一季报收入快速增长，研发和人员先行投入

皓元医药发布2022年一季报，一季度实现收入3亿元，同比+33.02%，归母净利润0.62亿元，同比+15.06%，扣非后归母净利润0.59亿元，同比+9.97%。收入增速符合预期，前期管理和研发先行投入使得净利润增速不及收入增速。公司加大研发和管理费用投入，以支持产品线扩充和新业务布局，期间费用率同比+7.84个pp。我们预计随着前期费用投入、马鞍山工厂落地逐渐达产，整体净利率有望在下半年逐渐恢复。公司持续推进研发和生产基地建设，看好公司未来发展，维持“买入”评级。