业绩预告符合预期，面板龙头持续布局新产品和新产能

京东方A发布2020年业绩预告，预计归母净利润48~51亿元，同比+150%~166%；扣非归母净利润25~28亿元，上年同期亏损11.67亿元。Q4单季度归母净利润23~26亿元，环比+73%~96%，同比增长102%~133%。公司全年来看，业绩同比显著提升。柔性AMOLED方面，公司实现出货同比大幅增长，但产线尚处于爬坡期，同时新增折旧，因此短期承压。未来出货量持续提升有望进一步增强公司整体竞争力。公司坚持物联网转型方向，积极把握发展机会，加强风险预警，在半导体显示事业、Mini LED、传感器及解决方案、智慧系统创新创及智慧医工事业等多个领域获得较快发展，物联网转型战略稳步推进。我们预计公司2020年~2022年营收增速分别为13.91%、25.3%、12%，净利润增速分别为164.58%、116.63%、18.88%，维持“买入-A”投资评级。

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