三元前驱体龙头，看好一体化布局

中伟股份是一家专注于三元前驱体和四氧化三钴的公司，2022年第一季度实现营收63.28亿元，同比增长71.51%；归母净利润2.55亿元，同比增长20.43%。公司产能持续扩张，预计2023年产能将超过50万吨，保持行业第一梯队水平。公司积极布局火法冶炼高冰镍项目和磷酸铁锂材料，有望增厚单吨产品盈利水平和打造第二增长曲线。公司盈利预测：预计2022-2024年营收分别是454.1、651.6、792.7亿元，同比增长126.2%、43.5%、21.7%，归母净利润分别是19.12、33.50、41.51亿元，同比增长103.6%、75.2%和23.9%。当前股价对应2022-2024年PE分别为25.60、14.61、11.79倍，维持“买入”评级。风险因素包括公司产能扩张不及预期的风险、行业竞争加剧导致盈利下降的风险和原材料价格大幅波动风险。

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