商贸零售行业跟踪报告：3月培育钻石数据点评：进口额大幅增长，天然钻价格回落

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 商贸零售 2022年04月17日 商贸零售行业跟踪报告 推荐 （维持） 3月培育钻石数据点评：进口额大幅增长，天然钻价格回落  3月培育钻石进口额大幅增长，出口额环比小幅提升。据GJEPC数据显示，3月印度培育钻石毛坯进口额2.03亿美元，同比增长157.1%，环比增长31.0%，渗透率（按进口额）9.1%，较去年同期+3.7pct，环比+2.1pct；培育钻石裸钻出口额1.37亿美元，同比增长59.5%，环比增长8.9%，渗透率（按出口额）5.9%，较去年同期+2.0pct，环比-0.1pct。  天然钻石进口额小幅回落，出口额略增，市场遇冷价格指数下跌。3月印度天然钻石毛坯进口额20.37亿美元，同比增长45.2%，环比减少1.2%；天然钻石裸钻出口额21.99亿美元，同比增长3.1%，环比增长11.2%。美国对俄罗斯经济制裁对钻石供给的悲观预期在3月6-8日出现扭转， IDEX数据显示，截至4月15日天然成品钻（裸钻）价格指数较3月8日下降3.4%；据PaulZimnisky数据，截至4月中旬天然毛坯钻价格指数较今年以来最高价下跌近5.3%。  零售端动态跟踪：1）美国3月珠宝零售额上涨12%：Mastercard SpendingPulse显示，3月美国零售额yoy+8.4%，其中珠宝销售额较21年上涨12%，较19年上涨79%；2）Signet 22财年销售总额增长50%：Signet FY22 Q4实现销售总额28亿美元，yoy+28.6%，连续六个季度实现正增长；22财年实现销售总额78亿美元，yoy+49.7%；3）Brilliant Earth 21年销售额增长51%：21Q4公司实现销售额1.2亿美元，yoy+37.6%，全年销售收入3.8亿美元，yoy+51.0%；4）曼卡龙推出培育钻品牌“慕璨”：公司设立上海慕璨珠宝有限公司，推出培育钻品牌“慕璨”，已完成品牌定位、市场调研等，现处产研阶段；5）周生生涉足培育钻石电商领域：公司已建立电子商贸平台，售卖镶嵌培育钻石珠宝饰品。网站已上架法国培育钻石品牌COURBET等商品。  生产端动态跟踪： 天然钻石：（I）俄罗斯钻石行业及ALROSA：1）ALROSA被美国列入SDN名单：4月7日美国将ALROSA列入SDN名单。如果任何机构、个人与名单对象有资金往来，可能遭受美国政府的制裁；2）俄罗斯恢复对印度出口钻石：3月17日Alrosa已恢复向印度出口钻石，交易将暂时通过德国银行使用欧元来完成。印度政府表示争取4月实现卢布兑换卢比的支付机制；3）潘多拉、历峰集团退出RJC：3月30日，潘多拉宣布退出RJC （Responsible Jewellery Council），主要原因是对RJC制裁俄罗斯的工作进度不满，历峰集团也因相似原因退出；4）Signet、Tiffany停止采购俄罗斯开采的钻石：3月16日，Signet宣布“不再采购源头为俄罗斯的贵金属和钻石”；Tiffany同样宣布于3月21日起停止采购在俄罗斯开采的钻石；5）Rap Net下架俄罗斯企业并鼓励毛坯钻溯源：3月15日，Rapaport集团表示Rap Net暂时下架了所有俄罗斯企业，未来来自于俄罗斯的毛坯钻石或会增加“R”的标注；（II）De Beers：看货会营收同比上升25.6%：De Beers今年第三次看货会（3.28-4.12）预估总营收5.65亿美元，yoy+25.6%，比第二次看货会下降13.3%。尽管业绩不错，但公司对未来销售情况持谨慎态度； 培育钻石：（I）力量钻石：1）一季度业绩强劲增长：公司预计22Q1实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比增长127.89%-152.40%；2）定增计划加速产能落地：公司公布定增预案，拟募资不超过40亿元用于培育钻石工厂建设；（II）黄河旋风：拟非公开发行股票，彰显股东信心：公司拟向全资子公司募资8-10.5亿元，用于“培育钻石产业化项目”建设；（III）中兵红箭：21Q1业绩实现高增长：公司预计Q1实现归母净利润2.4-2.8亿元，同比增长148.14% -189.50%；（IV）国机精工：21全年归母净利润增长105%：公司21年实现营收33.3亿元，yoy+41.3%；实现归母净利润1.3亿元，yoy+104.9%；（V）四方达：21年业绩稳健，Q1延续增长态势：公司21年营业收入4.17亿元，yoy+30.9%；归母净利润0.92亿元，yoy+22.2%。预计Q1实现归母净利润0.36-0.42亿元，同比增长59.27%-85.82%。  风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 证券分析师：胡琼方 电话：010-66500993 邮箱：huqiongfang@hcyjs.com 执业编号：S0360519090004 联系人：姚婧 邮箱：yaojing@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 113 0.02 总市值(亿元) 8,971.96 1.04 流通市值(亿元) 7,404.42 1.13 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 13.3% -3.0% -2.1% 相对表现 8.1% 12.1% 13.3% 相关研究报告 《2月培育钻石数据点评：进出口额同比高增，景气度持续高企》 2022-03-15 《1月培育钻石数据点评：进出口额同环比双双增长，需求延续高景气度》 2022-02-15 《商贸零售行业深度报告：复盘海内外珍珠产业与品牌，探索有机宝石的缘起缘灭》 2022-02-14 -22%-13%-3%6%21/0421/0621/0921/1122/0222/042021-04-19~2022-04-15商贸零售沪深300华创证券研究所 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、印度钻石进出口数据跟踪 3月培育钻石进出额大幅增长，出口额环比小幅提升，下游需求持续释放。