4月25日市场点评：市场估值已进入底部区间，勿要过度恐慌

今日市场概况。主要指数：市场普跌，中小盘指数跌幅较大。截至收盘，上证指数下跌5.13%报2928.51点，上证50、沪深300、创业板指、深证成指分别下跌4.64%、4.94%、5.56%和6.08%，中小盘指数跌幅相对较大，中证500、中证1000分别下跌6.47%和7.81%。板块观察：行业板块普跌。31个申万一级行业指数中22个行业跌超5%、10个行业跌超7%；有色金属、国防军工跌超8%，电子、基础化工、机械设备等跌超7%。市场情绪：市场情绪较低，期货合约大幅贴水。 IF、IH和IC主力合约分别基差为-5.11点（贴水率0.13%）、4.21点（贴水率0.16%）和-52.92点（贴水率0.99%），小盘指数合约贴水较大。行情归因：多重不利因素叠加冲击市场情绪。一是全国疫情反复，投资者对于经济前景较为悲观。二是美联储加息压力持续。三是人民币汇率继续快速贬值对市场情绪造成冲击。四是国内稳增长政策落地节奏不及市场预期。 市场估值均降至底部区域，中证500估值达到历史最低值。动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均降到底部区域，其中上证指数、中证1000、中证500估值进入极端底部区域。当前（2022-04-25）上证指数PE- TTM 为11.32，处于7.63%分位数；深证成指PE- TTM 为20.96，处于25.57%分位数；创业板指PE- TTM 为40.55，处于25.67%分位数；沪深300 PE- TTM 为11.26，处于15.95%分位数；中证500PE-TTM 为15.55，处于0.0%分位数，达到历史以来最低值；中证1000PE-TTM 为24.69，处于11.8%分位数。 风险提示：俄乌局势超预期；Omicron影响超预期；经济增速下滑超预期；海外市场波动加剧。 1.今日市场概况 1.1.主要指数：市场普跌，中小盘指数跌幅较大 4月25日，受全国疫情蔓延、人民币快速贬值等不利因素影响，投资者恐慌情绪加剧，市场呈现普跌格局，上证指数跌破3000点。截至收盘，上证指数下跌5.13%报2928.51点，上证50、沪深300、创业板指、深证成指分别下跌4.64%、4.94%、5.56%和6.08%，中小盘指数跌幅相对较大，中证500、中证1000分别下跌6.47%和7.81%。 1.2.板块观察：行业板块普跌，有色、军工、电子板块跌幅局前 今日行业板块全部下跌，31个申万一级行业指数中22个行业跌超5%、10个行业跌超7%，具体来看，有色金属、国防军工跌超8%，电子、基础化工、机械设备等跌超7%，非银金融跌幅最小，下跌3.64%。从概念板块看，概念指数全线下跌，光刻胶、半导体、锂电、数字货币等板块跌幅超过9%。 1.3.市场情绪：市场情绪较低，期货合约大幅贴水 今日市场情绪较为低迷，个股方面，今日市场97%个股下跌，16%个股跌停，涨跌幅中位数为-8.23%。北向资金方面，今日净卖出43.97亿元，其中沪股通净卖出48.47亿元，深股通净买入4.5亿元。股指期货方面，IF、IH和IC主力合约分别基差为-5.11点（贴水率0.13%）、4.21点（贴水率0.16%）和-52.92点（贴水率0.99%），小盘指数合约贴水较大。 1.4.行情归因：多重不利因素叠加冲击市场情绪 我们认为今日市场的普跌是当前多重不利因素叠加导致投资者情绪恶化所致。一是全国疫情反复，上海疫情形势严峻，北京出现新增病例，投资者对于经济前景较为悲观。二是美联储加息压力持续，市场预计未来两次会议将至少各加息50个基点。三是人民币汇率继续快速贬值对市场情绪造成冲击，在岸人民币汇率贬值1.05%报6.56，离岸人民币贬0.88%报6.59。四是国内稳增长政策落地节奏不及市场预期。 1283713 2.市场估值均降至底部区域，中证500估值达到历史 最低值 动态估值布林带模型显示，主要市场指数估值均降到底部区域，其中上证指数、中证1000、中证500估值进去极端底部区域。当前（2022-04-25）上证指数PE- TTM 为11.32，处于7.63%分位数；深证成指PE- TTM 为20.96，处于25.57%分位数；创业板指PE- TTM 为40.55，处于25.67%分位数；沪深300 PE- TTM 为11.26，处于15.95%分位数；中证500PE-TTM 为15.55，处于0.0%分位数，达到历史以来最低值；中证1000PE-TTM 为24.69，处于11.8%分位数。 图1： 风险提示 Omicron影响超预期；经济增速下滑超预期；中美关系缓和不及预期； 海外市场波动加剧。