市前速递：美债孳息曲线倒挂忧虑，美股暴跌

05/12/2018 港股預測 ➢ 昨日恒指低開62點後反覆向下，午後跌幅一度擴大至197點，低見26984點，觸及100天線(約26989點)後有支持，尾市由跌轉升，收市揚78點至27260點；國指收市升25點至10907點；大市成交縮減369億元至926億元。 ➢ 據報滬倫通將於本月14日開通，內地券商華泰證券(6886.HK)擬在同日發行GDR在倫敦證券交易所上市，中資券商股昨日普遍造好，華泰證券、海通證券(6837.HK)、廣發証券(1776.HK)、中國銀河(6881.HK)、中金公司(3908.HK)及中信証券(6030.HK)升幅介乎1.1%至4.4%。 ➢ 洛陽鉬業(3993.HK)公布，向基金NSR收購IXM 100%股權，後者為專注於基本金屬及貴金屬交易的全球商戶，購買價4.95億美元(約38.73億港元)加最終淨利潤金額，將以現金儲備及(如需要)銀行借款支付。 ➢ 中美貿易戰休戰只短暫為市場沖喜，投資者重新審視中美最終能達成協議的可能性，加上部分美債孳息出現倒掛，或預視經濟將步入下行周期，昨晚美國三大指數暴瀉，道指收市挫799點，港股預託證券亦急跌約500點；市場對經濟衰退及中美貿易戰的恐慌重燃，預料恒指今日將回落至26800點水平。 是日焦點 美債孳息曲線倒掛憂慮 美股暴跌 正當美股早前受中美兩國貿易戰暫時停火而錄得反彈，市場將焦點轉向美國國債孳息曲線會否倒掛，即長期債息低於短期債息；昨日美國5年期債息低於2年及3年期債息，而指標性的10年期債息與2年期債息的息差雖未倒掛，但已收窄至2007年以來的低位；由於美債息曲線倒掛往往被視為美國經濟衰退的先兆，美股昨晚全線急瀉，道指收市挫近八百點，納指標指均錄得逾3%跌幅；預期在市場氣氛稍見轉淡下，港股今日同樣需向下調整。 港股概覽 恒生指數 27260點 升78點 國企指數 10907點 升25點 12月恒指期貨 27271點 跌13點 12月國指期貨 10915點 跌28點 12月恒指期貨(夜期時段) 27112點 跌159點 12月國指期貨(夜期時段) 10865點 跌50點 12月恒指理論期貨值 27294點 低水23點* 12月國指理論期貨值 10921點 低水6點* 大市成交額 926億元 國企指數 市前速遞 * 理論期貨值為以上日指數的收市價作基礎，計及報告刊出日至即月期指結算日期間的時間值及股息除淨因素而成 **指數理論價差是以上日指數期貨日間交易時段之收市價減理論指數期貨值計算而成 過往一周市前推介回顧及跟進 推介日 股份 股份 編號 上日 收市價 (元) 建議 買入範圍 (元) 推介日 前收市價 (元) 回報率(註) 目標價 (元) 止蝕價 (元) 備註 29/11/2018 騰訊控股 700.HK 328.40 315-320 314.80 2.62% 355.00 300.00 註: 如股份已於推介後觸及建議買入範圍，其回報率的計算基礎為買入價及股份的上日收市價；如沒有觸及建議買入範圍，將不會顯示其回報率。 重點新聞 ➢ 洛陽鉬業(3993.HK)公布，向基金NSR收購IXM 100%股權，後者為專注於基本金屬及貴金屬交易的全球商戶，購買價4.95億美元(約38.73億港元)加最終淨利潤金額，將以現金儲備及(如需要)銀行借款支付。 ➢ 美聯工商舖(459.HK)發盈警，截至今年年底止，全年淨溢利將顯著下跌，主要因為期內本港非住宅物業成交金額下跌，以及營運開支增加。 ➢ 百富環球(327.HK)發盈喜，預期截至2018年12月31日止財政年度錄得之純利將按年增長不少於50%，主要由於並無於去年同期所錄得之一次性資產減值；及來自海外市場的營業額取得增長。 ➢ 中銀香港(2388.HK)公布，與中國銀行(3988.HK)就轉讓中銀萬象分行擁有權權益簽訂協議，交易對價為7,135.74億老撾幣(相當於約5.61億元人民幣)。 ➢ 中國恒大(3333.HK)公布，今年首11個月，集團物業累計合約銷售金額約5,352.1億元人民幣，按年增長13.78%；期內，累計合約銷售面積5,088.4萬平方米，按年升7.53%。 ➢ 世茂房地產(813.HK)公布，今年首11個月，合約銷售額約1,551.3億元人民幣，按年增74.87%；期內，合約銷售面積938.82萬平方米，按年增76.75%。 ➢ 萬科企業(2202.HK)公布，首11月銷售金額5,439.5億元人民幣，按年上升16.32%；實現合同銷售面積3,599萬平方米，按年增長14.55%。 ➢ 川河集團(281.HK)公布，要約方進譽投資透過六福資本提出以每股0.55元收購全部要約股份；要約方指，要約價將不會上調，且要約方並不保留此權利。 ➢ 合和實業(54.HK)公布，集團目前短暫停止買賣，將進一步宣布內幕消息公告乃有關於以協議安排方式對公司進行私有化的一項建議。 港股走勢分析 恒生指數保歷加通道走勢圖 國企指數保歷加通道走勢圖 恒指12月期貨5分鐘走勢圖 ➢ 昨日恒指低開62點後反覆向下，午後跌幅一度擴大至197點，低見26984點，觸及100天線(約26989點)後有支持，尾市由跌轉升，收市揚78點至27260點；國指收市升25點至10907點。大市成交縮減369億元至926億元。 ➢ 據報滬倫通將於本月14日開通，內地券商華泰證券(6886.HK)擬在同日發行GDR在倫敦證券交易所上市，中資券商股昨日普遍造好，華泰證券、海通證券(6837.HK)、廣發証券(1776.HK)、中國銀河(6881.HK)、中金公司(3908.HK)及中信証券(6030.HK)升幅介乎1.1%至4.4%。 ➢ 總結港股上個交易日表現，恒指50隻成份股中有24隻上升，26隻下跌，石藥(1093.HK)升2.1%，為最大升幅成份股，舜宇光學(2382.HK)跌2.1%，為最大跌幅成份股。 ➢ 洛陽鉬業(3993.HK)公布，向基金NSR收購IXM 100%股權，後者為專注於基本金屬及貴金屬交易的全球商戶，購買價4.95億美元(約38.73億港元)加最終淨利潤金額，將以現金儲備及(如需要)銀行借款支付。 ➢ 中美貿易戰休戰只短暫為市場沖喜，投資者重新審視中美最終能達成協議的可能性，加上部分美債孳息出現倒掛，或預視經濟將步入下行周期，昨晚美國三大指數暴瀉，道指收市挫799點，港股預託證券亦急跌約500點。市場對經濟衰退及中美貿易戰的恐慌重燃，預料恒指今日將回落至26800點水平。 環球市場重點評論 美國10年期減2年期國債息差走勢圖 道瓊斯工業平均指數保歷加通道走勢圖 納斯達克綜合指數保歷加通道走勢圖 ➢ 美國國債孳息率曲線倒掛，重燃市場對美國經濟衰退的恐慌。周一美國5年期國債債息已率先跌至3年期及2年期國債債息水平之下，為2007年以來首次。昨晚美國2年期對3年期國債債息息差亦曾跌至負值。而指標性較大的2年期對10年期國債債息息差近日亦急速收窄至昨晚見約11.7點子，為2007年以來最低水平。長年期債債息低於短年期債債息，可能反映市場相信聯儲局短期內有膽量加息，但長遠當局有很大機會作出減息決定，迫使當局倒過來作出這種貨幣寬鬆政策一般不是樂事，例如經濟出現衰退。而過往每當孳息曲線倒掛，經濟通常會在其後數月內陷入衰退。 ➢ 儘管美國國債孳息率曲線出現倒掛，昨晚在議息會議有表決權的紐約聯邦儲備銀行行長威廉斯仍然認為，在經濟表現強勁的環境下，聯儲局於未來一年左右繼續漸進加息是合理做法。 ➢ 日前中美貿易停火協議僅為美股投資者帶來曇花一現的樂觀情緒。但美國白宮派出對華立場「鷹派」的貿易代表萊特希澤負責新一輪與中國的貿易談判，令市場樂極生悲，質疑美中兩國貿易談判會否有突破。