据GJEPC数据显示，3月印度培育钻石毛坯进口额2.03亿美元，同比增长157.1%，环比增长31.0%；培育钻石裸钻出口额1.37亿美元，同比增长59.5%，环比增长8.9%。 图表 1 印度培育钻石毛坯进口额 图表 2 印度培育钻石裸钻出口额 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年3、5月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年4、5月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 培育钻石渗透率同比增长3.7pct。3月印度培育钻石进口渗透率为9.1%，较去年同期+3.7pct，环比+2.1pct；印度培育钻石出口渗透率为5.9%，较去年同期+2.0pct，环比-0.1pct。 图表 3 印度培育钻石渗透率 资料来源：GJEPC，华创证券 注：培育钻石渗透率（按出口）=培育钻石裸钻出口额/（培育钻石裸钻出口额+天然钻石裸钻出口额），培育钻石渗透率（按进口）=培育钻石毛坯进口额/（培育钻石毛坯进口额+天然钻石毛坯进口额） 天然钻石进口额小幅回落，出口额略增，市场遇冷价格指数下跌。3月印度天然钻石毛坯进口额20.37亿美元，同比增长45.2%，环比减少1.2%；天然钻石裸钻出口额21.99亿美元，同比增长3.1%，环比增长11.2%。美国对俄罗斯经济制裁对钻石供给的悲观预期在3月6-8日出现扭转，天然毛坯钻价格指数回落近5%。IDEX数据显示，截至4月15日天然成品钻（裸钻）价格指数较3月8日下降3.4%；据PaulZimnisky数据，截至4月中旬天然毛坯钻价格指数较今年以来最高价下跌近5.3%。 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表 4 印度天然钻石毛坯进口额 图表 5 印度天然钻石裸钻出口额 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年4、5月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年4月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 图表 6 天然成品钻（裸钻）价格指数下跌 图表 7 天然毛坯钻价格指数下跌 资料来源：IDEX 资料来源： PaulZimnisky 二、消费端动态跟踪 美国3月珠宝零售额上涨12%：据Mastercard SpendingPulse数据显示，3月份美国零售额同比上涨8.4%，其中线上渠道下降3.3%，线下增长11.2%；珠宝销售表现优于大盘，销售额较21年同期上涨12%，较19年同期上涨79%。 图表 8 22年3月美国珠宝零售额上涨12% 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 资料来源：Mastercard SpendingPulse，华创证券 Signet 22财年销售总额增长50%：Signet发布FY22 Q4（截至22年1月29日共13周）和22财年（截至22年1月29日共52周）财报，Q4实现销售总额28亿美元，同比增长28.6%，连续六个季度实现正增长；22财年实现销售总额78亿美元，同比增长49.7%，其中线上yoy+27.6%，线下yoy+56.2%，北美地区销售额73亿美元，同比增长50.1%。公司预计FY23 Q1实现销售总额17.8-18.2亿美元，同比增长5.4%-7.8%。此外，在Earnings call上管理层表示公司拥有美国婚庆珠宝市场约30%的份额，未来在培育钻领域将扩大作为领先者的优势。 Brilliant Earth 21年销售额增长51%：Brilliant Earth发布21年Q4和全年财报，Q4业绩表现亮眼，取得单季度最高销售纪录，实现销售额1.2亿美元，同比增长37.6%，实现毛利率51.1%；21全年实现销售收入3.8亿美元，同比增长51.0%，经调整净利润0.3亿美元。公司预计22年Q1销售收入0.96-0.98亿美元。 图表 9 Signet销售总额与北美销售额及增速 图表 10 Brilliant Earth销售额及增速 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 曼卡龙合资设立上海慕璨珠宝公司：公司合资设立上海慕璨珠宝有限公司，注册资本金1000万元，公司出资850万元，占比85%；并同步推出培育钻品牌“慕璨”，已完成品牌定位、市场调研等工作，现在产研阶段，今年内线上和线下都会上线新品。 周生生涉足培育钻石电商领域：公司在21年年报中披露，“在www.thefuturerocks.com上建立了一个电子商贸平台，促成镶嵌实验室培育钻石珠宝饰品之交易”。天眼查显示，公 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 司于2020年2月注册了“THE FUTURE ROCKS”商标，同年3月提交了中文商标“未来石代“的注册申请。网站已上架不少商品，包括法国培育钻石品牌COURBET。 培育钻石品牌Clean Origin获Titan 投资：印度钻石巨头Titan投资2000万美元给培育钻石品牌Clean Origin，并获得了Clean Origin母公司钻石零售商Great Heights 13.07%的股权和17.54%投票权。21年Clean