商贸零售行业跟踪报告：12月印度培育钻石毛坯进口额同比+22%，天然钻石价格底部回升

强于大市(维持) ——商贸零售行业跟踪报告 ⚫12月培育钻石数据： ➢印度培育钻石毛坯进口额同比转正，出口同比转负。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石毛坯进口额为1.36亿美元，同比+22.22%，由负转正；培育钻石裸钻出口额为0.84亿美元，同比-18.46%，由正转负。2023年全年，印度培育钻石毛坯进口额为11.10亿美元，同比-24.72%，相较于2022年（同比+30.52%）由正转负；培育钻石裸钻出口额13.68亿美元，同比-20.22%，相较于2022年（同比+49.92%）由正转负。 ➢印度培育钻石出口端与进口端渗透率均同比提升。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石出口端渗透率为8.83%，同比+1.37个pct；培育钻石进口渗透率为9.42%，同比+2.61个pct。2023年全年，印度培育钻石裸钻出口端渗透率为7.34%，同比+0.36个pct，相较于2022年出口渗透率提升；培育钻石毛坯进口渗透率为7.23%，同比-0.15个pct，相较于2022年进口渗透率微降。3437 市值管理将纳入央企考核，把握国企改革和价值投资主线 12月黄金珠宝线上数据表现亮眼，京东平台同比涨幅喜人12月社零同比+7.4%，2023年全年同比+7.2% ⚫12月天然钻石数据： ➢印度天然钻石毛坯进口同比跌幅大幅收窄，裸钻出口同比跌幅扩大。据GJEPC数据显示，2023年12月印度天然钻石毛坯进口额为13.10亿美元，同比-14.08%，较上月同比跌幅收窄。天然钻石裸钻出口额为8.62亿美元，同比-32.11%，较上月同比跌幅扩大。2023年全年，印度天然钻石毛坯进口额为142.32亿美元，同比-23.00%，相较于2022年（同比+4.33%）由正转负；天然钻石裸钻出口额172.77亿美元，同比-24.40%，相较于2022年（同比-4.10%）跌幅扩大。 ➢价格方面：由于宏观经济复苏、钻石市场需求恢复等因素影响，天然钻石价格持续回升。根据IDEX数据显示，12月份国际成品钻石价格指数有所回升，截至12月31日，指数收于109.79点，环比11月+1.38个pct，单月增速较11月微升，同比2022年12月31日-21.75个pct。 分析师:李滢执业证书编号：S0270522030002电话：15521202580邮箱：liying1@wlzq.com.cn ⚫投资建议：印度作为全球主要钻石加工地，其毛坯钻进口情况与裸钻出口情况对于判断下游景气度有着重要的参考意义。短期来看，2023年印度培育钻石与天然钻石进出口情况表现不佳，培育钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同比-24.72%/-20.22%，天然钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同比-23.00%/-24.40%。价格方面，天然钻石成品钻价格持续下探，但到10月后止跌回升。中长期来看，随着宏观经济的逐步修复、“悦 己”消费观念的进一步普及等，钻石下游消费需求有望逐渐修复。而培育钻石由于其成分和结构域天然钻石相同，且在价格上相较天然钻石有较大的优势，叠加近年来媒体与品牌商对下游消费者的教育，未来培育钻石渗透率有望进一步提高。 ⚫风险因素：宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险。 正文目录 1培育钻石数据跟踪...........................................................................................................41.1培育钻石进出口情况............................................................................................41.2培育钻石渗透率....................................................................................................42天然钻石数据跟踪...........................................................................................................52.1天然钻石进出口情况............................................................................................52.2天然钻石价格指数................................................................................................53投资建议...........................................................................................................................64风险因素...........................................................................................................................6 图表1：印度培育钻石毛坯进口情况..............................................................................4图表2：印度培育钻石裸钻出口情况..............................................................................4图表3：印度培育钻石进出口渗透率..............................................................................4图表4：印度天然钻石毛坯进口情况..............................................................................5图表5：印度天然钻石裸钻出口情况..............................................................................5图表6：国际成品钻石价格指数......................................................................................5 1培育钻石数据跟踪 1.1培育钻石进出口情况 12月印度培育钻石进口同比大幅上升且由负转正，出口同比增速回落且由正转负。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石毛坯进口额为1.36亿美元，同比+22.22%，由负转正；培育钻石裸钻出口额为0.84亿美元，同比-18.46%，由正转负。2023年全年，印度培育钻石毛坯进口额为11.10亿美元，同比-24.72%，相较于2022年（同比+30.52%）由正转负；培育钻石裸钻出口额13.68亿美元，同比-20.22%，相较于2022年（同比+49.92%）由正转负。 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 1.2培育钻石渗透率 12月印度培育钻石出口端与进口端渗透率均同比提升。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石出口端渗透率为8.83%，同比+1.37个pct；培育钻石进口渗透率为9.42%，同比+2.61个pct。2023年全年，印度培育钻石出口端渗透率为7.34%，同比+0.36个pct，相较于2022年出口渗透率提升；培育钻石进口渗透率为7.23%，同比-0.15个pct，相较于2022年进口渗透率微降。 注：培育钻石进口渗透率=培育钻石进口额/（培育钻石进口额+天然钻石进口额）培育钻石出口渗透率=培育钻石出口额/（培育钻石出口额+天然钻石出口额） 2天然钻石数据跟踪 2.1天然钻石进出口情况 12月印度天然钻石毛坯进口同比跌幅收窄，裸钻出口同比跌幅扩大。印度天然钻石毛坯进口额为13.10亿美元，同比-14.08%，较上月同比跌幅收窄。天然钻石裸钻出口额为8.62亿美元，同比-32.11%，较上月同比跌幅扩大。2023年全年，印度天然钻石毛坯进口额为142.32亿美元，同比-23.00%，相较于2022年同比（+4.33%）下跌且由正转负；天然钻石裸钻出口额172.77亿美元，同比-24.40%，相较于2022年同比（-4.10%）跌幅扩大。 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 2.2天然钻石价格指数 12月天然钻石价格指数持续回升。由于宏观经济复苏、钻石市场需求恢复等因素影响，天然钻石价格有所回升。根据IDEX数据显示，12月份国际成品钻石价格指数持续回升，截至12月31日，指数收于109.79点，环比11月+1.38个pct，单月增速较11月微升，同比2022年12月31日-21.75个pct。 资料来源：IDEX，万联证券研究所 3投资建议 印度作为全球主要钻石加工地，其毛坯钻进口情况与裸钻出口情况对于判断下游景气度有着重要的参考意义。短期来看，2023年印度培育钻石与天然钻石进出口情况表现不佳，培育钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同比-24.72%/-20.22%，天然钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同比-23.00%/-24.40%。价格方面，天然钻石成品钻价格持续下探，但到10月后止跌回升。中长期来看，随着宏观经济的逐步修复、“悦己”消费观念的进一步普及等，钻石下游消费需求有望逐渐修复。而培育钻石由于其成分和结构域天然钻石相同，且在价格上相较天然钻石有较大的优势，叠加近年来媒体与品牌商对下游消费者的教育，未来培育钻石渗透率有望进一步提高。 4风险因素 宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资