贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年12月17日 星期一 行情回顾与分析 受美国经济数据表现较好的影响，美元指数强势上行，金银承压下跌。受美联储12月加息预期的影响，金银上方始终承压。本周，美联储将召开议息会议，市场将更关注美联储此后的加息预期，若减少明年加息次数的话，预计金银价格上升空间将被打开。明年一季度走势值得期待。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓与全球最大白银ETF--iSharesSilverTrust持仓均保持不变，分别为763.56吨和9913.73吨。实物黄金方面，印度11月黄金进口额下滑15.59%至27.6亿美元，黄金需求下降，不利于黄金价格。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为76.6%不变。 数据方面，上周五公布的美国11月零售销售数据录得0.2%，符合预期，前值为0.8%。数据公布之后，美元指数短线拉升，刷新2017年5月以来新高，则金银应声下跌，伦敦金跌至上周低位。此后，由于美国12月PMI数据远不及预期，12月Markit制造业PMI初值录得2017年11月以来新低，12月Markit服务业PMI初值录得2018年1月以来新低。因此，美元指数开始回落，但依然处于高位。 虽然美国经济数据喜忧参半，但对美国经济的预期依旧好于欧洲。据路透消息，受“黄马甲”运动的影响，12月法国商业活动陷入萎缩，法国商业活动的增速录得四年来最弱。此外，德国12月私人行业的扩张也放缓至四年的低位，暗示德国第四季度的经济增长可能疲软。德国与法国是欧盟经济体的强有力支撑，两国数据的疲软将令欧元承压。 美联储方面，美联储前副主席费希尔称，预计美联储将于本月19日如期加息。费希尔表示，如果不加息，那就给市场传递了强烈信号，说明现在利率水平比预期水平更低，这可能给市场带来衰退的恐慌。此前，市场多数观点亦认为12月加息预期不会改变，但很可能减少2019年的加息次数。因此，目前市场还在观望，希望能从12月议息会议声明中获得更多的线索。 本周美联储将召开12月议息会议。目前市场预计美联储或将减少2019年加息次数，若预期兑现的话，则此后金银回升概率较大。 分析逻辑 避险情绪进一步加强，对美联储明年加息预期减弱，均给金银提供较强的上涨动力。但由于12月加息始终是“悬在头上的一把刀”，因此，上方压力依然存在。但若12月议息会议确认明年加息次数减少的话，则明年金银行情可期。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 若没有重大消息，议息会议前或将维持震荡。若议息会议声明明确或暗示或将减少明年加息次数的话，12月议息会议之后金银回升概率较大。 美元指数回升 金银承压下行 市场 事件回顾 事件 影响 美元指数回升 利空 相关数据 60080010001200140016002016-02-082016-04-082016-06-082016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018-12-085006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 21:30 美国12月纽约联储制造业指数 ② 23:00 美国12月NAHB房产市场指数 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1242.2-0.421841831247.31236.50296675-4694纽约白银主力合约14.64-1.456449014.8514.56143803-863上期所黄金主力280.35-0.2796230281.05280.10234402-6162上期所白银主力3572-0.33258470359035696306603046 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1238.54-0.25-1243.041232.60--伦敦银14.55-1.26-14.7614.47--黄金T+D276.49-0.0443860276.80276.00195424-998白银T+D3521-0.31118401703533352111567938-117620数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698100110011201140116011801200122012401260伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0100.03400345035003550360036502018-08-242018-08-312018-09-072018-09-142018-09-212018-09-282018-10-052018-10-122018-10-192018-10-262018-11-022018-11-092018-11-162018-11-232018-11-302018-12-072018-12-14SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 1160118012001220124012602602652702752802852902953002018-08-222018-08-292018-09-052018-09-122018-09-192018-09-262018-10-032018-10-102018-10-172018-10-242018-10-312018-11-072018-11-142018-11-212018-11-282018-12-052018-12-12SHFE黄金COMEX黄金141516171819203400345035003550360036502018-08-222018-08-292018-09-052018-09-122018-09-192018-09-262018-10-032018-10-102018-10-172018-10-242018-10-312018-11-072018-11-142018-11-212018-11-282018-12-052018-12-12SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 0123456260265270275280285290295300价差SHFE黄金SGE黄金T+D-5005010015020034003500360037003800390040004100价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 646566676869707172737475767778798081上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002016-02-182016-04-182016-06-182016-08-182016-10-182016-12-182017-02-182017-04-182017-06-182017-08-182017-10-182017-12-182018-02-182018-04-182018-06-182018-08-182018-10-18期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002016-02-182016-04-182016-06-182016-08-182016-10-182016-12-182017-02-182017-04-182017-06-182017-08-182017-10-182017-12-182018-02-182018-04-182018-06-182018-08-182018-10-18期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222016-02-082016-04-082016-06-082016-08-082016-10-082016-12-082017-02-082017-04-082017-06-082017-08-082017-10-082017-12-082018-02-082018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018-12-089200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:W