www.hongyuanqh.com研究所010-82292685黑色炉料周报(铁矿双焦)保供稳价再提，炉料价格承压2022年4月20日 铁矿1、澳巴发运总量小幅增量，澳洲至中国发运量基本稳定；前期发运低位影响减弱，国内到港回升，国内矿山开工率难有增量。2、受疫情影响下，高炉缓慢复产，铁矿需求尚可。3、钢厂库存增加，港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至51天。4、球团库存小幅增加，铁精粉库存高位震荡，块矿持续去库；结构性溢价回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约937.15元/吨，基差约39.15元/吨，相对合理。澳巴发运总量小幅增加，国内到港量增加明显，港口库存去库加速，块矿、精粉去库，结构性溢价有所回落，结构性矛盾缓解，下游铁水小幅增加至233万吨，钢厂复产补库需求短期支撑矿价高位震荡，然下游成材实际消费一般，尤其华东地区疫情持续影响成材终端需求，钢厂持续累库，钢厂利润压缩至低位，政策风险加剧，铁矿价格震荡偏弱。 焦炭1、焦炭供给端出现回落。2、高炉逐步复产，下游需求良好。3、焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显；钢厂焦炭库存可用天数相对低位。4、焦企利润与上期基本持平，较上周增加19元/吨，升至258元/吨，焦企利润尚可，生产意愿较强。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3843元/吨，09合约基差约-24元/吨；港口准一仓单成本约3993元/吨，基差约124元/吨。成本因素仍将是主导焦炭价格的主要矛盾，上游焦煤库存持续走低，供给端恢复不及预期，焦炭下方成本支持较强，考虑到下游成材累库，钢厂利润压缩，焦炭盘面高位震荡运行，警惕政策与疫情风险。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善。2、焦炭日产下滑，焦煤需求收缩。3、上游库存持续积累，焦煤总库存持续去库至历史绝对低位。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3350元/吨，基差约至335元/吨。供给边际恢复缓慢，疫情影响导致下游焦企复产放缓，焦化厂库存继续快速回落，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。焦煤最终矛盾重心仍为供给端，盘面升水较前期减少，在焦煤供给缺口得到修复、库存出现明显回升前，焦煤价格保持高位运行，疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给澳巴发运总量小幅增量，澳洲至中国发运量基本稳定；前期发运低位影响减弱，国内到港回升，国内矿山开工率难有增量。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00123456789101112国内矿山开工率：铁精粉20152016201720182019202020212022 铁矿石供给 铁矿需求尚可受疫情影响下，高炉缓慢复产，铁矿需求尚可。 钢厂库存增加，港口库存均保持去库钢厂库存增加，港口库存均保持去库。 铁矿石库存：港口库存回落247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至51天。303540455055606570钢厂可用天数港口可用天数 铁矿价差：结构性溢价回落结构性溢价回落。 球团小幅增加，铁精粉高位震荡，块矿持续去库球团库存小幅增加，铁精粉库存高位震荡，块矿持续去库。 铁矿石基差：超特粉基差相对合理目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约937.15元/吨，基差约39.15元/吨，相对合理。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-420-720-1021-121-421-721-1022-122-4基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 铁矿1、澳巴发运总量小幅增量，澳洲至中国发运量基本稳定；前期发运低位影响减弱，国内到港回升，国内矿山开工率难有增量。2、受疫情影响下，高炉缓慢复产，铁矿需求尚可。3、钢厂库存增加，港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至51天。4、球团库存小幅增加，铁精粉库存高位震荡，块矿持续去库；结构性溢价回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约937.15元/吨，基差约39.15元/吨，相对合理。澳巴发运总量小幅增加，国内到港量增加明显，港口库存去库加速，块矿、精粉去库，结构性溢价有所回落，结构性矛盾缓解，下游铁水小幅增加至233万吨，钢厂复产补库需求短期支撑矿价高位震荡，然下游成材实际消费一般，尤其华东地区疫情持续影响成材终端需求，钢厂持续累库，钢厂利润压缩至低位，政策风险加剧，铁矿价格震荡偏弱。 焦炭盘面走势 焦炭供给端出现回落焦炭供给端出现回落。 高炉逐步复产，下游需求良好高炉逐步复产，下游需求良好。 焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数相对低位钢厂焦炭库存可用天数相对低位。0.005.0010.0015.0020.0025.002018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-02钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 焦企利润尚可，生产意愿较强焦企利润与上期基本持平，较上周增加19元/吨，升至258元/吨，焦企利润尚可，生产意愿较强。 焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约3843元/吨，09合约基差约-24元/吨；港口准一仓单成本约3993元/吨，基差约124元/吨。 焦炭供需平衡表 焦炭1、焦炭供给端出现回落。2、高炉逐步复产，下游需求良好。3、焦炭总库存维持低位，上下游库存分化明显；钢厂焦炭库存可用天数相对低位。4、焦企利润与上期基本持平，较上周增加19元/吨，升至258元/吨，焦企利润尚可，生产意愿较强。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3843元/吨，09合约基差约-24元/吨；港口准一仓单成本约3993元/吨，基差约124元/吨。成本因素仍将是主导焦炭价格的主要矛盾，上游焦煤库存持续走低，供给端恢复不及预期，焦炭下方成本支持较强，考虑到下游成材累库，钢厂利润压缩，焦炭盘面高位震荡运行，警惕政策与疫情风险。 焦煤盘面走势 洗煤厂产日均产量低位，焦煤供给短期难改善洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善。 焦炭日产下滑，焦煤需求收缩焦炭日产下滑，焦煤需求收缩。 焦煤总库存延续去库至历史绝对低位上游库存持续积累，焦煤总库存持续去库至历史绝对低位。 焦煤基差最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3350元/吨，基差约至335元/吨。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善。2、焦炭日产下滑，焦煤需求收缩。3、上游库存持续积累，焦煤总库存持续去库至历史绝对低位。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3350元/吨，基差约至335元/吨。供给边际恢复缓慢，疫情影响导致下游焦企复产放缓，焦化厂库存继续快速回落，焦煤总库存延续去库至历史绝对低位。焦煤最终矛盾重心仍为供给端，盘面升水较前期减少，在焦煤供给缺口得到修复、库存出现明显回升前，焦煤价格保持高位运行，疫情影响成材需求，拖累炉料价格，建议暂时观望。 免责声明30•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所010-82292685