www.hongyuanqh.com研究所010-82292685黑色炉料周报(铁矿双焦)铁矿基本面尚可，焦煤警惕保供稳价政策2022年5月20日 铁矿1、澳巴发运总量有所回落，但澳洲至中国发运量回升，二季度为澳巴发运旺季，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。2、高炉逐步复产，铁矿实际需求良好。3、钢厂库存结节性回落，港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至49天。4、球团、铁精粉、块矿均明显去库；PB粉溢价继续回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约926元/吨，基差约84元/吨，基差偏大。上周全球铁矿石发运小幅回落，但澳洲至中国发运量回升，澳巴进入发运旺季，海外发运整体将上移。下游钢厂利润不佳，需求有增量虽小，但保持稳步上升趋势，铁矿实际需求尚可，港口库存去库速度明显加快，09合约基差偏大，铁矿基本面整体良好，需要担心的是成材端低利润对炉料价格形成压制，未来需重点关注成材终端消费恢复情况，矿价短期震荡偏强。 焦炭1、运输改善，焦企厂内库存压力减轻，下游需求稳中有增，焦炭产量逐步增加。2、高炉逐步复产，焦炭需求良好。3、焦炭总库存维持低；钢厂焦炭库存可用天数历史低位。4、焦企利润大幅压缩，降至143元/吨，成本支撑增强。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3430元/吨，09合约基差约-36元/吨；港口准一仓单成本约3580元/吨，基差约113元/吨。钢厂对焦炭补库采取按需采购策略，主动将库存维持在低位，打压焦炭价格；目前焦炭已完成三轮提降，焦企利润大幅收缩甚至陷入亏损，焦炭成本支撑增强，下游钢材实际需求逐步增加，低库存下焦炭四轮提降难度加大，盘面价格基本平水，预计焦炭盘面宽幅震荡运行。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量明显回升，焦煤供给改善。2、焦炭日产回升，焦煤需求增加。3、焦煤总库存维持历史低位。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至480元/吨。经过前期价格不断回调，部分炼焦煤已降至低位，下游及中间贸易环节开始适量补库，且近期线上竞拍流拍减少，炼焦煤市场情绪有所好转。洗煤厂日产与产能利用率快速回升，低库存高基差情况下，焦煤下方支撑增强，考虑到近期多次提及保供稳价政策，预计焦煤价格震荡运行。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给澳巴发运总量有所回落，但澳洲至中国发运量回升，二季度为澳巴发运旺季，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00123456789101112国内矿山开工率：铁精粉20152016201720182019202020212022 铁矿石供给 铁矿需求良好高炉逐步复产，铁矿实际需求良好。 钢厂库存保持震荡，港口库存去库加速钢厂库存保持震荡，港口库存去库加速。 铁矿石库存：库存可用天数回落247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至49天。303540455055606570钢厂可用天数港口可用天数 铁矿价差：PB粉溢价继续回落PB粉溢价继续回落。 球团、铁精粉、块矿均明显去库球团、铁精粉、块矿均明显去库。 铁矿石基差：超特粉基差偏大目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约926元/吨，基差约84元/吨，基差偏大。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-420-720-1021-121-421-721-1022-122-4基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 铁矿1、澳巴发运总量有所回落，但澳洲至中国发运量回升，二季度为澳巴发运旺季，供给仍有继续增量空间；国内矿山开工率恢复缓慢。2、高炉逐步复产，铁矿实际需求良好。3、钢厂库存结节性回落，港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至37天左右，港口库存可用天数回落至49天。4、球团、铁精粉、块矿均明显去库；PB粉溢价继续回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港超特粉，成本约926元/吨，基差约84元/吨，基差偏大。上周全球铁矿石发运小幅回落，但澳洲至中国发运量回升，澳巴进入发运旺季，海外发运整体将上移。下游钢厂利润不佳，需求有增量虽小，但保持稳步上升趋势，铁矿实际需求尚可，港口库存去库速度明显加快，09合约基差偏大，铁矿基本面整体良好，需要担心的是成材端低利润对炉料价格形成压制，未来需重点关注成材终端消费恢复情况，矿价短期震荡偏强。 焦炭盘面走势 焦炭产量逐步增加运输改善，焦企厂内库存压力减轻，下游需求稳中有增，焦炭产量逐步增加。 高炉逐步复产，焦炭需求尚可高炉逐步复产，焦炭需求良好。 焦炭总库存维持低位焦炭总库存维持低位。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数历史低位钢厂焦炭库存可用天数历史低位。05101520252018-03-022018-04-022018-05-022018-06-022018-07-022018-08-022018-09-022018-10-022018-11-022018-12-022019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-022019-11-022019-12-022020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-02钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 焦企利润大幅压缩，成本支撑增强焦企利润大幅压缩，降至143元/吨，成本支撑增强。 焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约3430元/吨，09合约基差约-36元/吨；港口准一仓单成本约3580元/吨，基差约113元/吨。 焦炭1、运输改善，焦企厂内库存压力减轻，下游需求稳中有增，焦炭产量逐步增加。2、高炉逐步复产，焦炭需求良好。3、焦炭总库存维持低；钢厂焦炭库存可用天数历史低位。4、焦企利润大幅压缩，降至143元/吨，成本支撑增强。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3430元/吨，09合约基差约-36元/吨；港口准一仓单成本约3580元/吨，基差约113元/吨。钢厂对焦炭补库采取按需采购策略，主动将库存维持在低位，打压焦炭价格；目前焦炭已完成三轮提降，焦企利润大幅收缩甚至陷入亏损，焦炭成本支撑增强，下游钢材实际需求逐步增加，低库存下焦炭四轮提降难度加大，盘面价格基本平水，预计焦炭盘面宽幅震荡运行。 焦煤盘面走势 洗煤厂日均产量明显回升，焦煤供给改善洗煤厂产能利用率与日均产量明显回升，焦煤供给改善。 焦炭日产回升，焦煤需求增加焦炭日产回升，焦煤需求增加。 焦煤总库存维持历史低位焦煤总库存维持历史低位。 焦煤基差最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至480元/吨。 焦煤1、洗煤厂产能利用率与日均产量明显回升，焦煤供给改善。2、焦炭日产回升，焦煤需求增加。3、焦煤总库存维持历史低位。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3150元/吨，基差约至480元/吨。经过前期价格不断回调，部分炼焦煤已降至低位，下游及中间贸易环节开始适量补库，且近期线上竞拍流拍减少，炼焦煤市场情绪有所好转。洗煤厂日产与产能利用率快速回升，低库存高基差情况下，焦煤下方支撑增强，考虑到近期多次提及保供稳价政策，预计焦煤价格震荡运行。 免责声明29•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所010-82292685