【民生电新】光伏： 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！<

【民生电新】光伏： 疫情影响渐消，排产向上，全年需求确定，持续推荐！光伏的股价核心在于对未来需求边际变化的预期。三月下旬开始的股价下行源于上海X情带来的对于产业链产、供、运影响的担忧。■短期： 从行业跟踪数据看，欧洲市场高度景气，国内分布式持续向好，4月排产环比向好，尽管受X情扰动部分厂商运输有所延迟被迫砍单，但从整体情况来看，需求并未消失，大部分光伏企业影响仅限于物流层面，尤其对于龙头厂商而言，由于有供应链深厚储备，影响可控，且在边际好转。■中期：进入下半年，产业链价格中枢下调，需求环比加速是趋势。目前国内招标提速，南美，中东等地集中式电站等待起量，22年光伏装机有望230GW以上，增速超50%。■长期： 双碳和碳中和政策为光伏发展提供锚点，度电成本暂不见底，转换效率暂不见顶，光伏产业在经历20-21年平价和产业链价格波动后，已正式进入高景气周期。■投资建议：1） 出货量同比高增的一体化组件隆基、晶科、晶澳、天合；逆变器尤其是受益欧洲分布式需求增量的微逆和小组串）德业、禾迈、阳光、锦浪和固德威等；2）格局稳定，价稳量增，享受光伏高景气的辅材龙头福斯特、福莱特、美畅和有显著预期差与边际变化的金博、天宜、海达、通灵等；3）电池技术变革大幕揭开，有望享受TOPCon技术溢价的晶科、隆基；关注钧达、中来等，同时，推荐中环、金博、高测等相关配套增量。