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镍不锈钢日报:不锈钢供需偏弱,但成本支撑下现货价格坚挺

2022-05-13陈思捷、师橙、付志文、穆浅若华泰期货缠***
镍不锈钢日报:不锈钢供需偏弱,但成本支撑下现货价格坚挺

华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-13 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 研究院 新能源&有色金属组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号:F3080232 投资咨询号:Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号:F3046665 投资咨询号:Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号:F3013713 投资咨询号:Z0014433 联系人 穆浅若  muqianruo@htfc.com 从业资格号:F03087416 不锈钢供需偏弱,但成本支撑下现货价格坚挺 镍品种: 昨日镍价维持弱势震荡,受物流限制和进口亏损影响,可流通现货资源不多,现货升水维持坚挺,但近日刚需补库结束后,现货成交开始逐渐转弱,市场供需两弱。近期三元前驱体企业逐步减少镍豆自溶,增加外购硫酸镍,中间品供应比例持续增加。 镍观点:因三四月份镍价长时间处于脱离供需的非理性状态,下游企业亏损严重,精炼镍消费大幅度下滑,四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%,当前非理性价格没有供需支撑,后期镍价最终将回归供需。不过目前精炼镍上下游皆处于低库存状态,价格上涨弹性偏大,短期消费主要受制于非理性价格,若后期价格回归供需,消费可能会有明显改善。因此,短期镍价以偏空思路对待,等待其回归伦镍逼仓前的理性水平后,则转为以逢低买入的思路对待。 镍策略:谨慎偏空。当前价格仍脱离供需,后期将逐步回归理性。 镍关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。 304不锈钢品种: 近日不锈钢期货价格弱势震荡,现货价格表现坚挺,高成本支撑下,钢厂挺价意愿较强,期货价格下挫后基差逐步拉大,期货仓单相对现货而言较为便宜,近期仓单持续下滑。不过由于当前库存压力较大,疫情影响下消费难言乐观,下游采购意愿偏弱,成交清淡。 不锈钢观点:当前不锈钢表现为高成本、低利润、高库存、弱需求的格局,整体供需偏弱,但成本支撑较强,现货价格坚挺,基差处于偏高水平,短期或弱势震荡。当前不锈钢消费在高价位和疫情抑制下表现低迷,库存呈现出逆季节性累库,300系冷轧库存创出历史新高,随着后期镍价逐步回归理性,不锈钢价格最大的支撑力量即成本重心可能出现下移,因此后期可能会弱势运行。 不锈钢策略:中性。短期不锈钢供需偏弱,但成本支撑较强,期货价格下跌后基差处于相对高位,暂时观望。 不锈钢关注要点:LME镍博弈情况、宏观政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与消费。 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-13 2 / 7 表格 1:镍-不锈钢日度数据 日度数据 日期 2022/5/12 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 214900 400 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 220650 4650 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 16250 4250 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 10500 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 10500 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -94 11 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 2571 -110 吨 精炼镍库存 LME镍库存 72942 114 吨 镍铁价格 高镍铁出厂含税价格 1610 0 元/镍点 304不锈钢主流价格(上午) 佛山热轧NO.1 19850 0 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡热轧NO.1 19750 0 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 佛山冷轧2B 20250 0 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡冷轧2B 20200 0 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 1335 -100 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 46837 -1714 吨 数据来源:华泰期货研究院 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-13 3 / 7 电解镍现货与库存: 图 1:LME3月镍价与现货升贴水 单位:美元/吨 图 2:SMM精炼镍升贴水 单位:元/吨 .数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 图 3:精炼镍进口盈亏 单位:元/吨 图 4:沪镍仓单 单位:吨 数据来源:SMM 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图 5:LME镍库存 单位:吨 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润 单位:元/金属吨、元/吨 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 0100002000030000400005000060000-200-10001002003004005006007008002009/07/162015/07/162021/07/16LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴)-10000-500005000100001500020000250003000035000400002016/07/282018/07/282020/07/28俄镍升贴水镍豆升贴水-120000-100000-80000-60000-40000-200000200002017/07/162019/07/162021/07/16精炼镍进口盈亏0200004000060000800001000001200002015/04/172018/04/172021/04/17沪镍仓单0500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002008/12/302014/12/302020/12/30LME镍库存(左轴)LME镍注销仓单(左轴)010000200003000040000500006000070000-60000-50000-40000-30000-20000-10000010000200003000040000500002019/06/202020/06/202021/06/20镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴) 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-13 4 / 7 镍矿与镍铁: 图 7:中国红土镍矿主流报价 单位:美元/湿吨 图 8:中国主流镍铁价格 单位:元/镍点 数据来源:SMM 华泰期货研究院 数据来源:SMM华泰期货研究院 图 9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价 单位:元/吨 图 10:中国高镍铁RKEF利润率 单位:无 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 铬矿与铬铁: 图 11:中国主流进口铬矿价格 单位:元/干吨度 图 12:主产区高碳铬铁价格 单位:元/基吨 数据来源:Mysteel 华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 0204060801001201401602016/10/202018/10/202020/10/20镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF)镍矿1.8%(CIF)500700900110013001500170019002015/03/112017/09/112020/03/118-12%高镍生铁-40000-200000200004000060000800001000001200001400002011/11/112016/01/112020/03/11电解镍较高镍生铁升贴水-30-20-100102030405060702017/07/162019/07/162021/07/16福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率010203040506070802010/07/012015/07/012020/07/01南非铬精矿(42%)30004000500060007000800090001000011000120002017/07/162019/07/162021/07/16内蒙古高碳铬铁价格 华泰期货|镍不锈钢日报 2022-05-13 5 / 7 不锈钢: 图 13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格 单位:元/吨 图 14:304/2B冷轧不锈钢卷价格 单位:元/吨 数据来源:iFinD 华泰期货研究院 数据来源:iFinD华泰期货研究院 图 15:304不锈钢冷热轧价差 单位:元/吨 图 16:废不锈钢价格 单位:元/吨 数据来源:iFinD华泰期货研究院 数据来源:SMM 华泰期货研究院 图 17:304不锈钢冷轧期现价差 单位:元/吨 图 18:不锈钢库存与价格 单位:元/吨、万吨 数据来源:华泰期货研究院 数据来源:华泰期货研究院 10000120001400016000180002000022000240002018/01/122020/01/122022/01/12佛山热轧NO.1无锡热轧NO.111000130001500017000190002100023000250002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧2B(毛)无锡冷轧2B(毛)-1500-1000-50005001000150020002018/01/122020/01/122022/01/12佛山冷轧-热轧60007000800090001000011000120001300014000150002017/12/132019/12/132021/12/13Ni7.0-7.2%废不锈钢Ni7.4-7.6%废不锈钢304边料(佛山)-5000500100015002000250011000130001500017000190002100023000250002019/08/162020/08/162021/08/16无锡冷轧2B毛边基价(左轴)SS主力10:30切边(左轴)无锡毛边-SS毛边(右轴)10100010200010300010400010500010600010700010110001300015000170001900021000230002018/01/122020/01/122022/01/12304不锈钢冷轧价格(左轴)300系不锈钢社会库存(右轴) 华泰期货|镍不锈钢日报

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