固定收益专题：基金一季度可转债持仓知多少

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 固定收益专题 固定收益专题 2022年04月24日 固定收益专题 证券分析师 高远 资格编号：S0120122030086 邮箱：gaoyuan3＠tebon.com.cn 联系人 相关研究 基金一季度可转债持仓知多少 [Table_Summary] 研报要点：  2022年Q1基金持有可转债市值微降。根据wind数据统计，一季度公募基金持有可转债市值合计金额为2056.27亿元，而去年四季度该金额为2141.20亿元，环比下降84.93亿。意味着一季度基金对可转债持仓市值有所下降。  基金持仓前十可转债行业集中在银行业。一季度基金持有浦发转债合计市值为156.03亿元，位列基金重仓转债第一位；排名第二的是大秦转债，基金持有市值合计是114.16亿元。排名第三的基金重仓转债是苏银转债，持有市值合计为107.93亿元。值得注意的是，按照Wind行业口径，基金持有市值排名前十的可转债中，归属于银行业的可转债有8支，表明银行业依然是2022年一季度基金的重仓转债行业。  南银转债的基金持有只数最高。从基金持有只数的情况统计来看，南银转债的基金持有只数最高，为473只；位列第二的大秦转债的基金持有只数也有470只；位列第三和第四的杭银转债和苏银转债基金持有只数均超过了400只。排名前二十的重仓可转债，基金持有只数均超过了170只。从基金持有只数来看，银行业依然位居首位。  2022Q1比2021Q4基金增持的大多为规模较大的转债。与去年四季度相比，一季度基金持仓市值增加最大的可转债是兴业转债，从去年四季度的17.35亿元增长到今年一季度的65.48亿元，增幅高达48.13亿元；闻泰转债、牧原转债和大秦转债的基金持仓市值增幅也超过了15亿元。通22转债，隆22转债等光伏行业规模较大的转债，在一季度上市后也获得了基金的较大增持。相反，光大转债的基金持有市值呈现减少态势，与去年四季度相比降幅为10.04亿元，南航转债、明泰转债在2022年一季度基金持仓市值回落超过7亿元。  银行业依旧为基金的重仓转债行业。按照Wind行业口径统计，银行业转债的基金持有市值仍然远超于其他行业，并且相较于去年四季度基金持有市值进一步增长，这说明在经济下行压力较大的背景下，公募基金可能更青睐稳增长、低估值的银行转债。此外，根据Wind数据统计显示今年一季度与去年四季度相比基金持有市值增加的转债行业仅有六个，分别为银行业、食品饮料与烟草业、半导体与半导体生产设备业、运输业、技术硬件与设备业和消费者服务II。而多元金融和公用事业II行业基金持有的可转债市值降幅较大，除了相关行业大盘转债退市造成的影响外，这两个行业的基金持有转债市值降幅依然排名靠前。  风险提示：可转债转股溢价率过高；可转债赎回风险。 固定收益专题 1 / 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 2022年一季度基金持仓情况回顾 ............................................................................. 2 2. 2022Q1环比2021Q4基金持仓转债的变化 .............................................................. 3 2.1. 基金持有可转债市值变动对比 ........................................................................ 3 2.2. 基金持有可转债行业市值变动对比 ................................................................. 4 3. 风险提示 ............................................................................................................... 6 信息披露 .................................................................................................................... 7 图表目录 图1：一季度各行业基金持有市值占比(%).....................................................................3 表格目录 表1：一季度基金持有可转债市值排名 ..........................................................................2 表2：一季度可转债的持仓基金只数排名.......................................................................2 表3：基金持有可转债市值增幅前二十统计 ...................................................................3 表4：基金持有可转债市值降幅前二十统计 ...................................................................4 表5：基金持有转债的行业市值变动统计.......................................................................5 固定收益专题 2 / 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 2022年一季度基金持仓情况回顾 随着公募基金一季报披露基本完成，一季度基金持有可转债的仓位出现了很多变化，从披露的数据中，我们可以探究机构一季度对可转债投资的变化。 