2021年年报&2022年一季报点评：收入高速增长，电驱动业务加速突破

下调目标价至79元，维持增持评级。受原材料价格上涨和疫情冲击的影响下调公司2022-2024年的EPS预测为1.82（-0.81）/3.16（-0.53）/4.64元，参考可比公司给予公司2023年25倍PE，下调目标价至79元（原为137.16元），维持增持评级。 收入高速增长，净利润稳步增长，基本符合预期。2021年公司实现营业收入21.23亿元，同增42.06%；归属净利润1.31亿元，同增1.85%；其中Q4营收7.16亿元，同增29.95%，归属净利润-0.09亿元。2022年Q1营收5.49亿元，同增68.75%，归属净利润0.36亿元，同增3.11%。 智能装备业务继续快速增长，电驱动业务迎来爆发。2021年公司智能装备实现营收16.38亿元，同增24.73%；电驱动业务营收4.13亿元，同增146.42%，销售套数为8.26万套（含道一动力合计交付11.83万套），同比增加206.17%。 智能装备新增订单加速增长、电驱动客户不断突破，公司高增长有望延续。2021年公司在智能装备领域新增订单29.89亿元，同比增加超过70%，2021年存货（主要为未交付在产品）为24.60亿元，较2020年增长83.7%，新增订单+存货双重验证下公司2022-2023年装备业务有望继续快速增长；2021年公司电驱动业务新增客户包括蔚来汽车、理想汽车、东风日产、吉利汽车、日本本田等，2022年该业务收入有望继续高增长，随着规模效应提升盈利能力也将迎来拐点。 风险提示：电驱动业务盈利低于预期的风险、智能装备收入放缓的风险