商贸零售行业跟踪报告：12月印度培育钻石毛坯进口额同比+22%，天然钻石价格底部回升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 12月印度培育钻石毛坯进口额同比+22%，天然钻石价格底部回升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商贸零售行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024年01月31日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 12月培育钻石数据： ➢ 印度培育钻石毛坯进口额同比转正，出口同比转负。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石毛坯进口额为1.36亿美元，同比+22.22%，由负转正；培育钻石裸钻出口额为0.84亿美元，同比-18.46%，由正转负。2023年全年，印度培育钻石毛坯进口额为11.10亿美元，同比-24.72%，相较于2022年（同比+30.52%）由正转负；培育钻石裸钻出口额13.68亿美元，同比-20.22%，相较于2022年（同比+49.92%）由正转负。 ➢ 印度培育钻石出口端与进口端渗透率均同比提升。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石出口端渗透率为8.83%，同比+1.37个pct；培育钻石进口渗透率为9.42%，同比+2.61个pct。2023年全年，印度培育钻石裸钻出口端渗透率为7.34%，同比+0.36个pct，相较于2022年出口渗透率提升；培育钻石毛坯进口渗透率为7.23%，同比-0.15个pct，相较于2022年进口渗透率微降。 ⚫ 12月天然钻石数据： ➢ 印度天然钻石毛坯进口同比跌幅大幅收窄，裸钻出口同比跌幅扩大。据GJEPC数据显示，2023年12月印度天然钻石毛坯进口额为13.10亿美元，同比-14.08%，较上月同比跌幅收窄。天然钻石裸钻出口额为8.62亿美元，同比-32.11%，较上月同比跌幅扩大。2023年全年，印度天然钻石毛坯进口额为142.32亿美元，同比-23.00%，相较于2022年（同比+4.33%）由正转负；天然钻石裸钻出口额172.77亿美元，同比-24.40%，相较于2022年（同比-4.10%）跌幅扩大。 ➢ 价格方面：由于宏观经济复苏、钻石市场需求恢复等因素影响，天然钻石价格持续回升。根据IDEX数据显示，12月份国际成品钻石价格指数有所回升，截至12月31日，指数收于109.79点，环比11月+1.38个pct，单月增速较11月微升，同比2022年12月31日-21.75个pct。 ⚫ 投资建议：印度作为全球主要钻石加工地，其毛坯钻进口情况与裸钻出口情况对于判断下游景气度有着重要的参考意义。短期来看，2023年印度培育钻石与天然钻石进出口情况表现不佳，培育钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同比-24.72%/-20.22%，天然钻石毛坯进口/裸钻出口额分别同比-23.00%/-24.40%。价格方面，天然钻石成品钻价格持续下探，但到10月后止跌回升。中长期来看，随着宏观经济的逐步修复、“悦 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 市值管理将纳入央企考核，把握国企改革和价值投资主线 12月黄金珠宝线上数据表现亮眼，京东平台同比涨幅喜人 12月社零同比+7.4%，2023年全年同比+7.2% [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3437 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 己”消费观念的进一步普及等，钻石下游消费需求有望逐渐修复。而培育钻石由于其成分和结构域天然钻石相同，且在价格上相较天然钻石有较大的优势，叠加近年来媒体与品牌商对下游消费者的教育，未来培育钻石渗透率有望进一步提高。 ⚫ 风险因素：宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 培育钻石数据跟踪 ........................................................................................................... 4 1.1 培育钻石进出口情况 ............................................................................................ 4 1.2 培育钻石渗透率 .................................................................................................... 4 2 天然钻石数据跟踪 ........................................................................................................... 5 2.1 天然钻石进出口情况 ............................................................................................ 5 2.2 天然钻石价格指数 ................................................................................................ 5 3 投资建议 ........................................................................................................................... 6 4 风险因素 ........................................................................................................................... 6 图表1： 印度培育钻石毛坯进口情况 .............................................................................. 4 图表2： 印度培育钻石裸钻出口情况 .............................................................................. 4 图表3： 印度培育钻石进出口渗透率 .............................................................................. 4 图表4： 印度天然钻石毛坯进口情况 .............................................................................. 5 图表5： 印度天然钻石裸钻出口情况 .............................................................................. 5 图表6： 国际成品钻石价格指数 ...................................................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 7 页 1 培育钻石数据跟踪 1.1 培育钻石进出口情况 12月印度培育钻石进口同比大幅上升且由负转正，出口同比增速回落且由正转负。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石毛坯进口额为1.36亿美元，同比+22.22%，由负转正；培育钻石裸钻出口额为0.84亿美元，同比-18.46%，由正转负。2023年全年，印度培育钻石毛坯进口额为11.10亿美元，同比-24.72%，相较于2022年（同比+30.52%）由正转负；培育钻石裸钻出口额13.68亿美元，同比-20.22%，相较于2022年（同比+49.92%）由正转负。 图表1：印度培育钻石毛坯进口情况 图表2：印度培育钻石裸钻出口情况 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 1.2 培育钻石渗透率 12月印度培育钻石出口端与进口端渗透率均同比提升。据GJEPC数据显示，2023年12月印度培育钻石出口端渗透率为8.83%，同比+1.37个pct；培育钻石进口渗透率为9.42%，同比+2.61个pct。2023年全年，印度培育钻石出口端渗透率为7.34%，同比+0.36个pct，相较于2022年出口渗透率提升；培育钻石进口渗透率为7.23%，同比-0.15个pct，相较于2022年进口渗透率微降。 图表3：印度培育钻石进出口渗透率 资料来源：GJEPC，万联证券研究所 注：培育钻石进口渗透率=培育钻石进口额/（培育钻石进口额+天然钻石进口额） 培育钻石出口渗透率=培育钻石出口额/（培育钻石出口额+天然钻石出口额） -2000200400600800050100150200250培育钻石毛坯进口额（百万美元，左轴）同比增速（%，右轴）-2000200400600800050100150200培育钻石裸钻出口额（百万美元，左轴）同比增速（%，右轴）0%5%10%15%20%培育钻石裸钻出口渗透率（%）培育钻石毛坯进口渗透率（%） [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 7 页 2 天然钻石数据跟踪 2.1 天然钻石进出口情况 12月印度天然钻石毛坯进口同比跌幅收窄，裸钻出口同比跌幅扩大。印度天然钻石毛坯进口额为13.10亿美元，同比-14.08%，较上月同比跌幅收窄。天然钻石裸钻出口额为8.62亿美元，同比-32.11%，较上月同比跌幅扩大。2023年全年，印度天然钻石毛坯进口额为142.32亿美元，同比-23.00%，相较于2022年同比（+4.33%）下跌且由正转负；天然钻石裸钻出口额172.77亿美元，同比-24.40%，相较于2022年同比（-4.10%）跌幅扩大。 图表4：印度天然钻石毛坯进口情况 图表5：印度天然钻石裸钻出口情况 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 资料来源：GJEPC、万联证券研究所 2.2 天然钻石价格指数 12月天然钻石价格指数持续回升。由于宏观经济复苏、钻石市场需求恢复等因素影响，天然钻石价格有所回升。根据IDEX数据显示，12月份国际成品钻石价格指数持续回升，截至12月31日，指数收于109.79点，环比11月+1.38个pct，单月增速较11月微升，同比2022年12月31日-21.75个pct。 图表6：国际成品钻石价格指数 资料来源：IDEX，万联证券研究所 -20002004006008000500100015