2022-04-21 1 / 9 港口库存再度回落，西北待发订单量走高 一、内地周初挺价 （1）内蒙北线2510元/吨，出货顺畅；内蒙南线2500元/吨。本周隆众西北待发订单量18.8万吨（+1.1万吨）再度走高，西北工厂库存23.3万吨（+0.6万吨）。周初化工品种反弹是在交易上海疫情拐点后的需求反弹预期，但传统下游的需求回升仍待观察。（2）非电煤价仍阴跌，煤头成本支撑线有所回落。 二、本周港口库存小幅回落 （1）本周隆众港口库存71.8万吨（-2.4万吨），其中江苏42.3万吨（-2万吨），卸港仍慢，港口库存再度回落。预计4月15日至5月1日沿海地区进口船货到港量72万吨，到港压力节奏性回升。（2）外盘开工仍有部分检修，美国一条175万吨4.12恢复。埃及梅赛尼斯3月底兑现检修。ZPC一条线4月中旬检修15天。伊朗busher165万吨3月下旬至4月上旬检修而近两日复工。南美MHTL一条190万吨3月下旬检修30-40天。 策略思考：（1）单边：观望。4月全国及港口均处于小幅累库周期，下方空间关注煤价波动。（2）跨品种套利：4月平衡表预判甲醇/PP库存比值有所反弹，PP-3MA短期做扩。（3）跨期套利：观望。 风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度。 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 2 / 9 甲醇日度信息 变动 4月20日 4月19日 基差 市场信息 期货价格 MA2209 -18 2958 2976 -43 MA2205 -11 2900 2911 15 华东港口 江苏 4 2915 2911 15 4月下纸货 -11 2915 2926 -43 5月下纸货 -6 2930 2936 -28 CFR中国（美元） -7.0 356.5 363.5 进口利润（元/吨） 50 41 -9 内地现货 鲁南 5 2950 2945 192 河南 20 2770 2750 12 河北 70 2820 2750 132 内蒙（北线） 0 2510 2510 252 川渝 60 2715 2655 华南 广东 -15 2960 2975 2 内地-华东套利窗口 鲁南-太仓-100 -65 -66 鲁北-内蒙-280 110 105 华东-内蒙-550 -145 -149 华东-川渝-200 0 56 华南-华东-170 -125 -106 仓单+预报（万吨） 0.00 6.97 6.97 仓单（万吨） 0.00 6.97 6.97 预报（万吨） 0.00 0.00 0.00 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 3 / 9 图 1： 甲醇基差与单边价格 单位：元/吨，元/吨 图 2： 甲醇近远结构 单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 3： MA5-9季节性 单位：元/吨 图 4： MA9-1季节性 单位：元/吨 数据来源： 华泰期货研究院 数据来源： 华泰期货研究院 23002500270029003100330035003700-400-20002004006008001,0001,2002021/6/32021/6/182021/7/32021/7/182021/8/22021/8/172021/9/12021/9/162021/10/12021/10/162021/10/312021/11/152021/11/302021/12/152021/12/302022/1/142022/1/292022/2/132022/2/282022/3/152022/3/302022/4/1405甲醇港口基差05甲醇内地基差MA22052800285029002950300030502022/04/182022/04/192022/04/20-200-150-100-5005010015020025030035011月12月1月2月3月4月5月21/2220/2119/2018/1917/18-250-200-150-100-5003月4月5月6月7月8月9月2121201918 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 4 / 9 图 5： 各地区基差排列 单位：元/吨 数据来源：华泰期货研究院 图 6： 甲醇生产利润VS库存 单位：%,万吨 图 7： 甲醇总仓单（含预报） 单位：万吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院 -330-1307027047067019/1/219/3/219/5/219/7/219/9/219/11/220/1/220/3/220/5/220/7/220/9/220/11/221/1/221/3/221/5/221/7/221/9/221/11/222/1/222/3/2广东基差（近月）河北基差（近月）内蒙基差（近月）河南基差（近月）MA交割费用（含利息）太仓基差（近月）鲁南基差（近月）35557595115135155-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%17/117/617/1118/418/919/219/719/1220/520/1021/321/822/1内蒙煤制甲醇运至江苏毛利率港口总库存051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 5 / 9 图 8： 甲醇港口库存（总） 单位：万吨 图 9： 江苏港口库存 单位：万吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 10： 浙江港口库存 单位：万吨 图 11： 华南港口库存 单位： 万吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 图 12： 江苏可流通库存 单位：万吨 图 13： 太仓提货量 单位： 吨/天 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201801020304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220212020201920180510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202120202019201801,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 6 / 9 图 14： 煤制甲醇生产利润 单位：百分比 图 15： 模拟富德综合毛利 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 Wind 华泰期货研究院整理 数据来源：卓创资讯 Wind 华泰期货研究院整理 图 16： 甲醇进口利润（含加点） 单位：元/吨 图 17： CFR东南亚-CFR中国-40 单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 华泰期货研究院 图 18： FOB欧洲-CFR中国 单位：美元/吨 图 19： FOB美湾-CFR中国 单位：美元/吨 数据来源：Wind 卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 华泰期货研究院 -35%-25%-15%-5%5%15%25%35%45%55%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-4,000-3,500-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-600-400-20002004006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-60-40-200204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018-40-200204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20222021202020192018 华泰期货|甲醇日报 2022-04-21 7 / 9 图 20： 鲁北-西北-280 单位：元/吨 图 21： 华东-内蒙-550 单位：元/吨 数据来源：卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：Wind 卓创资讯 华泰期货研究院 图 22： 太仓-鲁南-250 单位：元/吨 图 23： 鲁南-太仓-100 单位：元/吨 数据来源：卓