从基金持有市值累计金额来看，一季度基金持有可转债市值累计金额为2056.27亿元，而去年四季度该金额为2141.20亿元，环比下降84.93亿，意味着一季度基金对可转债持仓市值有所下降。 表1：一季度基金持有可转债市值排名 表2：一季度可转债的持仓基金只数排名 序号 代码 名称 基金持有市值合计(亿元) 序号 代码 名称 基金持有只数 1 110059.SH 浦发转债 156.03 1 113050.SH 南银转债 473 2 113044.SH 大秦转债 114.16 2 113044.SH 大秦转债 470 3 110053.SH 苏银转债 107.93 3 110079.SH 杭银转债 437 4 113011.SH 光大转债 69.07 4 110053.SH 苏银转债 431 5 113050.SH 南银转债 65.96 5 123107.SZ 温氏转债 387 6 113052.SH 兴业转债 65.48 6 110059.SH 浦发转债 355 7 113042.SH 上银转债 61.55 7 113042.SH 上银转债 325 8 110079.SH 杭银转债 57.80 8 110081.SH 闻泰转债 290 9 113021.SH 中信转债 53.82 9 113641.SH 华友转债 264 10 123107.SZ 温氏转债 53.14 10 113011.SH 光大转债 261 11 110081.SH 闻泰转债 39.74 11 113053.SH 隆22转债 220 12 110075.SH 南航转债 37.54 12 128136.SZ 立讯转债 205 13 127045.SZ 牧原转债 32.11 13 110075.SH 南航转债 199 14 113013.SH 国君转债 28.15 14 127045.SZ 牧原转债 199 15 110073.SH 国投转债 24.04 15 127005.SZ 长证转债 199 16 127032.SZ 苏行转债 23.49 16 110073.SH 国投转债 198 17 127005.SZ 长证转债 23.03 17 113013.SH 国君转债 190 18 113025.SH 明泰转债 19.65 18 113052.SH 兴业转债 183 19 127018.SZ 本钢转债 19.13 19 113055.SH 成银转债 179 20 113037.SH 紫银转债 18.47 20 127032.SZ 苏行转债 177 资料来源：Wind,德邦研究所 资料来源：Wind,德邦研究所 从基金持有可转债市值的情况来看，截至2022年3月31日，浦发转债、大秦转债、苏银转债是基金持有市值最高的3支转债，分别为156.03亿元、114.16亿元和107.93亿元，同时也是市场中唯三基金持有市值超百亿的转债。值得注意的是，基金持有市值排名前十的可转债中，归属于银行业的转债有8支，表明银行业是2022年一季度基金的重仓行业。剩余排名前20的基金重仓转债合计市值均介于18亿元至70亿元之间。从基金持有只数的情况来看，南银转债和大秦转债的基金持有只数分别为473只和470只，远高于位列第三的杭银转债；位列第四的苏银转债基金持有只数为431只，以上四支可转债的基金持有只数超过了400只。这也意味着，这四支可转债的受基金欢迎程度较高。 固定收益专题 3 / 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图1：一季度各行业基金持有市值占比(%) 资料来源：Wind, 德邦研究所 按照Wind行业口径分类，从行业视角来看，一季度基金持有可转债市值占比最高的行业为银行业，占比高达36.40%，远超其他行业，主要原因是银行转债规模都较大，另外目前经济下行压力较大，稳增长基调下未来一段时间相关的金融政策会作为经济托底的手段继续出台，带动金融板块特别是银行板块的修复。其余行业可转债的基金持有市值占比相对较低，但排名前五的行业还有材料II、运输、资本货物和技术硬件与设备行业，基金持有可转债行业市值占比也超过了5%。 2. 2022Q1环比2021Q4基金持仓转债的变化 第一部分介绍了2022Q1基金对可转债持仓的基本情况，接下来我们分析和2021Q4相比，基金对可转债的持仓发生了哪些变化。 2.1. 基金持有可转债市值变动对比 表3：基金持有可转债市值增幅前二十统计 序号 代码 名称 今年一季度基金持有市值合计(亿元) 去年四季度持有市值合计(亿元) 持仓市值增幅(亿元) 1 113052.SH 兴业转债 65.48 17.35 48.13 2 110081.SH 闻泰转债