国联股份发布年报，收入372.3亿元，增长117%，归母净利润5.78亿，增长90.0%，扣非净利5.31亿，增长98.6%，经营性现金流2.71亿，下滑65.1%。21Q4公司收入、归母净利、扣非净利分别增长93.0%、90.7%、117.5%。工业品电商业务继续维持三位数增长，毛利率趋稳是积极信号。涂多多依然维持快速增长，新平台规模增长更为显著。整体渗透率仍然较低，未来具备较大提升空间。运营指标继续维持较高水平，期待云工厂加速推进。我们略微上调了盈利预测，预计22~24年归母净利润10.50亿/17.55亿/29.30亿(原预测22-23年归母净利润10.23亿/17.05亿)，采取DCF估值方式，目标价141.68元，目标市值490.00亿元，维持买入评级。
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