谱尼测试2022年一季报点评：降本增效效果显著，业绩略超预期

维持“增持评级”。公司2022年一季度实现营收5.34亿元（+71.21%），归母净利润0.06亿元（+112.95%），略超业绩预告的400-500万元。 维持2022-2024年EPS1.74元、2.32元、3.01元，维持增持评级，维持目标价85.89元。 成本费用稳步下降，Q1同比扭亏为盈。受益于公司成本费用管控能力不断增强，2022Q1归母净利润为0.06亿元，首次扭亏为盈。公司2022Q1盈利能力得到增强，销售毛利率为39.13%，同比+9.02pct，销售净利率为1.03%，同比+14.69pct；2022Q1降本增效效果明显，营业成本率为60.87%，同比下降9.02pct，期间费用率为35.7%，同比下降10.7pct，其中销售、管理、财务费率分别为16.12%、10.65%、0.65%，同比-6.91pct、-3.51pct、+0.74pct。 Q1完成深圳通测、深圳米约两起并购，并购步伐加快。公司在2022Q1完成两起并购，以4900万元收购深圳通测70%股权，扩充了公司在深圳地区的电子电气检测能力；收购深圳米约100%股权，扩充了公司在深圳、成都地区的医学计量与检测的能力。未来公司有望加快并购步伐，进一步拓展检测业务领域与全国网络布局。 Q1核酸检测业务持续发展，CRO、军工检测等新业务将带来高增长。 2022Q1国内疫情仍在部分地区扩散，公司核酸检测业务持续增长； 同时公司依靠医学检验优势切入CRO赛道，布局军工及新能源检测，传统检测业务稳步增长，预计2022年营收增速有望超过30%。 风险提示：1）募投项目产能释放不及预期；2）CRO、军工检测等新业务拓展不及预期；3）市场竞争加剧导致毛利率下滑。