美國國債孳息率曲線倒掛，對息差敏感的銀行股昨晚下瀉，而威廉斯的「鷹派」言論，沖淡了市場上周聯儲局主席鮑威爾為當局添上的「鴿派」色彩，加劇了市場憂慮情緒，美股三大指數均挫逾3%，道指收市跌3.1%；標普500指數收市跌3.2%；納指收市更跌逾3.8%。今晚前總統老布殊葬禮，鮑威爾出席的國會聽證會被取消，美國股市休市。 輪證焦點 恒指牛熊證街貨分布圖 \ 上日十大成交認股證/牛熊證 編號 短名 價格 變動 變動(%) 到期日 行使價 引伸波幅(%) 有效槓桿 28643.HK 騰訊瑞信九二購Ｋ 0.103 -0.002 -1.9 18/02/2019 355.2 33.44 10.77 28557.HK 騰訊摩通九二購Ｆ 0.112 +0.004 +3.7 28/02/2019 360.06 35.23 9.75 28341.HK 騰訊法興九三購Ｃ 0.185 +0.003 +1.65 29/03/2019 345 33.66 7.90 13505.HK 騰訊瑞信九三沽Ｍ 0.087 -0.01 -10.31 29/03/2019 280.68 39.04 -7.41 15379.HK 騰訊摩通九四沽Ｋ 0.069 -0.008 -10.39 10/04/2019 269.49 38.97 -7.48 12853.HK 騰訊中銀九二購Ｇ 0.166 +0.002 +1.22 21/02/2019 339.08 34.19 9.10 25854.HK 騰訊海通九三購Ｃ 0.148 +0.001 +0.68 29/03/2019 358 34.58 8.30 11988.HK 騰訊海通九三沽Ｇ 0.107 -0.012 -10.08 22/03/2019 293.68 36.97 -7.58 26134.HK 騰訊法興九四沽Ａ 0.189 -0.013 -6.44 30/04/2019 308 36.18 -5.81 --- 62454.HK 恒指瑞銀零十牛Ｗ 0.094 --- --- 29/10/2020 26250 --- --- 認股證/牛熊證推介 相關資產 編號 相關資產 上日收市價 種類 建議行使價 建議到期日 建議引伸波幅(%) 盈富基金 2800.HK 27.45 元 認沽 24.45元至25.4元 9個月至1年 22-28 香港交易所 388.HK 239.8 元 認沽 208.4元至212.6元 6至9個月 25-32 ➢ 投資者應留心引伸波幅會因市場轉趨波動而有所變化，影響窩輪價格。另外，投資者亦宜小心選擇盡力保持引伸波幅穩定的發行人，同時應避開短期價外證。 ➢ 如以牛熊證應市的投資者，宜選擇收回價距現貨價較遠的牛熊證應市，以避免市況突然的波動而觸發的強制收回機制所帶來的風險。另外，部份發行人開價較保守，買賣差價較闊，投資者亦不宜選擇。 ➢ 選擇牛熊證或認股證時，宜挑選街貨比率不足三成之產品。 上日十大沽空股票 股份 股份編號 沽空金額 總成交額 沽空金額佔股份成交比例 沽空金額佔大市沽空比例 騰訊控股 700.HK 14.48億 81.85億 17.69% 10.11% 建設銀行 939.HK 9.21億 22.50億 40.92% 6.43% 盈富基金 2800.HK 8.69億 10.32億 84.21% 6.07% 中國平安 2318.HK 7.85億 25.43億 30.87% 5.48% 工商銀行 1398.HK 4.09億 14.08億 29.06% 2.86% 中國銀行 3988.HK 3.73億 11.90億 31.34% 2.60% 安碩Ａ５０ 2823.HK 3.52億 5.74億 61.28% 2.46% 銀河娛樂 27.HK 3.44億 8.25億 41.76% 2.41% 中國海洋石油 883.HK 2.94億 10.23億 28.72% 2.05%