黑色品种日报：交易负反馈，盘面承压下行

东吴期货研究所 021-6312 3060 www.dwfutures.com 1/10 0928 黑色品种日报 杨中平 从业资格号：F03093502 投资咨询号：Z0017377 021-63123067 yangzp@dwqh88.com 朱少楠 从业资格号：F3042921 投资咨询号：Z0015327 0512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417 021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 交易负反馈，盘面承压下行 品种 日内观点 钢材 夜盘钢材价格继续增仓下跌，螺纹/热卷跌幅超2%，近期主要还是因需求现实差而且预期也开始走弱引发的负反馈，废钢、焦煤等坚挺的原材料都开始下调价格对成材的成本支撑有所弱化，预计近期将继续趋弱调整，周末钢坯价格下调50至4710元/吨，与螺纹盘面相当，操作上建议反弹参与少量空单。 铁矿石 铁矿盘面出现明显回落，走的是成材需求弱势，被动减产，造成负反馈的逻辑，铁矿自身基本面其实变化并不大，供应有回升预期，但仍需关注持续性，需求端生铁还是环比在回升。目前来看，钢材终端需求确实表现的比较弱，且最大的隐忧在于旺季即将结束，接下来还面临疫情和天气因素的双重担忧。因此钢厂是有减产的压力的，铁矿盘面或继续表现的偏弱一些。不过基差维持高位，也隐含了一部分悲观预期，单边建议观望，9-1正套继续持有。 双焦 焦炭现货价格开始走弱，第一轮200元/吨现货提降逐步落地，预计还会有2-3轮现货提降。价格走弱的原因，一是钢厂低利润低需求的背景下有减产的压力，二是随着物流好转，焦炭供应近期是有所增加的，钢厂经过近期补库，库存也有所回升。因此在供应回升，需求有回落压力的背景下，焦炭短期或有继续回落的可能，不过09合约盘面已经反映了3-4轮现货提降，后期下跌速度或有所放缓，操作上建议观望。焦煤方面，钢联的库存数据，焦煤总库存连续两周增加，可能是受物流恢复后下游集中倒库所致，也表明前期焦煤供需缺口并没有那么大，不过从供需数据来看依然没有到宽松的局面，操作上建议观望。 铁合金 硅锰当前库存继续下降，但供需基本面依旧较宽松，无上行驱动，成本由于焦炭价格下跌有小幅下移，但成本支撑力度仍强，下行空间不多，预计成本线附近波动。硅铁库存由降转升，供需受非钢需求回落影响，由偏紧向宽松转变，此前走预期上涨的逻辑消失，期现都将有所走弱，且成本支撑力度弱，回调空间较大。但当前已回调很多，继续追空风险较大，可多硅锰空硅铁套利。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 2/10 一、主要数据表格 钢材数据项目数据环比项目数据环比上海螺纹现货价5010-20螺纹2210结算价4834-29北京螺纹现货价5030-50螺纹2205结算价51586唐山方坯现货价4710-50热卷2210结算价4930-23上海热卷现货价4880-40热卷2205结算价4991-20北京热卷现货价5100-10螺纹2210基差19630螺纹10-1价差212110螺纹2205基差28-1螺纹5-10价差32435热卷2210基差-10-26热卷10-1价差210104热卷2205基差-71-34热卷5-10价差613螺纹现货利润-17-52螺纹2210盘面利润467-26 热卷现货利润-197-72螺纹2205盘面利润416-36 电炉钢利润-101-16热卷2210盘面利润563-20 唐山钢坯利润-117-82热卷2205盘面利润249-62 螺纹2210188.8万20.1万热卷221077.6万9.0万螺纹22052.1万-1.0万热卷22051.3万-0.4万铁矿石数据青岛港PB粉942-40铁矿2209结算价8561青岛港超特粉725-30铁矿2205结算价97228普氏62%指数139-7铁矿2209基差10914铁矿9-1价差8138铁矿2205基差-734铁矿5-9价差116.027现货成交与运费现货成交43-29BDI271874持仓情况铁矿220962.5万4.2万铁矿22050.3万-0.1万双焦数据日照港准一平仓3810-200蒙煤（沙河驿）32900日照港准一出库3700-100京唐港俄罗斯焦煤2950-50吕梁准一冶金焦37600吕梁主焦煤32200焦炭2209基差78023焦炭9-1价差23289焦炭2205基差41582焦炭5-9价差3652焦煤2209基差51433焦煤9-1价差21961焦煤2205基差119-84焦煤5-9价差396189河北现货利润22392209盘面利润-1611山西现货利润195182205盘面利润-322-248 焦炭22093.0万0.2万焦煤22093.9万0.2万焦炭22050.0万0.0万焦煤22050.1万0.0万铁合金数据宁夏硅铁现价9400-200硅铁2209结算价9460-488内蒙硅铁现价9300-200硅铁2205结算价9222-510宁夏锰硅现价8350-50锰硅2209结算价8488-16内蒙锰硅现价8450-50锰硅2205结算价8432-4硅铁2209基差140310硅铁9-1价差7434硅铁2205基差678434硅铁5-9价差-238-22锰硅2209基差1264锰硅9-1价差2214锰硅2205基差26856锰硅5-9价差-5612宁夏硅铁利润2110-100宁夏锰硅利润-12250内蒙硅铁利润1422-100内蒙锰硅利润-23250硅铁220914.7万2.6万锰硅220915.1万2.2万硅铁22050.3万0.0万锰硅22050.9万-0.1万基差及价差利润持仓情况期现货市场利润持仓情况基差及价差期现货市场基差及价差钢铁产业链数据2022年5月9日持仓情况期现货市场利润基差及价差期现货市场 