新高教集团22财年上半年业绩稳健,收入同比增长32%,净利润增长17%。同时,公司维持高现金分红,资产负债表有所改善。新高教宣布每股派发人民币0.106元的中期现金股利,派息率为49%,维持21财年以来的高派息水平,年化股息收益率为10.8%。我们认为,尽管短期毛利率承压,但从竞争力、未来学费提升潜力、政府认可和学生利益的角度看,新高教对教学质量的关注是长期利好其发展的。我们维持买入评级,预计2022财年核心净利润将同比增长16%。
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