双焦周报： 黑色负反馈，双焦承压回落

本周评级：☆☆☆ 混沌天成研究院黑色组本周发布的双焦周报显示，焦煤供应端，煤矿保供带动焦煤增产，但下游需求不佳导致上游煤矿库存大幅累积，部分煤矿出现顶仓而被迫减产。进口焦煤方面，蒙古疫情好转，蒙煤通关回升至500车左右水平，蒙古政府计划在2022年2月底前清理其894万吨的炼焦煤库存，若蒙古疫情进一步好转，蒙煤集中性的增量或带来较大供应冲击。 焦炭供应端，本周焦企限产力度加大，原因1）秋冬季限产；河北省唐山以及邯郸地区发布大气治理调控方案要求焦化企业延长结焦时间至48小时；2）焦企亏损严重，主动减产。需求端，秋冬季限产叠加钢厂终端需求疲弱下主动减产，铁水产量持续下滑，焦炭需求承压。 总体看，焦炭呈供需双弱态势。焦炭虽然供给偏紧，但需求端压力更大。虽然当下焦企由于亏损挺价意愿强烈，但终端建材需求疲弱下，对于钢厂提降依然无法抵抗，只能依靠打压焦煤价格争取利润空间。后期焦炭基差修复或将主要以现货向下贴期货完成，预计焦炭盘面将延续震荡偏弱态势。 建议投资者关注焦煤库存情况和焦炭需求变化，同时关注政策变化和市场情绪对市场的影响。

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