三花智控发布2022年一季报，实现营收48.04亿元，同比增长40.94%，归母净利润4.53亿元，同比增长25.81%。公司2022Q1毛利率为23.30%，同比-3.94pct，环比+1.67pct；2022Q1归母净利率为9.43%，同比下降1.13pct，环比增长0.34pct。公司预计2022Q1汽零出货持续环比增长，传统制冷因订单回流、商用制冷等结构性因素也保持较好增长。我们维持公司2022-24年归母净利润分别为23.2亿元、30.3亿元、38.7亿元，同比分别+38%、+30%、+28%，对应现价PE分别26x、20x、16x，目标价22.75元，维持“买入”评级。
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