www.hongyuanqh.com研究所010-82292685黑色炉料周报(铁矿双焦)焦炭震荡运行，焦煤铁矿等待做空时机2022年6月29日 铁矿1、月底矿山发运冲量，澳巴发运大幅增加，巴西发运量回升较多，澳洲至中国发运量维持高位，预计本周海外供给继续维持高位；国内矿山开工率逐步恢复。2、钢厂陆续出台高炉检修计划，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。3、钢厂、港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至36天左右，港口库存可用天数回落至43天。4、球团库存略有减少，铁精粉快速去库，块矿库存底部回升；结构性溢价继续回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约880元/吨，基差约71元/吨，基差偏大。矿山发运冲量，主流矿山供给维持高位，近期铁矿价格重心下移，非主流矿山发运明显减少，国内矿山开工率恢复，近期到港量收到前期发运偏低影响，未来供给端预计逐步宽松。高炉检修计划逐步增多，铁水产量回落，铁矿需求减少，且仍有减量预期，目前需求仍处年内高位，港口库存与可用天数均逐步减少，现货端供给偏紧，与基差共同支撑矿价短期跟随成材震荡运行，中长期看供增需减，矿价重心有望进一步下移。 焦炭1、焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅减少。2、钢厂陆续出台高炉检修计划，焦炭需求减少，且仍有进一步回落预期。3、焦炭总库存维持低位，港口库存积累；钢厂焦炭库存可用天数历史新低。4、焦企利润再度减少，较上周减少147元/吨，降至-146元/吨，焦企普遍亏润，生产意愿不佳。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3238元/吨，09合约基差约15元/吨；港口准一仓单成本约3167元/吨，基差约-56元/吨。独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，相较之下钢厂焦化产日产与上期基本持平，钢厂焦炭库存历史低位，尽管铁水产量回落，仍可见钢厂对焦炭的采购需求保持韧性，港口累库或预示着贸易商进场，在焦煤价格回落、焦炭成本下移前，焦炭价格难有下行空间，目前盘面基本平水，暂无基差修复空间，预计焦炭价格震荡运行。 焦煤1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回落。2、焦炭日产回落，焦煤需求减少。3、焦煤总库存维持历史低位，上下游走势分化。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约2950元/吨，基差约435元/吨；进口蒙煤仓单成本2800元/吨，基差约285元/吨。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑。目前国内介休中硫主焦仓单成本约2950元，进口蒙煤仓单成本2800元/吨，基差约285元/吨，长期看供给端产能充足，需求仍有下降空间，焦煤供需将逐步改善，2800一线将成为强压力位，黑色情绪持续改善，若焦煤继续反弹至2700以上，则可考虑逐步建立空仓。 铁矿石盘面走势 铁矿石供给月底矿山发运冲量，澳巴发运大幅增加，巴西发运量回升较多，澳洲至中国发运量维持高位，预计本周海外供给继续维持高位；国内矿山开工率逐步恢复。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00123456789101112国内矿山开工率：铁精粉20152016201720182019202020212022 铁矿石供给 铁矿需求回落钢厂陆续出台高炉检修计划，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。 钢厂、港口库存均保持去库钢厂、港口库存均保持去库。 铁矿石库存：库存可用天数回落247家钢厂库存可用天数下降至36天左右，港口库存可用天数回落至43天。303540455055606570钢厂可用天数港口可用天数 铁矿价差：结构性溢价继续回落结构性溢价继续回落。 球团略有减少，铁精粉快速去库，块矿底部回升球团库存略有减少，铁精粉快速去库，块矿库存底部回升。 铁矿石基差：金布巴粉基差偏大目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约880元/吨，基差约71元/吨，基差偏大。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-620-920-1221-321-621-921-1222-322-6基差铁矿石期货主力合约收盘价青岛PB粉价格（61.5%） 铁矿1、月底矿山发运冲量，澳巴发运大幅增加，巴西发运量回升较多，澳洲至中国发运量维持高位，预计本周海外供给继续维持高位；国内矿山开工率逐步恢复。