疫情拖累业绩亏损，酒店经营三大指标较21Q4继续下挫

首旅酒店（600258.SH）是一家主要从事酒店业务的公司。2022年Q1，公司实现营收12.12亿元，恢复至2019年同期的62.37%；归母业绩亏损2.32亿元，扣非归母业绩亏损2.58亿元，EPS-0.2元。营收下滑主要系一季度受深圳、上海等大型城市疫情影响、全国疫情防控措施升级，旅游出行大幅降温。新开店进程不减，一季度新开店190家，较上年同期增加6家。酒店经营三大指标有所下滑，较21Q4下降10%-20%。毛利率下滑6.51pct至5.76%，整体费用率微增0.2pct至29.16%。Q1受局部地区疫情反弹影响酒店经营指标出现明显下滑。从公司近两年业绩情况来看，疫情好转后酒店商旅出行需求将率先反弹，22Q2及暑假有望带动RevPAR、入住率进一步提升。我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.5\0.84\1.04元，对应公司4月28日收盘价22.99元，2022-2024年PE分别为46.2\27.5\22.1倍，维持“增持”评级。

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