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 3/ 10 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨） 图2、热卷现货价格（元/吨） 3000350040004500500055006000650070002020/5/202020/6/202020/7/202020/8/202020/9/202020/10/202020/11/202020/12/202021/1/202021/2/202021/3/202021/4/202021/5/202021/6/202021/7/202021/8/202021/9/202021/10/202021/11/202021/12/202022/1/202022/2/202022/3/202022/4/20上海螺纹北京螺纹 3000350040004500500055006000650070002020/5/202020/6/202020/7/202020/8/202020/9/202020/10/202020/11/202020/12/202021/1/202021/2/202021/3/202021/4/202021/5/202021/6/202021/7/202021/8/202021/9/202021/10/202021/11/202021/12/202022/1/202022/2/202022/3/202022/4/20上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨） 图4、电炉钢现货利润（元/吨） -1000-50005001000150020002019年2020年2021年2022年 -600-400-2000200400600800100012002019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨） 图6、热卷现货利润（元/吨） -800-600-400-20002004006008001000120014002019年2020年2021年2022年 -50005001000150020001月2日1月24日2月15日3月9日3月31日4月23日5月15日6月6日6月28日7月20日8月11日9月2日9月24日10月23日11月14日12月6日12月28日2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 4/ 10 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨） 图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） -1000-500050010001500200025001月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 -500050010001500200025001月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差 图10、螺纹钢5月合约基差 -400-2000200400600800100012001400160010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 -20002004006008001000120014005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16RB1905基差RB2005基差RB2105基差RB2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差 图12、热卷5月合约基差 -200-100010020030040050060070080010/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 -200-10001002003004005006007008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905基差HC2005基差HC 2105基差HC2205基差 数据来源：wind、mysteel 数据来源：wind、mysteel 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 5/ 10 图13、热卷螺纹10月价差 图14、热卷螺纹5月价差 -300-200-100010020030040050060010-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210 -400-20002004006008005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16HC1905-RB1905HC2005-RB2005HC2105-RB2105HC2205-RB2205 数据来源：w