2022年一季度非银板块基金持仓分析：非银低配延续，券商减配最多

一季度板块行情波动较大,市场减配券商板块：券商指数在2022年一季度下跌18.86%，单季持仓比例由3.82%降至3.23%，板块获低配0.30Pct，我们认为短期行情波动是造成券商板块配置比例降低的主要原因。个股方面，超配个股包括东方财富、中信证券、华泰证券、广发证券等，东方财富仍是超配最多的券商个股，但超配比例从1.38%下降至0.92%，中信证券超配比例从0.29%提升至0.33%。未来我们继续看好机构业务型券商。 保险板块低配比例与上期持平，保险行业仍处改革阵痛期：保险指数2022年一季度下跌5.83%，配置比例从0.74%小幅提升至0.79%，低配比例为1.41Pct，与上期持平。个股方面，中国平安配置比例从0.59%进一步提升至0.63%。我们认为房地产风险的缓解对当下保险板块的股价有一定催化，推荐稳增长主线下的保险标的。 多元金融板块持续低配，强监管环境下盈利仍然承压：2022年一季度公募基金持有多元金融板块持仓比例为0.0034%，较上季度上升0.0029Pct。板块仍延续低配状态，板块内仍然无个股被超配。在当前强监管环境中，多元金融板块的盈利增速和确定性均难有显著提升。 投资建议：我们当前继续建议增持非银金融板块，推荐稳增长主线下的保险标的中国平安；在机构业务上更具竞争优势的中信证券、中金公司（H股）、华泰证券;受益于全面注册制的私募股权标的四川双马。 风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期；疫情反复。 图2：非银板块转仍遭低配，低配比例小幅扩大