2、钢厂陆续出台高炉检修计划，铁矿需求减少，且仍有进一步回落预期。3、钢厂、港口库存均保持去库；247家钢厂库存可用天数下降至36天左右，港口库存可用天数回落至43天。4、球团库存略有减少，铁精粉快速去库，块矿库存底部回升；结构性溢价继续回落。5、目前铁矿石09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约880元/吨，基差约71元/吨，基差偏大。矿山发运冲量，主流矿山供给维持高位，近期铁矿价格重心下移，非主流矿山发运明显减少，国内矿山开工率恢复，近期到港量收到前期发运偏低影响，未来供给端预计逐步宽松。高炉检修计划逐步增多，铁水产量回落，铁矿需求减少，且仍有减量预期，目前需求仍处年内高位，港口库存与可用天数均逐步减少，现货端供给偏紧，与基差共同支撑矿价短期跟随成材震荡运行，中长期看供增需减，矿价重心有望进一步下移。 焦炭盘面走势 焦炭产量大幅减少焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅减少。 焦炭需求减少钢厂陆续出台高炉检修计划，焦炭需求减少，且仍有进一步回落预期。 焦炭总库存维持低位，港口库存积累焦炭总库存维持低位，港口库存积累。 焦炭库存：钢厂焦炭库存可用天数历史低位钢厂焦炭库存可用天数历史新低。0.005.0010.0015.0020.0025.00钢厂库存可用天数（外采）总库存可用天数（外采） 焦企普遍亏润，生产意愿不佳焦企利润再度减少，较上周减少147元/吨，降至-146元/吨，焦企普遍亏润，生产意愿不佳。 焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约3238元/吨，09合约基差约15元/吨；港口准一仓单成本约3167元/吨，基差约-56元/吨。 焦炭供需平衡表 焦炭1、焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅减少。2、钢厂陆续出台高炉检修计划，焦炭需求减少，且仍有进一步回落预期。3、焦炭总库存维持低位，港口库存积累；钢厂焦炭库存可用天数历史新低。4、焦企利润再度减少，较上周减少147元/吨，降至-146元/吨，焦企普遍亏润，生产意愿不佳。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约3238元/吨，09合约基差约15元/吨；港口准一仓单成本约3167元/吨，基差约-56元/吨。独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，相较之下钢厂焦化产日产与上期基本持平，钢厂焦炭库存历史低位，尽管铁水产量回落，仍可见钢厂对焦炭的采购需求保持韧性，港口累库或预示着贸易商进场，在焦煤价格回落、焦炭成本下移前，焦炭价格难有下行空间，目前盘面基本平水，暂无基差修复空间，预计焦炭价格震荡运行。 焦煤盘面走势 洗煤厂产能利用率与日均产量回落下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回落。 焦炭日产回落，焦煤需求减少焦炭日产回落，焦煤需求减少。 焦煤总库存维持历史低位，上下游走势分化焦煤总库存维持历史低位，上下游走势分化。 焦煤基差国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约2950元/吨，基差约435元/吨；进口蒙煤仓单成本2800元/吨，基差约285元/吨。 焦煤1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均产量回落。2、焦炭日产回落，焦煤需求减少。3、焦煤总库存维持历史低位，上下游走势分化。4、最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约2950元/吨，基差约435元/吨；进口蒙煤仓单成本2800元/吨，基差约285元/吨。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑。目前国内介休中硫主焦仓单成本约2950元，进口蒙煤仓单成本2800元/吨，基差约285元/吨，长期看供给端产能充足，需求仍有下降空间，焦煤供需将逐步改善，2800一线将成为强压力位，黑色情绪持续改善，若焦煤继续反弹至2700以上，则可考虑逐步建立空仓。 免责声明30•本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。•本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所010-82292685