苏博特发布2021年年报，实现营收45.22亿元，同比增长23.81%，归母净利润5.33亿元，同比增长20.88%。公司主打业务高性能减水剂的销售价格和销量同比、环比皆有提升，产品销量环比增长2%，同比增长4%，而受到原材料价格提升的影响，高性能减水剂的销售价格单季度环比提升10%，整体看公司的盈利更高的高性能减水剂的结构占比进一步提升，产品价格传导相对顺畅，带动公司四季度产品毛利率环比大幅提升。公司在功能性材料领域的布局，发展速度快，产品种类多，产品盈利相对不错，可以带动公司获得更高速度的发展。公司计划发行可转债募资不超过8亿元，分别在江苏句容、广东江门、江苏南京建设功能性材料、减水剂、防水材料等产品的产能，在原有优势品种聚羧酸减水剂进一步扩大产能，同时加深公司在功能性材料和防水领域的优势和市场布局。预测公司2022-2024年归母净利润6.91、8.23、9.40亿元，EPS分别为1.64、1.96、2.24元，当前股价对应公司PE为14、12、11倍，维持“增持”评级。
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