国信证券发布美妆行业研报，认为行业增速趋缓，但竞争格局优化，头部品牌公司增速远好于行业水平。医美行业监管加码，龙头受益。美妆领域，赛道长期景气度依旧，行业成长正逐步由渠道驱动转向产品驱动，企业间分化持续演进，未来龙头企业仍有望实现高速成长。医美领域，随着政策监管加码，行业合规化进程加速，具备较高经营壁垒的头部上游生产企业实现了持续高增长。建议关注贝泰妮、珀莱雅、爱美客等龙头公司。风险提示包括宏观、疫情等系统性风险，新品推出不及预期，政策变动等。
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