人民银行下调金融机构外汇存款准备金率点评：调降外汇存准金率能否影响人民币汇率？

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中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。此举旨在提升金融机构外汇资金运用能力，维护资本市场稳定预期。政策逻辑是出手干预人民币的连续贬值，防止形成持续的贬值预期，阶段性贬值压力不可小觑，对人民币计价资产也有一定的负面冲击。下调外汇存款保证金有释放美元流动性，影响人民币贬值节奏，进而维护国内资本市场预期稳定的政策逻辑。虽然政策可能会影响人民币汇率贬值节奏，但美元流动性充裕程度大概率无法回到去年水平，因此难以改变人民币阶段性贬值压力的释放。展望未来几个月，美元流动性加速收紧，人民币汇率或小幅贬值至6.8-7.0区间。