VUSE ALTO审核通过有望在近期落地。目前FDA态度逐步明朗,利好情绪回暖,同时再次证明核心供应商关键地位,看好核心供应商【思摩尔国际】。 风险提示:英美PMTA审核进度低于预期。 增持(维持) 行业走势 作者 分析师 姜春波 执业证书编号:S0680521070003 邮箱:jiangchunbo@gszq.com 研究助理 姜文镪 执业证书编号:S0680122040027 邮箱:jiangwenqiang1@gszq.com 相关研究 1、《新型烟草:全球烟草龙头布局步伐加快》2022-05-12 2、《轻工制造:人民币贬值,影响几何》2022-05-09 3、《轻工制造:抽丝剥茧、大浪淘沙,优选成长&反转》2022-05-06 重点标的 股票 股票 投资 EPS (元) P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 06969.HK 思摩尔国际 买入 0.88 0.66 0.84 1.04 18.23 24.30 19.10 15.42 资料来源:Wind,国盛证券研究所 -32%-16%0%16%2021-052021-092022-012022-05轻工制造 沪深300 2022年05月13日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料,但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,可能会随时调整。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权,任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告,需注明出处为“国盛证券研究所”,且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法,结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以摩根士丹利中国指数为基准,美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址:北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编:100032 传真:010-57671718 邮箱:gsresearch@gszq.com 地址:上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编:200120 电话:021-38124100 邮箱:gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址:南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编:330038 传真:0791-86281485 邮箱:gsresearch@gszq.com 地址:深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编:518033 邮箱:gsresearch@gszq.com

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